伴隨著資本市場(chǎng)國(guó)際化程度的提高，國(guó)內(nèi)上市公司的ESG（環(huán)境、社會(huì)、公司治理）水平正在不斷得到提高。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者10月10日從MSCI（明晟）處獲悉，MSCI在一份最新的ESG報(bào)告中，提升了MSCI中國(guó)指數(shù)成分股的ESG評(píng)級(jí)。

報(bào)告顯示，指數(shù)權(quán)重占比達(dá)20%的MSCI中國(guó)指數(shù)成分股的ESG評(píng)級(jí)獲得了提升，而僅有2%的成分股評(píng)級(jí)遭到了下調(diào)。

在MSCI看來(lái)，MSCI中國(guó)指數(shù)成分股ESG水平的整體上升，與國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門不斷推動(dòng)促進(jìn)ESG實(shí)踐和更有力的信息披露監(jiān)管措施不無(wú)關(guān)聯(lián)，這些舉措引導(dǎo)國(guó)內(nèi)投資者和上市公司在決策過(guò)程中更加關(guān)注ESG方面的因素。

但在MSCI看來(lái)，國(guó)內(nèi)上市公司在員工健康、產(chǎn)品安全等方面仍然存在一定程度落后。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，更加重視ESG是資本市場(chǎng)國(guó)際化程度深化的必經(jīng)過(guò)程，而伴隨著投資者與上市公司意識(shí)的不斷提高，國(guó)內(nèi)上市公司的ESG水平也將進(jìn)一步抬升，而這也有利于進(jìn)一步吸引長(zhǎng)期資金的進(jìn)入。

20%權(quán)重股獲“升級(jí)”

在MSCI看來(lái)，更多中國(guó)成分股的ESG狀況發(fā)生了改善。

根據(jù)報(bào)告顯示，11%的中國(guó)成分股的ESG評(píng)級(jí)獲得了提升，而7%出現(xiàn)了下降，但若按照納入MSCI權(quán)重的比例來(lái)看，ESG的改善情況似乎更加樂觀。

MSCI指出，20%權(quán)重的成分股的ESG評(píng)級(jí)獲得了提高。

具體來(lái)看，不同的ESG等級(jí)公司數(shù)量也發(fā)生了變化，其中，獲得最低評(píng)級(jí)CCC的中國(guó)公司的占比從去年的22%減少至今年的20%；獲得B評(píng)級(jí)的公司占比也從去年的37%下降至今年的36%。

相比之下，獲得BB評(píng)級(jí)的公司占比則由去年的21%提升至今年的26%，而獲評(píng)BBB、A和AA的公司占比并未出現(xiàn)變化，仍然分別為14%、4%和1%，其中AA級(jí)公司主要分布在消費(fèi)品和信息科技等行業(yè)，包括老板電器、吉利汽車、聯(lián)想控股等。

這也意味著，此次ESG水平的改善，主要來(lái)自于不少去年獲評(píng)CCC和B的公司改善至BB級(jí)及更高水平，而按照ESG的等級(jí)分類，這些評(píng)級(jí)提高的公司已從較低水平完成了向普通水平的過(guò)渡。

例如，在MSCI中國(guó)指數(shù)中權(quán)重排名前十的公司，阿里巴巴與中國(guó)移動(dòng)的ESG評(píng)級(jí)得到了提高，均達(dá)到了BB級(jí)，較騰訊和招商銀行的BBB略低，而百度和中海油則是兩只ESG獲評(píng)等級(jí)最低的前十大權(quán)重股。

事實(shí)上，這與A股公司納入MSCI中國(guó)指數(shù)并接受評(píng)級(jí)帶來(lái)的影響效應(yīng)密不可分。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，多數(shù)中國(guó)成分股公司首次接觸ESG評(píng)級(jí)溝通流程始于2018年，而這一年共有超過(guò)200家A股公司首次納入了MSCI中國(guó)指數(shù)并接受了ESG評(píng)級(jí)。

伴隨著A股納入MSCI的進(jìn)一步擴(kuò)容，與MSCI的ESG程序溝通成果也得到了進(jìn)一步響應(yīng)。

“在過(guò)去三年中，我們觀察到，發(fā)行人與MSCI ESG研究部門的聯(lián)系大幅加強(qiáng)，這既得益于我們與企業(yè)的積極溝通，也有來(lái)自企業(yè)的主動(dòng)聯(lián)系?！盡SCI表示，“MSCI 中國(guó)指數(shù)成分股的公司回應(yīng)率翻了一番，從2017年的13％增至2018年的26％。”

差距仍存

ESG水平的提高有著多方面的原因，例如中國(guó)成分股的碳排放下降力度引起了MSCI的更多關(guān)注。

據(jù)其研究發(fā)現(xiàn)，自2013年以來(lái)，MSCI中國(guó)指數(shù)的碳排放強(qiáng)度呈現(xiàn)出了明顯下降趨勢(shì)——數(shù)據(jù)顯示，MSCI中國(guó)指數(shù)投資組合的碳排放量比MSCI新興市場(chǎng)投資組合的排放量低16.8%，不過(guò)仍然較MSCI全球基準(zhǔn)指數(shù)投資組合的排放量高95.6%。

MSCI的ESG研究部門副總裁王曉書認(rèn)為，碳排放濃度的降低與政府方面近年來(lái)出臺(tái)的相關(guān)政策和市場(chǎng)影響力有密切關(guān)系。

“成分股公司的ESG績(jī)效得到改善，碳排放濃度得以降低， 表明中國(guó)政府近年來(lái)出臺(tái)的旨在完善ESG實(shí)踐和信息披露的新法律及政策已取得初步成果。”王曉書表示，“鑒于政府在中國(guó)市場(chǎng)的強(qiáng)大影響力，這些監(jiān)管舉措可能會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)投資者和發(fā)行人踐行ESG理念。”

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這一方面源于監(jiān)管層更加重視信息披露監(jiān)管和引導(dǎo)，近年來(lái)的資本市場(chǎng)改革過(guò)程中，重視信息披露監(jiān)管成為證監(jiān)會(huì)、交易所針對(duì)上市公司監(jiān)管的重要方向；另一方面也與ESG近年來(lái)在國(guó)內(nèi)受到更大程度的重視，無(wú)論是中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)，還是券商、公募機(jī)構(gòu)和上市公司，都在大力發(fā)展支持ESG在中國(guó)的應(yīng)用與普及。

監(jiān)管政策是中國(guó)上市公司ESG水平逐漸提高的重要推力，而上市公司對(duì)人才的吸納和重視也被MSCI視為ESG水平提高的原因之一。

“ESG績(jī)效的不斷改善， 部分原因是對(duì)高技能人才的日益關(guān)注，這些行業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中日益突出的地位增加了它們?cè)谖团囵B(yǎng)人才方面所面臨的挑戰(zhàn)?！盡SCI指出，自2018年以來(lái)，在科技、金融和醫(yī)療健康行業(yè)中，有18%成分股的ESG評(píng)級(jí)獲得提升，這得益于更好的人才管理和溝通計(jì)劃。

然而，員工健康問(wèn)題、產(chǎn)品安全、公司治理等方面，中國(guó)成分股也存在一定的短板。例如今年掀起輿論熱潮的“996話題”（每天早上九點(diǎn)至晚上九點(diǎn)，一周六天）就成為了MSCI的關(guān)注點(diǎn)，同時(shí)產(chǎn)品安全措施也落后于國(guó)際同行。

MSCI坦言，“盡管政府對(duì)產(chǎn)品安全有更嚴(yán)格的規(guī)定以及中國(guó)不斷壯大的中產(chǎn)階層對(duì)優(yōu)質(zhì)和安全產(chǎn)品的需求不斷增加， 但在采取產(chǎn)品安全措施方面， MSCI 全球基準(zhǔn)指數(shù)的中國(guó)成分股仍落后于國(guó)際同行?！?/p>

“市場(chǎng)仍表現(xiàn)出相對(duì)較高的股價(jià)波動(dòng)性、較低的發(fā)行人披露透明度以及較高的政策影響度，從而突顯出公司治理實(shí)踐的重要性。我們的研究重點(diǎn)關(guān)注了中國(guó)創(chuàng)始人企業(yè)的關(guān)鍵人員風(fēng)險(xiǎn)和股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)?！蓖鯐詴硎?。