《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃的建議》提出：加快金融體制改革，提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率。積極培育公開(kāi)透明、健康發(fā)展的資本市場(chǎng)，推進(jìn)股票和債券發(fā)行交易制度改革，提高直接融資比重，降低杠桿率。為什么那么高杠桿，那么資本市場(chǎng)發(fā)展目標(biāo)是什么呢?應(yīng)當(dāng)建成為公正、透明、高效的市場(chǎng)，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)資源的有效配置做出重要貢獻(xiàn)，成為更加開(kāi)放和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)，在國(guó)際金融體系中發(fā)揮應(yīng)有的作用。

　　第一，繼續(xù)發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，擴(kuò)大資本市場(chǎng)規(guī)模。“十三五”規(guī)劃2020年要實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)在2010年基礎(chǔ)上再翻一番，要全面實(shí)現(xiàn)小康社會(huì)，必須有強(qiáng)大的資本市場(chǎng)作支撐。目前我國(guó)仍然以間接融資為主，資本市場(chǎng)并沒(méi)有真正發(fā)揮出調(diào)配社會(huì)資源和企業(yè)資源的作用，可以說(shuō)25年了，沒(méi)發(fā)揮，基本上沒(méi)發(fā)揮，我們講的都是二級(jí)市場(chǎng)多少點(diǎn)，那并不是我們資本市場(chǎng)的本質(zhì)。

　　這里有一個(gè)表，2002年至今的社會(huì)融資規(guī)模年度的數(shù)據(jù)及結(jié)構(gòu)，大家先看2002年我們社會(huì)融資才20112億，那年我們的股票發(fā)行是628億，債券主要是企業(yè)債券我們是300多億，但是那年的銀行貸款是多少呢?18000億。到了2014年，我們的社會(huì)融資規(guī)模已經(jīng)達(dá)到16萬(wàn)億，但是銀行融資，不算其他貸款，97813億。那我們看2014年發(fā)了多少股票，4350億，占貸款多少，它是九萬(wàn)多億，我們看它的比重，2002年到現(xiàn)在我們倒是有所進(jìn)步，占我們銀行貸款占了整個(gè)融資規(guī)模的91.9%，其他的形式的，包括股票債券，我們占多少，不到10%，我們那年是2002年我們股票占整個(gè)融資3.1%，企業(yè)債券1.8，2014年我們下降了，直接銀行貸款占了整個(gè)的是59.6%，應(yīng)該說(shuō)這個(gè)結(jié)構(gòu)發(fā)生很大變化，其他的貸款，信托貸款，外匯貸款，但是債券和股票，債券是14.5，而股票占了當(dāng)年融資額的2.7%，那么也就說(shuō)到今天為止還主要是各種貸款來(lái)解決中國(guó)的問(wèn)題。那么這種貸款我們基本是發(fā)貨幣，最近幾年我們貨幣幾乎每年增十萬(wàn)億，我們的M2已經(jīng)120萬(wàn)億，世界第一，超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)，那也就是說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是靠這個(gè)發(fā)貨幣來(lái)進(jìn)行解決的。

　　而我們的效率越來(lái)越低，在2002年，我們大概產(chǎn)出1元GDP需要五毛五分錢(qián)，現(xiàn)在產(chǎn)出1元GDP需要兩塊錢(qián)，這樣能發(fā)展中國(guó)經(jīng)濟(jì)嗎?靠增量，這是不可以的，所以我們必須要擴(kuò)大直接融資規(guī)模，而且更多的發(fā)展股票，股權(quán)來(lái)融資，但是債券也可以，企業(yè)債券也是社會(huì)存量不是新增貨幣量，所以中國(guó)還得發(fā)展股票市場(chǎng)。那主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板，現(xiàn)在的新三板，必須發(fā)展;還有發(fā)展其他股權(quán)市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)基金、股權(quán)眾籌等;現(xiàn)在大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新靠什么，靠股權(quán)眾籌，網(wǎng)絡(luò)股權(quán)眾籌，它是股權(quán)，它不是債券，我們要發(fā)展股權(quán)經(jīng)濟(jì);那么這種情況下我們還要發(fā)展公司債券、企業(yè)債券，重點(diǎn)發(fā)展資產(chǎn)證券化，實(shí)際上有實(shí)物保證的叫資產(chǎn)證券化這塊;另外規(guī)范發(fā)展金融衍生品市場(chǎng)，我剛才也說(shuō)了這些衍生品還是要發(fā)展的，但是這種衍生品絕對(duì)不能脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)專(zhuān)門(mén)為炒作而做，美國(guó)就出這事了，CDS、CDO，弄的全球金融危機(jī)，股指期貨也要控制發(fā)展，包括期權(quán)，都是創(chuàng)新，但是這種創(chuàng)新有非常大的問(wèn)題。

　　第二，堅(jiān)持市場(chǎng)化改革方向，逐步構(gòu)建以市場(chǎng)為主的創(chuàng)新機(jī)制，實(shí)行證券發(fā)行注冊(cè)制，今后不要審批了，搞負(fù)面清單。另外必須正確處理政府和市場(chǎng)的關(guān)系，市場(chǎng)能做的事一定讓市場(chǎng)做，市場(chǎng)做不了政府幫著做，這就是政府搭臺(tái)市場(chǎng)唱戲，必須得這樣，所以市場(chǎng)化這是一個(gè)大方向。

　　第三，加強(qiáng)法制建設(shè)，不斷提高資本市場(chǎng)規(guī)范化程度，完善資本市場(chǎng)法律體系，依法治市，嚴(yán)格執(zhí)法，打擊違法犯罪，保護(hù)投資者合法權(quán)益。與其“救市”不如治市，當(dāng)然中國(guó)法律不太健全，證券法還要健全，實(shí)際上我們現(xiàn)在法律已經(jīng)很多了;第二執(zhí)法不嚴(yán)，違法不糾，法不責(zé)眾，現(xiàn)在發(fā)行有些問(wèn)題，還不像貪污腐化，違紀(jì)違法，現(xiàn)在都是交給法院，法院也不清是不是內(nèi)幕交易，我們內(nèi)幕交易官司最初的官司提交上海法院，上海法院不受理，說(shuō)不知道，證監(jiān)會(huì)拿出來(lái)才知道。中國(guó)執(zhí)法上有三個(gè)法律責(zé)任，第一行政責(zé)任，就是罰款，這次是罰了同花順、恒生，還有帶頭大哥徐翔，都進(jìn)行了罰款，其實(shí)還有民事賠償責(zé)任，嚴(yán)重的要負(fù)刑事責(zé)任，我們有許多配套東西還沒(méi)有解決。

　　第四，加快資本市場(chǎng)國(guó)際化步伐，提高中國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。必須進(jìn)一步國(guó)際化，才能使中國(guó)變成一個(gè)資本強(qiáng)國(guó)，使中國(guó)資本市場(chǎng)成為國(guó)際金融市場(chǎng)不可或缺的一部分，比如說(shuō)繼續(xù)發(fā)展QFII和QDII;現(xiàn)在發(fā)展滬港通、深港通;設(shè)立國(guó)際板市場(chǎng);允許境外企業(yè)到境內(nèi)融資;當(dāng)然也鼓勵(lì)有條件企業(yè)到境外上市，鼓勵(lì)企業(yè)參與國(guó)際企業(yè)重組并購(gòu)，收購(gòu)戰(zhàn)略性企業(yè)或者資源性企業(yè)，高新技術(shù)企業(yè)。中國(guó)應(yīng)當(dāng)從資本利用國(guó)逐步變成資本輸出國(guó)，現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始了，這樣才能使我們資本強(qiáng)國(guó)成為真正的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)。

　　展望未來(lái)，隨著法制和監(jiān)管體系的逐步完善，市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大和效率的提高，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)，中國(guó)資本市場(chǎng)將在未來(lái)和諧社會(huì)的建設(shè)中發(fā)揮重要作用，并伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)而發(fā)展成為一個(gè)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)，在國(guó)際金融體系中發(fā)揮應(yīng)有的作用。所以我們對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)有信心，當(dāng)然還要有耐心。