2月4日，ICE棉花期貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)探底格局，盤(pán)中雖一度因中美高層溝通消息及谷物市場(chǎng)帶動(dòng)嘗試反彈，但尾盤(pán)拋壓再現(xiàn)，收盤(pán)仍小幅下跌。當(dāng)前基本面疲軟格局未改，價(jià)格向上缺乏有效突破口，但市場(chǎng)交投活躍度不減——當(dāng)日成交量仍保持在9萬(wàn)手高位，持倉(cāng)量則連續(xù)第14個(gè)交易日增加，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的37萬(wàn)手。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近22個(gè)交易日以來(lái)持倉(cāng)量逐日攀升，累計(jì)增幅已達(dá)7.3萬(wàn)手，反映多空博弈持續(xù)白熱化，市場(chǎng)累積的能量亦暗含波動(dòng)加劇的可能。

　　深度分析：持倉(cāng)膨脹背后的多空邏輯

　　盡管價(jià)格持續(xù)下探，持倉(cāng)規(guī)模卻不斷攀升，這一看似矛盾的現(xiàn)象實(shí)則折射出市場(chǎng)當(dāng)前的分歧與預(yù)期。一方面，CFTC最新報(bào)告顯示基金凈空頭頭寸已擴(kuò)至6.5萬(wàn)手以上，說(shuō)明機(jī)構(gòu)資金對(duì)短期基本面仍持悲觀態(tài)度;另一方面，總持倉(cāng)連創(chuàng)新高，暗示在價(jià)格接近長(zhǎng)期低位區(qū)間后，逐步有資金逢低布局，博弈未來(lái)供需格局可能發(fā)生的轉(zhuǎn)變。這種“底部堆量”現(xiàn)象往往意味著市場(chǎng)正在積蓄變盤(pán)能量，但觸發(fā)時(shí)機(jī)仍需等待基本面出...

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