一場由政策預期與供需緊平衡主導的價格行情正考驗中國棉花產(chǎn)業(yè)的韌性。

　　近期，鄭州商品交易所棉花期貨價格持續(xù)走強，主力合約從13500元/噸一路攀升至15000元/噸，累計漲幅達到11%，創(chuàng)下三個月新高。

　　與國際棉價走勢形成鮮明對比的是，美國棉花期貨價格持續(xù)在63美分/磅附近低位震蕩，內(nèi)外棉價差已擴大至2300-2600元/噸，接近歷史較高水平。

　　這一背離走勢背后，是國內(nèi)政策預期與全球供需格局的復雜博弈。隨著2026年新疆棉花種植面積可能調(diào)減的預期強化，市場正在提前交易供應收縮邏輯。

　　01 價格走勢分化：鄭棉獨強與美棉低迷

　　2025年12月以來，鄭棉市場表現(xiàn)強勁，單月每噸上漲近千元，突破多個關(guān)鍵阻力位。截至2026年1月6日，鄭棉主力合約價格已達到14800元/噸以上，較上月同期上漲1000元/噸以上。

　　與此形成鮮明對比的是，ICE美棉主力合約一度跌破63美分/磅，創(chuàng)下歷史新低。這種內(nèi)外分化的格局使內(nèi)外棉價差持續(xù)走擴，目前價差已超過2300元/噸。

　　價差走擴的直接原因是市場供需基本面的差異。美國農(nóng)業(yè)部12月報告顯示，2025/2026年度美國棉花期末庫存預計將增加4.4萬噸，影響中性偏空，而中國國內(nèi)市場則呈現(xiàn)“低估值與緊平衡并存”的狀態(tài)。

　　02 鄭棉走強動力：政策預期與供需緊平衡

　　政策預期引領(lǐng)市場情緒

　　2025年12月23日，新疆維吾爾自治區(qū)棉花產(chǎn)業(yè)發(fā)展領(lǐng)導小組辦公室召開專題會議，討論2026年新疆棉花種植面積調(diào)減事宜。這一會議讓市場對減產(chǎn)的預期有了明確方向，市場開始交易減產(chǎn)帶來的供給收縮預期。

　　種植面積調(diào)減政策旨在適應市場需求變化、優(yōu)化農(nóng)業(yè)資源配置、緩解水資源壓力。盡管2025/26年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量預計達750萬噸，創(chuàng)歷史高位，但政策調(diào)整可能改變長期供給格局。

　　供需平衡表偏緊支撐價格

　　在進口未完全放開...

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