自美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布11月供需報(bào)告以來，國內(nèi)棉花期貨價(jià)格逐步震蕩走高;ICE棉花期貨價(jià)格雖低位徘徊，但對(duì)國內(nèi)市場的影響有限。若后續(xù)外棉價(jià)格企穩(wěn)回升，內(nèi)外價(jià)差有望收窄，疊加明年外貿(mào)訂單回暖預(yù)期，國內(nèi)棉花價(jià)格料延續(xù)震蕩上行態(tài)勢(shì)。

　　美國農(nóng)業(yè)部(USDA)11月棉花供需報(bào)告中，美國、中國、巴西棉花產(chǎn)量均被上調(diào)，但三國棉花消費(fèi)量則維持前期預(yù)測值不變，最終導(dǎo)致全球棉花期末庫存大幅增加，庫存消費(fèi)比同步回升。

　　從三國產(chǎn)量數(shù)據(jù)看，2025/2026年度在美國棉花種植面積同比縮減10%的背景下，其棉花產(chǎn)量仍達(dá)到1412萬包，與上年同期的1419萬包基本持平;巴西棉花產(chǎn)量則錄得1875萬包的歷史新高。中國方面，11月報(bào)告預(yù)測的729.4萬噸棉花產(chǎn)量，已接近國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)預(yù)測的740.9萬噸，且超過中國棉花協(xié)會(huì)預(yù)測的727.8萬噸。

　　綜合判斷，USDA12月供需報(bào)告繼續(xù)上調(diào)全球棉花產(chǎn)量的空間已相對(duì)有限。隨著地緣沖突緩解預(yù)期升溫，報(bào)告大概率會(huì)上調(diào)棉花消費(fèi)量，整體數(shù)據(jù)預(yù)期偏多。

　　從ICE棉花期貨歷史走勢(shì)來看，其3月合約價(jià)格不足65美分/磅，較去年同期的71美分/磅下跌8.5%，絕對(duì)價(jià)格處于近5年低點(diǎn)。國內(nèi)方面，當(dāng)前棉花期貨價(jià)格較去年同期約14000元/噸的水平也回落超2%，基差與去年同期基本持平，絕對(duì)價(jià)格同樣處于近3年低位。

　　價(jià)格低位背景下，棉紡企業(yè)備貨意愿積極。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)，11月27日全國棉花銷售進(jìn)度達(dá)33....

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