近日，國內(nèi)棉花市場呈現(xiàn)震蕩整理格局。鄭棉主力CF2605合約小幅收跌，國內(nèi)棉價微幅下調(diào)，而國際棉價在美棉出口數(shù)據(jù)支撐下保持堅挺。隨著市場進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，未來走勢仍需關(guān)注供需結(jié)構(gòu)的實質(zhì)性變化。

　　一、國內(nèi)棉市：供應(yīng)壓力漸顯，下游利潤承壓

　　截至1月19日，全國棉花公檢量已逼近700萬噸，新棉上市供應(yīng)充足，商業(yè)庫存進(jìn)入季節(jié)性累積階段。鄭棉期貨減倉小幅下跌，反映出市場在豐產(chǎn)預(yù)期逐步兌現(xiàn)后，進(jìn)一步推漲動力不足。現(xiàn)貨方面，3128B級新疆棉到廠價略有回落，基差報價小幅走強(qiáng)，顯示現(xiàn)貨市場仍有一定抗跌性。

　　從下游調(diào)研情況看，河南等紡織產(chǎn)業(yè)集群雖保持開工，但利潤空間明顯收縮。當(dāng)前棉花價格處于相對高位，紡企即期采購生產(chǎn)已接近無利，多依靠前期低價庫存維持盈利。為應(yīng)對成本壓力，部分企業(yè)通過加裝光伏設(shè)備降低用電成本，或轉(zhuǎn)向差異化混紡產(chǎn)品，以避開與新疆紗的同質(zhì)化競爭。下游服裝、鞋靴類消費市場表現(xiàn)平淡，河南桑坡村等傳統(tǒng)加工區(qū)進(jìn)入生產(chǎn)淡季，訂單同比下滑，反映終端需求復(fù)蘇依然緩慢。

　　二、國際棉市：外盤震蕩偏強(qiáng)，港口庫存持續(xù)累積

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