一、行情回顧：國內(nèi)棉價強(qiáng)勢上行，國際棉價震蕩承壓

　　上周(2026年1月5-9日)，國內(nèi)棉花市場延續(xù)強(qiáng)勢格局。鄭棉主力合約一度突破15000元/噸大關(guān)，創(chuàng)近一年半新高;國家棉花價格B指數(shù)也同步上漲，反映出市場對供應(yīng)趨緊的強(qiáng)烈預(yù)期。與此同時，國際棉價受美棉出口數(shù)據(jù)疲軟拖累，反彈乏力，呈現(xiàn)震蕩走勢。內(nèi)外棉價差擴(kuò)大至3277元/噸，處于階段性高位，凸顯國內(nèi)外市場基本面分化。

　　紡織產(chǎn)業(yè)鏈價格傳導(dǎo)呈現(xiàn)“棉強(qiáng)紗緩、內(nèi)外分化”特征。國內(nèi)紗價雖跟漲但幅度有限，常規(guī)外紗價格不漲反跌，折射出下游實際需求承接力度不足與國際貿(mào)易競爭加劇的雙重壓力。

　　二、驅(qū)動因素深度解析

　　1. 國內(nèi)：政策預(yù)期與供應(yīng)憂慮共振

　　宏觀政策持續(xù)加碼：央行明確維持適度寬松的貨幣政策，商務(wù)部力推綠色消費(fèi)，為內(nèi)需復(fù)蘇構(gòu)建了扎實的政策基底。12月CPI與PPI數(shù)據(jù)的邊際改善，印證了經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的趨勢，為棉花等大宗商品提供了宏觀情緒支撐。

　　新棉銷售進(jìn)度偏快引發(fā)供應(yīng)憂慮：全國新棉銷售率同比大幅提升，檢驗量顯著增加，市場擔(dān)憂春節(jié)后高等級棉供應(yīng)可能趨緊，推動期貨價格上行。

　　下游傳導(dǎo)不暢形成制約：盡管棉價上漲，但紗線市場呈現(xiàn)明顯分化——中高支紗銷售較好，低支紗滯銷;紡織企業(yè)新增訂單有限，開機(jī)率穩(wěn)中略降，顯示終端消費(fèi)復(fù)蘇仍不均衡，棉價上漲向下游傳導(dǎo)遇到阻力。

　　2. 國際：多空因素交織，需求疲軟主導(dǎo)

　　遠(yuǎn)期供應(yīng)趨緊預(yù)期：美國農(nóng)業(yè)雜志調(diào)查顯示，2026年度美棉意向種植面積預(yù)計減少，疊加印度棉花公司掌握大量優(yōu)質(zhì)資源尚未投放，市場對遠(yuǎn)期供應(yīng)存在憂慮。

　　即期需求持續(xù)疲弱：美棉出口簽約量連續(xù)疲軟，反映全球現(xiàn)貨采購積極性不高。盡管巴西棉出口旺盛、印度產(chǎn)量上調(diào)在一定程度上緩解了近端供應(yīng)壓力，但需求端的低迷抑制了國際棉價反彈空間。

　　宏觀與地緣政治不確定性：美...

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