供需報告引發(fā)市場大規(guī)模拋壓，上周國內外棉花價格出現(xiàn)聯(lián)動式下跌。具體來看，美國農業(yè)部(USDA)于11月發(fā)布的月度供需報告顯著上調了全球棉花期末庫存預估至XX萬噸，明顯高于此前市場普遍預期，該數(shù)據(jù)直接觸發(fā)投資者恐慌情緒，導致多單平倉及空頭加碼行為集中出現(xiàn)。ICE期棉主力合約全周累計下跌3.2%，鄭棉期貨也跟隨外盤走勢下挫2.8%，同期兩市成交量顯著放大，持倉結構顯示空頭力量占優(yōu)，反映出短期市場悲觀情緒正在持續(xù)蔓延。

　　一、市場回顧

　　上周全球棉花市場整體處于明顯承壓狀態(tài)，主要受美國農業(yè)部11月供需報告利空效應的持續(xù)發(fā)酵，ICE美棉期貨連續(xù)多個交易日延續(xù)下行趨勢，鄭棉期貨亦在外盤拖累下震蕩走弱。

　　ICE美棉市場表現(xiàn)：3月合約于周五最終收報64.14美分/磅，周內累計跌幅達0.60%，盤中一度跌破64.30美分/磅這一關鍵技術支撐位，進一步加重市場看空情緒。

　　鄭棉市場表現(xiàn)：主力2601合約在11月14日以13450元/噸收盤，較前一周下跌40元/噸。從技術圖形來看，均線系統(tǒng)呈空頭排列，MACD指標轉弱，釋放出偏空交易信號。

　　二、因素分析

　　1. USDA報告強化供應壓力

　　美國農業(yè)部在11月報告中將2025/26年度美棉產量預估上調至1410萬包，較10月預測增加90萬包，單產預測也升至919磅/英畝，增幅接近7%，主要得益于采收期間主產區(qū)天氣狀況理想。

　　同時期末庫存預估被上調至430萬包，創(chuàng)下近年同期高位...

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