一、市場概述

　　今日(1月26日)國內(nèi)棉花市場呈現(xiàn)震蕩整理格局，鄭棉期貨減倉運(yùn)行，現(xiàn)貨市場基差堅(jiān)挺，但下游需求分化明顯。國際棉價(jià)則在多空因素交織下延續(xù)弱勢盤整。整體來看，當(dāng)前市場缺乏明確的方向性驅(qū)動(dòng)，價(jià)格波動(dòng)主要受情緒及資金面影響，但產(chǎn)業(yè)鏈上下游庫存與銷售結(jié)構(gòu)趨于健康，為市場提供了底部支撐。

　　二、鄭棉市場：減倉震蕩，區(qū)間運(yùn)行

　　鄭棉主力CF2605合約今日呈現(xiàn)減倉震蕩走勢。早盤開盤于14635元/噸，盤中最高觸及14720元/噸，但午后資金離場導(dǎo)致價(jià)格承壓回落，最低探至14535元/噸，最終收盤于14650元/噸，下跌75點(diǎn)。從盤面看，多空雙方均顯謹(jǐn)慎，主動(dòng)進(jìn)攻意愿不足。

　　深度分析：

　　當(dāng)前鄭棉市場陷入上下兩難的境地。支撐方面，新疆棉銷售進(jìn)度同比大幅超前，軋花廠和中間貿(mào)易商庫存壓力普遍小于往年，現(xiàn)貨資源尤其是北疆優(yōu)質(zhì)棉基差報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，甚至小幅上調(diào)，這封殺了期貨價(jià)格大幅下跌的空間。壓力方面，春節(jié)假期臨近，下游織造、印染環(huán)節(jié)陸續(xù)放假，棉紗整體產(chǎn)銷預(yù)期轉(zhuǎn)弱，特別是低支紗市場疲軟，難以對原料形成強(qiáng)勁拉動(dòng)。因此，鄭棉短期缺乏突破區(qū)間的強(qiáng)大動(dòng)能，預(yù)計(jì)將繼續(xù)在14500-14800元/噸的核心區(qū)間內(nèi)震蕩，等待節(jié)后新的產(chǎn)業(yè)信號(hào)或宏觀指引。

　　三、外棉動(dòng)態(tài)：ICE弱勢整理，關(guān)注需求端變化

　　隔夜ICE棉花期貨延續(xù)技術(shù)性弱勢，主力合約小幅收低。盡管有美棉出口數(shù)據(jù)尚可、美元走弱及美國產(chǎn)區(qū)天氣擾動(dòng)等潛在利好，但市場未能獲得有效提振，技術(shù)圖形走弱引發(fā)的投機(jī)賣盤壓制了價(jià)格。值得注意的是，本周市場呈現(xiàn)出近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局，新花合約相對堅(jiān)挺。

　　深度分析與預(yù)期：

　　ICE棉價(jià)在63-65美分/磅區(qū)間已徘徊一段時(shí)間。當(dāng)前市場的核心矛盾在于：一方面，2025/26年度美棉簽約進(jìn)度同比好轉(zhuǎn)，且未來隨著競爭對手資源減少，其出口窗口期優(yōu)勢將顯現(xiàn)，尤其在中國發(fā)放新配額...

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