一、2025年前三季度中國宏觀經濟情況

　　（一）經濟增長情況

　　2025年前三季度，我國GDP同比增長5.2%。分季度看，上半年同比增長5.3%，三季度增長4.8%。從環(huán)比看，三季度增長1.1%。三季度名義增速3.7%，低于實際增速1.1個百分點，但名義與實際增速的倒掛差較二季度收窄0.2個百分點，通縮壓力略有緩解。分產業(yè)看，第二產業(yè)同比增長4.9%，增速比上半年放緩0.4個百分點；第三產業(yè)同比增長5.4%，增速比上半年放緩0.1個百分點。最終消費支出對經濟增長貢獻率為53.5%，比上半年提升1.5個百分點，位于“三駕馬車”之首；受關稅等因素影響，貨物和服務凈出口貢獻率為29.0%，雖較上半年下降2.2個百分點，但仍展現較強韌性。資本形成總額貢獻率為18.9%，比二季度下降5.8個百分點，顯示投資需求呈減弱態(tài)勢。超六成省市GDP增速等于或高于全國，其中西藏同比增長7.1%，居全國首位。部分國際機構和投行上調中國經濟增長預期至4.8%-4.9%，認為積極的財政措施、國內消費回升及外貿提前布局支撐中國經濟表現好于預期，但房地產行業(yè)下行、貿易局勢不確定性、通縮陷阱風險仍然較高，均將削弱四季度經濟增長。

　　（二）工業(yè)生產情況

　　2025年前三季度，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.2%，增速比上半年放緩0.2個百分點，其中，服裝行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)增加值同比下降2.4%。工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長3.2%，增速比上半年提升5.0個百分點，呈現加快恢復態(tài)勢，且8月、9月增速均超過20%，其中，服裝行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)利潤總額同比下降16.19%。當前國內消費內生動力不強，疊加出口壓力增大和基數效應抬升，四季度工業(yè)生產增速大概率延續(xù)穩(wěn)中有降態(tài)勢，工業(yè)利潤或再度承壓。工業(yè)生產者出廠價格（PPI）同比下降2.8%，與上半年持平；從月度來看，9月同比下降2.3%，10月同比下降2.1%，降幅持續(xù)收窄，四季度PPI降幅或收窄至-2.3%左右。9月耐用消費品PPI同比下降3.9%，創(chuàng)2005年以來最大降幅，表明貼近終端消費的下游行業(yè)面臨更大的價格下行壓力。

　　（三）居民消費情況

　　2025年前三季度，全國居民消費價格指數同比下降0.1%，與上半年持平。9月CPI同比下降0.3%，但核心CPI同比上漲1.0%，創(chuàng)近19個月以來新高，預計四季度核心CPI繼續(xù)溫和上漲至1.2%-1.3%。社會消費品零售總額同比增長4.5%，增速比上半年放緩0.5個百分點，其中9月增速連續(xù)4個月放緩，降至3.0%。限額以上服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售類值累計增長3.1%，增速比1-8月加快0.2個百分點；穿類商品網上零售額累計增長2.8%，增速比1-8月加快0.4個百分點。

　　（四）投資情況

　　2025年前三季度，全國固定資產投資額同比下降0.5%，增速比上半年下滑3.3個百分點，增速近五年來首次轉負。其中，民間固投同比下降3.1%，連續(xù)4個月負增長。受房地產投資拖累，扣除房地產開發(fā)投資，1-9月全國固投同比增長3.0%，增速比1-8月放緩1.2個百分點。廣義基建和制造業(yè)投資同比分別增長3.3%和4.0%，增速雖有所放緩，但預計大型工程啟動將推動基建投資增速小幅回升。受關稅摩擦及內需疲弱影響，9月制造業(yè)投資同比下降1.9%，降幅比8月擴大0.6個百分點。服裝行業(yè)固定資產投資同比增長14.8%，增速顯著高于全國固投水平。全國房地產開發(fā)投資同比下降13.9%，降幅比上半年擴大2.7個百分點，降幅持續(xù)擴大。新建商品房銷售面積同比下降5.5%，降幅比1-8月擴大0.8個百分點；新建商品房銷售額同比下降7.9%，降幅比1-8月擴大0.6個百分點。百強房企業(yè)績同比下降11.8%。市場整體表現低迷，市場信心仍顯不足，預計下行趨勢短期內難以扭轉。

　　（五）貿易情況

　　按美元計，2025年前三季度，我國貨物貿易進出口同比增長3.1%；其中，出口同比增長6.4%，增速比上半年加快0.2個百分點，進口同比下降1.1%。9月當月出口同比增長8.3%，增速比8月加快4.0個百分點。東盟、歐盟、美國仍為我國前三大出口貿易伙伴，其中，對東盟和歐盟出口同比分別增長14.3%和8.2%，對美國出口同比下降16.9%。對“一帶一路”共建國家出口同比增長11.4%，東盟占“一帶一路”共建國家出口比重達32.1%，其中越南占比最高。9月，我國對非洲、巴西、印度和澳大利亞出口同比分別增長56.4%、15.8%、14.4%和10.7%，增速均呈雙位數增長態(tài)勢。多元化布局為出口提供長期支撐，中美磋商短期內為中美貿易提供了相...

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