全球棉花期末庫(kù)存增加

　　12月9日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的12月供需報(bào)告顯示，與11月相比，全球棉花期初庫(kù)存預(yù)估調(diào)增12萬(wàn)包，產(chǎn)量預(yù)估調(diào)減29萬(wàn)包，消費(fèi)量預(yù)估調(diào)減27萬(wàn)包，最終期末庫(kù)存預(yù)估調(diào)增4萬(wàn)包，整體變化不大。

　　12月USDA供需報(bào)告顯示，2025/2026年度，全球棉花期初庫(kù)存預(yù)估較上年度增加121萬(wàn)包，至7461萬(wàn)包;產(chǎn)量預(yù)估較上年度增加51萬(wàn)包，為近6個(gè)年度最高水平;消費(fèi)量預(yù)估較上年度下降32萬(wàn)包，為近6個(gè)年度次高水平。受產(chǎn)量增加、消費(fèi)量下降影響，最終期末庫(kù)存預(yù)估較上年度增加136萬(wàn)包，處于近6個(gè)年度平均值下方，整體壓力不大。

　　美國(guó)產(chǎn)量調(diào)整空間或有限

　　12月USDA供需報(bào)告顯示，與11月相比，美棉產(chǎn)量預(yù)估調(diào)增15萬(wàn)包，消費(fèi)量預(yù)估調(diào)減10萬(wàn)包，最終期末庫(kù)存預(yù)估調(diào)增20萬(wàn)包，至450萬(wàn)包。與上年度相比，美棉期末庫(kù)存增加50萬(wàn)包，主要貢獻(xiàn)來(lái)自期初庫(kù)存的增加，期末庫(kù)銷比上升3.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　根據(jù)USDA統(tǒng)計(jì)，截至2025年12月5日當(dāng)周，美棉累計(jì)檢驗(yàn)量為200.85萬(wàn)噸，占全年美棉產(chǎn)量預(yù)估值的65.7%，較去年同期低11個(gè)百分點(diǎn)。美棉收獲進(jìn)入尾聲，上市檢驗(yàn)進(jìn)入高峰期，上市進(jìn)度同比落后幅度收窄，質(zhì)量指標(biāo)繼續(xù)上升。12月USDA供需報(bào)告顯示，2025/2026年度美棉整體棄種率為20.75%，結(jié)合往年美棉生長(zhǎng)狀況，棄種率并無(wú)顯著矛盾。另外，美棉收獲進(jìn)入尾聲，預(yù)計(jì)美棉產(chǎn)量后期調(diào)整幅度不大。由此推測(cè)，美棉出口量的變化是影響美棉價(jià)格的關(guān)鍵因素之一。

　　美棉周度出口報(bào)告顯示，截至11月6日當(dāng)周，美國(guó)陸地棉周度簽約量為6.63萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)258%，較4周平均水平增長(zhǎng)113%，同比增長(zhǎng)28%，其中越南簽約量為4.25萬(wàn)噸、墨西哥簽約量為1.19萬(wàn)噸。2025/2026年度，美棉累計(jì)簽約量為122.6萬(wàn)噸，占年度預(yù)測(cè)總出口量的47%，較過(guò)去3年平均值慢17個(gè)百分點(diǎn);累計(jì)出口裝運(yùn)量為46.33萬(wàn)噸，占年度總簽約量的38%，較過(guò)去3年平均值快約8個(gè)百分點(diǎn)。從各國(guó)累計(jì)簽約量來(lái)看，越南累計(jì)簽約量最多，占美棉總簽約量的近30%;中國(guó)簽約量?jī)H為3.5萬(wàn)噸，下降較多。對(duì)美...

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