【世界服裝鞋帽網(wǎng) 訊】 當(dāng)春節(jié)的腳步日益臨近，國(guó)內(nèi)紡織市場(chǎng)卻在淡季中展現(xiàn)出超預(yù)期的“韌性”。上周(春節(jié)前一周)，國(guó)內(nèi)棉價(jià)在產(chǎn)銷兩旺的支撐下偏強(qiáng)震蕩，而國(guó)際棉價(jià)則在遠(yuǎn)期減產(chǎn)預(yù)期與近期寬松現(xiàn)實(shí)的博弈中小幅回升。值得注意的是，內(nèi)外棉價(jià)差不僅未見收斂，反而進(jìn)一步擴(kuò)大至3879元/噸，創(chuàng)下階段性新高。這一數(shù)字背后，折射出的是全球棉花供應(yīng)鏈的區(qū)域性分化，以及中國(guó)紡織業(yè)獨(dú)特的復(fù)蘇節(jié)奏。

　　一、價(jià)格回顧：內(nèi)穩(wěn)外升，價(jià)差拉大背后的邏輯博弈

　　國(guó)內(nèi)方面，春節(jié)的腳步并未冷卻市場(chǎng)的溫度。鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算均價(jià)報(bào)14699元/噸，小幅上漲0.4%;代表內(nèi)地標(biāo)準(zhǔn)級(jí)皮棉市場(chǎng)價(jià)格的國(guó)家棉花價(jià)格B指數(shù)均價(jià)15985元/噸，同樣微漲0.4%。

　　深度分析：節(jié)前現(xiàn)貨基差的堅(jiān)挺，是“低庫存”與“高成本”共同作用的結(jié)果。隨著新棉加工進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)上高成本的現(xiàn)貨資源占據(jù)主導(dǎo)，持貨方挺價(jià)意愿強(qiáng)烈。盡管交易量因假期因素有所下降，但價(jià)格韌性十足，這為節(jié)后市場(chǎng)奠定了偏強(qiáng)的基礎(chǔ)。

　　國(guó)際方面，ICE期棉主力合約均價(jià)上漲2.5%至63.58美分/磅，看似強(qiáng)勁，但折算成人民幣進(jìn)口成本后(1%關(guān)稅)卻微跌0.1%。

　　深度分析：這種“期貨漲、現(xiàn)貨成本跌”的背離現(xiàn)象，揭示了國(guó)際市場(chǎng)的復(fù)雜心態(tài)。一方面，美國(guó)國(guó)家棉花總會(huì)(NCC)預(yù)測(cè)新年度意向植棉面積同比減少3.2%，為遠(yuǎn)期的供應(yīng)收緊埋下伏筆，刺激了投機(jī)買盤;另一方面，USDA 2月供需報(bào)告偏空、美棉出口簽約量的雙雙下滑(環(huán)比減少8%和20%)，又壓制了現(xiàn)貨的實(shí)際成交價(jià)格。最終導(dǎo)致代表遠(yuǎn)期預(yù)期的期貨上漲，而代表即期到港成本的現(xiàn)貨指數(shù)(M級(jí))卻紋絲不動(dòng)。

　　紡織市場(chǎng)，C32S普梳紗均價(jià)微漲0.2%，漲幅略高于進(jìn)口紗，使得內(nèi)外紗價(jià)差維持在549元/噸的倒掛水平。

　　深度分析：紗價(jià)的溫和上漲與棉價(jià)的堅(jiān)挺形成呼應(yīng)，表明終端訂單至少在節(jié)前保持了較好的承接力。進(jìn)口紗價(jià)格漲幅滯后，反映出海外供應(yīng)商在假期前急于出貨的心態(tài)，這也為國(guó)內(nèi)紗廠保留了定價(jià)主動(dòng)權(quán)。

　　二、宏觀深度分析：海外“關(guān)稅牌”與國(guó)內(nèi)“消費(fèi)券”的共振

　　本周市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)，核心驅(qū)動(dòng)來自宏觀政策的精準(zhǔn)發(fā)力。

　　1. 海外：美國(guó)打出“關(guān)稅牌”，重塑全球棉花貿(mào)易流向

　　2月6日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署行政令，取消因印度進(jìn)口俄羅斯石油而加征的25%關(guān)稅，美國(guó)對(duì)印度紡織品服裝出口關(guān)稅由50%降至25%，后續(xù)擬進(jìn)一步下調(diào)至18%。2月9日，美國(guó)與孟加拉國(guó)正式簽署《互惠貿(mào)易協(xié)定》，孟加拉國(guó)輸美商品“對(duì)等關(guān)稅”從20%下調(diào)至19%，凡使用美棉等原料生產(chǎn)的孟加拉國(guó)紡織服裝產(chǎn)品可享零關(guān)稅待遇，準(zhǔn)入配額與美國(guó)對(duì)孟加拉國(guó)原料出口量掛鉤。孟加拉國(guó)同時(shí)承諾采購約35億美元美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品。

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