世界服裝鞋帽網(wǎng)獨家分析：近日，美國農(nóng)業(yè)部(USDA)正式發(fā)布2025/26年度全球棉花供需2月展望報告。整體來看，本次報告呈現(xiàn)“產(chǎn)量、庫存雙增，消費、貿(mào)易雙減”的偏空基調(diào)。盡管全球產(chǎn)量預(yù)期小幅上修，但消費動能不足疊加美棉出口持續(xù)滯后，導(dǎo)致期末庫存水漲船高。然而，國內(nèi)市場新疆植棉面積調(diào)減預(yù)期正悄然成為多空博弈的核心變量，未來棉價走勢或?qū)⒃凇艾F(xiàn)實充足”與“預(yù)期收緊”之間反復(fù)拉鋸。

　　全球：產(chǎn)量與庫存攜手攀升，消費韌性面臨考驗

　　報告顯示，2025/26年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)估值進一步上調(diào)至2609.6萬噸，較1月增加9.3萬噸。本輪增產(chǎn)主要動力來自中國與南非的恢復(fù)性增長，盡管阿根廷與墨西哥的減產(chǎn)形成一定對沖，但仍難阻整體供應(yīng)寬松格局的延續(xù)。

　　與此同時，全球消費預(yù)期遭遇下調(diào)，本月調(diào)減4.4萬噸至2584.8萬噸。其中以巴基斯坦為代表的用棉大國需求收縮明顯，疊加部分新興市場紡織業(yè)復(fù)蘇乏力，令全球棉花實際消耗能力受到質(zhì)疑。貿(mào)易層面亦同步縮量，全球進口與出口預(yù)估雙雙鎖定在951.7萬噸，環(huán)比均有小幅回落。

　　期末庫存無疑是本次報告中最受關(guān)注的風(fēng)向標(biāo)。全球期末庫存環(huán)比調(diào)增13.7萬噸至1635.3萬噸，經(jīng)調(diào)整后庫存消費比攀升至63%，較上月進一步走高。這一水平已明顯超出近年均值區(qū)間，反映出當(dāng)前全球紡織供應(yīng)鏈正面臨較為嚴(yán)峻的“去庫壓力”。

　　美國：出口遇冷拖累庫存，庫消比率升至32%

　　美國本土數(shù)據(jù)則呈現(xiàn)出“靜態(tài)生產(chǎn)、動態(tài)累庫”的特征。2025/26年度美棉產(chǎn)量預(yù)估維持在303.07萬噸不變，國內(nèi)紡織消費亦無調(diào)整，穩(wěn)定在34...

會員內(nèi)容