滬深股市1994年7月份的300點，2005年6月份的998點，2008年10月份的1664點，幾次市場底部都有一些共同特征。目前，上證指數從市場波動狀況看，底部的市場特征非常明顯。

　　第一，大熊市的后期階段，政策利好會連續(xù)出臺，但市場對利好政策反應遲緩，甚至把利好政策當作出貨機會。當這種現象一而再，重復出現時，表明市場信心完全崩潰，市場失去理智。這種失去理智表明市場做空的籌碼分批，不斷拋售，已經到了不講理由的極限階段。實際上就是物極必反的階段。而多方買盤力量在連續(xù)政策利好的刺激下，慢慢累積直到最后一個利多題材，產生量變到質變的轉變。本周一，當人民銀行宣布下調存準率的當晚，幾乎90%以上的微信評論，股評專家都認為這個利好無用，第二天大盤指數要么高開低走，要么低開低走。當市場如此高度一致，對連續(xù)利好措施視而不見時，物極必反的底部轉換就會悄悄來臨。

　　第二，大熊市后期階段，對利空題材的反應，不僅過度敏感，而且草木皆兵。管理層所有關于股市的講話，關于股市發(fā)展的任何措施都會被當作利空，甚至大利空來反應。本周四上午大盤指數開盤翻紅時，10點40分鐘左右，當各大網站和微信出現第一財經記者采訪上交所理事長桂敏杰關于戰(zhàn)投板和注冊制不會推遲講話時，大盤指數立馬跳水翻綠。直到半小時后辟謠講話及時公布，大盤指數才企穩(wěn)轉紅。

　　各位投資者是否冷靜地想過，即使桂敏杰講話不及時辟謠，注冊制在中國兩年內實施，真的是大利空嗎?證監(jiān)會已經反復幾次重申，即使中國實施注冊制，它需要中國特色，照樣排隊，照樣控制發(fā)行節(jié)奏，而且對上市公司要求更嚴。這種中國特色的注冊制與現有的審核制有什么本質區(qū)別?但是，市場到了聞風就是雨的驚恐狀態(tài)，是股災創(chuàng)傷留下的群體心理脆弱的表現。實際上也到了管理層不可能、也難以再出利空的維穩(wěn)新階段。

　　第三，大熊市或股災后期階段，往往抄底的是外部資金，如境外資金、QFLL、滬港通資金和從來沒有進入股市的新股民，正所謂旁觀者清。這些局外人抄底的理由很簡單，他們認為，目前股價跌掉一半或者大半，為什么現在不買，要等到漲上去，站穩(wěn)什么K線才能買?這種局外資金的特點是越跌越買。底部往往被外面資金抄到。而天天研究K線，尋找抄底點位的老股民，往往難以精準抄底。