11月18日-20日在北京舉行“財(cái)經(jīng)年會(huì)：2014預(yù)測與戰(zhàn)略”，中國國際金融有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、博源基金會(huì)特約經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生在財(cái)經(jīng)年會(huì)上表示，基于三中全會(huì)的決定，明年中國股市可能會(huì)比其他地區(qū)要好。目前世界其他地區(qū)已經(jīng)漲得很多了，上漲潛力有限。

　　以下為彭文生發(fā)言實(shí)錄：

　　彭文生：我非常同意Douglas DIAMOND博士分析經(jīng)濟(jì)的看法。我有兩點(diǎn)：

　　第一點(diǎn)，我對(duì)明年經(jīng)濟(jì)看法，一是同步復(fù)蘇，二是貨幣流動(dòng)性大幅度增加。為什么同步復(fù)蘇?二季度、三季度發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體美國、日本、歐洲都在增長，全球金融危機(jī)第一次三大經(jīng)濟(jì)體同時(shí)增長，這個(gè)態(tài)勢可能會(huì)延續(xù)到明年。這里面背后有兩個(gè)大的因素，一個(gè)是財(cái)政方面，過去兩年發(fā)達(dá)國家財(cái)政緊縮，尤其是歐洲，美國也是一樣的，大家都知道美國政府債務(wù)的爭議。明年現(xiàn)在我們看各方面政府對(duì)財(cái)政的規(guī)劃，明年財(cái)政緊縮力度比過去明顯的降低，這是對(duì)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)支持。另外一點(diǎn)，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢比較好，這對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體會(huì)有一個(gè)拉動(dòng)的影響，這是我講同步復(fù)蘇這樣一個(gè)態(tài)勢?？傮w增長力度還是非常疲弱，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策退出步伐和時(shí)點(diǎn)還有不確定性。我們?nèi)绻矛F(xiàn)在和進(jìn)入危機(jī)之前比較，我們看美國經(jīng)濟(jì)有兩個(gè)問題并沒有變化：一是大幅度貨幣擴(kuò)張沒有帶來通脹，只會(huì)促進(jìn)資產(chǎn)價(jià)格，在全球金融危機(jī)之前也是這樣的狀態(tài)，只不過沒有現(xiàn)在反差那么多。二是美國社會(huì)的貧富差距進(jìn)一步擴(kuò)大，這也是在全球金融危機(jī)之前已經(jīng)存在的。美聯(lián)儲(chǔ)主要手段是貨幣擴(kuò)張，主要導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值上升，所以美國人貨幣寬松政策加大了貧富差距。最后結(jié)局怎么樣，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)學(xué)界和市場對(duì)美國貨幣擴(kuò)張為什么導(dǎo)致通脹，貧富差距擴(kuò)大對(duì)未來經(jīng)濟(jì)影響到底怎么樣，實(shí)際上缺乏比較合理的解釋，帶來以后貨幣關(guān)系的波動(dòng)。我們現(xiàn)在不是一個(gè)線性關(guān)系，美國明年貨幣政策是什么樣，是不是繼續(xù)寬松還是緊縮力度比我們預(yù)期大，這是全球經(jīng)濟(jì)面臨一個(gè)很大的問題。

　　與此相關(guān)的中國的經(jīng)濟(jì)，三中全會(huì)的決定對(duì)資本市場影響比較高，有明顯的推動(dòng)。投資者也有一個(gè)短期擔(dān)心的問題，最近利率上升了，銀行間市場利率帶動(dòng)長期利率上升，我們通脹比較溫和，增長動(dòng)力也不是那么強(qiáng)。今天Douglas DIAMOND教授短期負(fù)債問題和金融問題，長時(shí)間維持低水平帶來的風(fēng)險(xiǎn)。他講這個(gè)觀點(diǎn)有助于我們理解當(dāng)前我們貨幣市場李緒為什么今年下半年有明顯的上升，其實(shí)我們今天所面臨的問題，從某種意義上講就是影子銀行導(dǎo)致的，而影子銀行大幅度擴(kuò)張重要特點(diǎn)就是錯(cuò)位，銀行負(fù)債進(jìn)行融資。從貨幣政策來講，也有一個(gè)角度就是市場利率不能長期平穩(wěn)在低水平，導(dǎo)致融資成本總是很低。我們現(xiàn)在利率周期和美國是反過來的，我們現(xiàn)在要控制金融風(fēng)險(xiǎn)利率要高一點(diǎn)，對(duì)于明年全球貨幣環(huán)境的波動(dòng)是什么樣的含義，從某種意義上講，我個(gè)人認(rèn)為是好事情，全球市場波動(dòng)我們面臨資金壓力小一點(diǎn)，資本市場角度出發(fā)，我見一些客戶總在問利率什么時(shí)候下來，說有兩個(gè)可能性，房地產(chǎn)泡沫、影子銀行活動(dòng)，審慎監(jiān)管加強(qiáng)情況下會(huì)遏制，利率會(huì)有一個(gè)明顯下降的空間。第二個(gè)，真的美聯(lián)儲(chǔ)政策發(fā)生比較大的變化，全球貨幣環(huán)境有比較大的變化，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的變化，尤其是新興市場的風(fēng)險(xiǎn)變化有明顯的降低，那種情況下反而對(duì)我們市場利率下降提供了空間。