全球最大指數(shù)提供商之一的美國(guó)明晟公司(MSCI)將決定是否將中國(guó)A股納入MSCI指數(shù)，后者支持著一些全球最大的ETF，包括iShares MSCI新興市場(chǎng)ETF(EEM)和MSCIACWI指數(shù)ETF(ACWI)。這已經(jīng)是美國(guó)明晟公司連續(xù)第四年就A股納入MSCI一事進(jìn)行表決。而在此前的三次表決中，A股納入MSCI一事均遭否決。那么，這一次的表決結(jié)果如何呢?筆者以為，這一次A股納入MSCI的可能性較大。

　　之所以作出這樣的判斷，一方面是因?yàn)镸SCI確實(shí)也需要中國(guó)市場(chǎng)，正如證監(jiān)會(huì)官員所言，任何新興市場(chǎng)股票指數(shù)沒(méi)有中國(guó)都不完整。盡管有了A股市場(chǎng)的加入，MSCI同樣難言完美，但畢竟A股市場(chǎng)是全球股市不可或缺的一個(gè)組成部分。明晟公司在三次否決了A股納入MSCI之后，仍然堅(jiān)持就A股納入MSCI一事進(jìn)行表決，這本身就表明明晟公司并不想放下A股市場(chǎng)。

　　另一方面，這次A股納入MSCI的方案是一個(gè)珍袖版方案，根據(jù)此前MSCI在其官網(wǎng)公布的新方案，有可能被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的A股數(shù)量從逾400只減少到了169只。其在MSCI中國(guó)指數(shù)和MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的權(quán)重將分別為1.7%和0.5%，原先則為3.7%和1%。因此，這個(gè)方案既兼顧了A股市場(chǎng)的面子，也考慮到了MSCI成員的利益。所以，這個(gè)方案在21日凌晨獲得批準(zhǔn)的可能性很大。

　　當(dāng)然，也不排除A股第四次敗走麥城的可能性。雖然這種可能性相對(duì)較小，但較小的可能也是一種可能。不過(guò)，對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，是否納入MSCI，這其實(shí)并不是一件很重要的事情。盡管對(duì)于A股納入MSCI這件事情，證監(jiān)會(huì)的態(tài)度是“樂(lè)見(jiàn)其成”，但證監(jiān)會(huì)方面也明確表示，A股是否納入MSCI取決MSCI，這是商業(yè)行為。

　　所以，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍指出，不管A股是否納入MSCI，中國(guó)資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化、法治化改革方向是不會(huì)變的，改革開放的節(jié)奏也不會(huì)因?yàn)锳股是否納入MSCI而有所改變。換一句話來(lái)說(shuō)，A股還是A股，A股還會(huì)走自己的路。而從市場(chǎng)的角度來(lái)說(shuō)，A股是否納入MSCI，A股同樣還是A股。投資者不應(yīng)該幼稚到把A股市場(chǎng)的希望寄托到MSCI頭上去的地步。

　　A股納入MSCI，這固然是一件好事。但這件好事的利好作用其實(shí)是有限的。畢竟A股市場(chǎng)的QFII制度推出已經(jīng)有近15年的歷史了。15年來(lái)，QFII并沒(méi)有改變中國(guó)股市，所以，投資者也很難相信，A股納入MSCI后，A股市場(chǎng)很快就會(huì)發(fā)生重大改變，這幾乎是不可能的。

　　當(dāng)然，A股納入MSCI可能會(huì)給A股市場(chǎng)帶來(lái)一定的增量資金。但在A股納入MSCI初期，這個(gè)增量資金其實(shí)是非常有限的，前期大約也就100億美元而已，這對(duì)A股的影響幾乎可以忽略不計(jì)。實(shí)際上，A股市場(chǎng)并非真正缺少資金，缺少的只是投資者對(duì)股市的信心。

　　而投資者信心的缺失，是由于A股市場(chǎng)各種問(wèn)題的存在所導(dǎo)致的，包括A股圈錢市定位問(wèn)題，對(duì)違法違規(guī)行為查處不嚴(yán)的問(wèn)題以及對(duì)投資者保護(hù)不力的問(wèn)題等。而這些問(wèn)題顯然不會(huì)隨著A股納入MSCI而解決。所以，盡管A股納入MSCI是一件喜事，但這份喜悅的心情仍然帶著幾份沉重感。

　　當(dāng)然，A股萬(wàn)一沒(méi)有納入MSCI也未必就是一件壞事。這可以讓我們更好地來(lái)正視A股市場(chǎng)所存在的問(wèn)題。畢竟A股市場(chǎng)是一個(gè)發(fā)展并不成熟的市場(chǎng)，甚至是一個(gè)以犧牲投資者利益為代價(jià)來(lái)發(fā)展的畸形市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)存在著很多的問(wèn)題需要監(jiān)管者來(lái)解決。

　　而在一些根本性的問(wèn)題沒(méi)有解決之前，A股市場(chǎng)為老外不待見(jiàn)，這也是很正常的事情。所以，對(duì)于MSCI，入或者不入，對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)都不是一個(gè)重要的問(wèn)題。A股還是A股，A股還得走自己的路。尤其是需要正視與解決A股市場(chǎng)所面臨的一些重要的根本性的問(wèn)題。

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