國(guó)際原油表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下近期商品延續(xù)偏強(qiáng)格局，然終端訂單情況不容樂觀，且進(jìn)入夏季織造有降負(fù)的預(yù)期，近期聚酯端促銷情況不佳，面對(duì)不斷上漲的庫存壓力，聚酯端有較強(qiáng)降負(fù)預(yù)期，需求不佳的情況下乙二醇或?qū)⒗^續(xù)承壓。

訂單情況不佳，聚酯端再次累庫

圖1 聚酯成品庫存對(duì)比走勢(shì)圖

來源：隆眾資訊

進(jìn)入夏季織造端因天氣原因主動(dòng)降負(fù)，且公共衛(wèi)生事件影響，內(nèi)需外貿(mào)訂單情況不甚理想，另外因前期的抄底行為，目前織造的原料庫存偏高，多重因素制約下，近期織造端的采購(gòu)熱情不佳。近期聚酯端月底促銷效果并不理想，工廠的成品庫存不斷攀升。其中長(zhǎng)絲的加權(quán)庫存已經(jīng)達(dá)到22.8天，處于相對(duì)高位。短纖跟切片的庫存雖然處于中性，然也出現(xiàn)了不同程度的累計(jì)。庫存壓力的體現(xiàn)或?qū)?duì)聚酯負(fù)荷產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，對(duì)本已偏弱的乙二醇市場(chǎng)再次形成壓力。

滯港現(xiàn)象嚴(yán)重，乙二醇庫存拐點(diǎn)難以出現(xiàn)

圖2 華東乙二醇主港庫存對(duì)比走勢(shì)圖

來源：隆眾資訊

因公共衛(wèi)生事件國(guó)外需求不佳，以及美國(guó)新增產(chǎn)量的釋放，進(jìn)入2020年國(guó)內(nèi)進(jìn)口量得到了大幅的增加。而國(guó)內(nèi)2-3月份的聚酯負(fù)荷大降導(dǎo)致庫區(qū)積累了大量的乙二醇，在2-3月份國(guó)內(nèi)乙二醇進(jìn)行了大量累庫之后累庫速度有所放緩，截止到7月2日國(guó)內(nèi)乙二醇庫存已經(jīng)達(dá)到135.04萬噸，再創(chuàng)歷史新高。目前港區(qū)庫容有限，主港出現(xiàn)大量的滯港現(xiàn)象，主港滯港普遍在7天左右。結(jié)合目前的發(fā)貨節(jié)奏看，港區(qū)庫存拐點(diǎn)短期難以實(shí)現(xiàn)。

國(guó)際原油的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)拉動(dòng)石腦油及乙烯價(jià)格的大漲，目前乙二醇各工藝市場(chǎng)毛利出現(xiàn)全面虧損狀態(tài)，乙二醇的市場(chǎng)估值偏低，中長(zhǎng)線來說，對(duì)乙二醇持偏樂觀的態(tài)度。然產(chǎn)業(yè)角度并不樂觀，雖然國(guó)內(nèi)的產(chǎn)量回歸不及預(yù)期，但需求端的悲觀預(yù)期及高庫存的壓制，短線乙二醇仍將承壓。