自美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布11月供需報告以來，國內(nèi)棉花期貨價格逐步震蕩走高;ICE棉花期貨價格雖低位徘徊，但對國內(nèi)市場的影響有限。若后續(xù)外棉價格企穩(wěn)回升，內(nèi)外價差有望收窄，疊加明年外貿(mào)訂單回暖預期，國內(nèi)棉花價格料延續(xù)震蕩上行態(tài)勢。

　　美國農(nóng)業(yè)部(USDA)11月棉花供需報告中，美國、中國、巴西棉花產(chǎn)量均被上調(diào)，但三國棉花消費量則維持前期預測值不變，最終導致全球棉花期末庫存大幅增加，庫存消費比同步回升。

　　從三國產(chǎn)量數(shù)據(jù)看，2025/2026年度在美國棉花種植面積同比縮減10%的背景下，其棉花產(chǎn)量仍達到1412萬包，與上年同期的1419萬包基本持平;巴西棉花產(chǎn)量則錄得1875萬包的歷史新高。中國方面，11月報告預測的729.4萬噸棉花產(chǎn)量，已接近國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)預測的740.9萬噸，且超過中國棉花協(xié)會預測的727.8萬噸。

　　綜合判斷，USDA12月供需報告繼續(xù)上調(diào)全球棉花產(chǎn)量的空間已相對有限。隨著地緣沖突緩解預期升溫，報告大概率會上調(diào)棉花消費量，整體數(shù)據(jù)預期偏多。

　　從ICE棉花期貨歷史走勢來看，其3月合約價格不足65美分/磅，較去年同期的71美分/磅下跌8.5%，絕對價格處于近5年低點。國內(nèi)方面，當前棉花期貨價格較去年同期約14000元/噸的水平也回落超2%，基差與去年同期基本持平，絕對價格同樣處于近3年低位。

　　價格低位背景下，棉紡企業(yè)備貨意愿積極。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)，11月27日全國棉花銷售進度達33....

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