【鄭棉期貨】

　　區(qū)間運(yùn)行，節(jié)前觀望為主

　　2月11日，鄭棉期貨市場(chǎng)整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)，主力CF2605合約早盤(pán)以14670元/噸平穩(wěn)開(kāi)局，盤(pán)中最高觸及14765元/噸，最低下探14660元/噸，終盤(pán)收于14745元/噸，較前一交易日上漲75點(diǎn)，漲幅0.51%。

　　深度分析： 從盤(pán)面表現(xiàn)來(lái)看，多空雙方均顯謹(jǐn)慎。當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)基差維持堅(jiān)挺，皮棉銷(xiāo)售進(jìn)度明顯快于去年同期，顯示前期企業(yè)備貨意愿較強(qiáng)。然而，隨著春節(jié)臨近，下游棉紗交投氛圍趨于平淡，紡織企業(yè)原料補(bǔ)庫(kù)基本收尾，部分中小紡企已進(jìn)入停機(jī)放假狀態(tài)，需求端短期難有起色。

　　市場(chǎng)預(yù)期： 本網(wǎng)記者綜合多家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，節(jié)前鄭棉缺乏突破性驅(qū)動(dòng)因素，主力合約大概率將延續(xù)14600-14800元/噸區(qū)間窄幅整理?？紤]到假日期間外盤(pán)波動(dòng)及宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布的不確定性，建議市場(chǎng)參與者空倉(cāng)過(guò)節(jié)，規(guī)避持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　【紐約期貨】

　　USDA報(bào)告利空出盡，美棉弱勢(shì)整理

　　2月10日，ICE期棉市場(chǎng)先揚(yáng)后抑。主力3月合約收于61.59美分/磅，微跌2點(diǎn);5月合約報(bào)63.78美分/磅，微漲2點(diǎn)。盤(pán)初受空頭回補(bǔ)及美元指數(shù)走軟提振，期價(jià)一度震蕩回升，但隨后USDA2月供需報(bào)告的偏空基調(diào)令市場(chǎng)承壓回落。

　　深度分析： 本次USDA報(bào)告對(duì)2025/26年度美棉出口預(yù)測(cè)下調(diào)20萬(wàn)包，期末庫(kù)存同步上調(diào)，全球產(chǎn)量及期末庫(kù)存亦呈現(xiàn)雙增格局。業(yè)內(nèi)資深分析師指出，報(bào)告數(shù)據(jù)印證了全球棉花供給寬松的基本面預(yù)期，尤其消費(fèi)端調(diào)減信號(hào)明確，短期難以為市場(chǎng)提供趨勢(shì)性上漲支撐。

　　市場(chǎng)預(yù)期： 隨著2月供需報(bào)告落地，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)正迅速轉(zhuǎn)向NCC即將發(fā)布的意向植棉面積調(diào)查。若新年度美棉種植意愿出現(xiàn)超預(yù)期下調(diào)，或?yàn)楸P(pán)面帶來(lái)階段性情緒修復(fù)。預(yù)計(jì)近期ICE主力合約仍將以60-65美分/磅區(qū)間弱勢(shì)整理為主。

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