近期棉花價(jià)格上漲的核心驅(qū)動(dòng)因素主要來自于供給端預(yù)期的持續(xù)收緊。雖然從實(shí)際情況來看，今年國內(nèi)棉花產(chǎn)量確實(shí)處于歷史高位，但市場參與者普遍更關(guān)注明年乃至更遠(yuǎn)期的供需格局變化。

　　從全球視角來看，美國作為主要棉花生產(chǎn)國之一，其棉農(nóng)種植意愿出現(xiàn)明顯下降。造成這一現(xiàn)象的根本原因在于棉花與其他農(nóng)作物的比較收益顯著走低。具體來看，棉花與大豆、玉米的比價(jià)已回落至歷史低位區(qū)間，種植棉花的經(jīng)濟(jì)效益相對不足，因此市場預(yù)計(jì)明年美棉實(shí)際種植面積可能會(huì)出現(xiàn)一定幅度調(diào)減，從而對遠(yuǎn)期國際棉花供應(yīng)帶來壓力。

　　反觀國內(nèi)，盡管新疆棉花生產(chǎn)目前仍有較強(qiáng)的政策補(bǔ)貼支持，保障了農(nóng)戶的基本收益，但市場已對2026年可能的政策調(diào)整形成預(yù)期，其中包括種植面積的適度調(diào)控。這種“利多前置”的預(yù)期心理，使得投資者和交易方提前布局，推動(dòng)當(dāng)前棉花價(jià)格走勢偏強(qiáng)。

　　這一預(yù)期與當(dāng)前的實(shí)際基本面情況存在一定差異。從收獲情況來看，今年無疑是國內(nèi)棉花的豐收年份。新疆地區(qū)的籽棉收購工作已基本結(jié)束，其中手摘棉累計(jì)收購均價(jià)約為7.04元/公斤，機(jī)采棉均價(jià)則為6.17元/公斤。與此同時(shí)，加工進(jìn)度明顯加快——截至12月18日，全國棉花加工率已達(dá)88%，較去年同期提升2個(gè)百分點(diǎn)，顯示出供應(yīng)壓力正在逐漸釋放。

　　據(jù)市場普遍預(yù)估，今年國內(nèi)棉花總產(chǎn)量可能接近750萬噸，其中新疆棉產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到704...

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