在去年年初規(guī)模首度站上6000億關(guān)口之后，2020年全年，公募ETF產(chǎn)品繼續(xù)發(fā)力。

截至2020年年末，股票型ETF產(chǎn)品總規(guī)模已經(jīng)超越7500億。

21世紀經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年年底，國內(nèi)股票型ETF的規(guī)模共計5554.94億元，相較2018年年末3313.81億元的規(guī)模增長了68%；而2020年年末，這個數(shù)字繼續(xù)增長，達到了7522.19億。

回顧這一年公募基金在ETF產(chǎn)品上的布局，既有老牌頭部公司的持續(xù)發(fā)力，也有新玩家入局，加入藍海競爭。

根據(jù)記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)，按照認購起始日計算，2020年全市場共發(fā)行了118只ETF產(chǎn)品，合計發(fā)行數(shù)量為1136.99億份。其中合并發(fā)行份額最大的是華夏中證新能源汽車ETF，該基金合并發(fā)行份額為107.63億份，也是2020年唯一一只發(fā)行份額破百億的ETF產(chǎn)品。

“隨著A股成熟度不斷提升，且越來越呈現(xiàn)價值投資導(dǎo)向，未來指數(shù)化投資的興起將成為大勢所趨?！币患掖笮凸蓟鹑耸勘硎?，“去年我們成立了多只行業(yè)ETF以及寬基增強ETF，就產(chǎn)品布局來說，則是不往人最多的地方湊熱鬧，還是希望設(shè)計市場上有稀缺性的產(chǎn)品?！?/p>

規(guī)模再上臺階

延續(xù)了兩年的權(quán)益市場火熱行情，讓指數(shù)投資也成為投資者熱門選擇之一。

數(shù)據(jù)顯示，2020年全年收益超過100%的主動權(quán)益基金超過了100只，而就股票型ETF來說，也有兩只ETF在2020年的收益實現(xiàn)翻倍。

鵬華中證酒ETF在2020年全年的回報為125.32%，排名全市場股票型ETF的第一位，其次則是平安中證新能源汽車產(chǎn)業(yè)ETF，該基金2020年全年回報為108.16%。

相比2019年，2020年股票型ETF被投資者追逐更甚，這也直接激發(fā)了ETF規(guī)模的增長。

就超7500億規(guī)模的股票型ETF來說，截至2020年年末，全市場共有17只ETF產(chǎn)品的規(guī)模超過了100億，2019年，這個數(shù)字則是13。

整體來看，2020年年末基金規(guī)模最大的ETF是華夏上證50ETF，其規(guī)模達到565.74億，也是全市場首只規(guī)模突破500億的ETF，相較2019年的規(guī)模，該基金繼續(xù)增長22%。

規(guī)模排名第二的是華泰柏瑞滬深300ETF，該基金在2020年年末的規(guī)模為457.48億元，同比增長13%。

值得一提的是，2020年ETF產(chǎn)品的規(guī)模表現(xiàn)與往年有一個明顯的不同，國泰中證全指證券公司ETF成為首只規(guī)模進入股票型ETF前三的行業(yè)ETF。這打破了以往股票型ETF由寬基ETF占領(lǐng)規(guī)模頭部交椅的情況。

數(shù)據(jù)顯示，國泰中證全指證券公司ETF在2020年年末的規(guī)模為389.05億元，相較2019年年末，該基金規(guī)模增加了249.37億元，同比增幅179%。

事實上，國泰中證全指證券公司ETF也是2020年年成交額最高的一只股票型ETF，該基金2020年全年成交額達到4717.52億元。相較2019年1530.71億元的成交額，增長了3186.81億，增幅達到208%。

“證券板塊具有高貝塔屬性，是市場風險偏好的風向標，在各種市場行情中都對投資者有一定的吸引力。長期來看，證券板塊的基本面也是比較不錯的。一方面2020年經(jīng)紀、自營等各項主營業(yè)務(wù)完成出色，行業(yè)基本面良好；另一方面資本市場改革持續(xù)推進，全面注冊制等政策的不斷落地還將為行業(yè)發(fā)展帶來更大空間。值得長期關(guān)注。”國泰基金有關(guān)人士受訪指出。

數(shù)據(jù)顯示，國泰基金全市場ETF管理規(guī)模也在2020年實現(xiàn)了位次上升，基金2020年全市場ETF管理規(guī)模為860.92億元，排名僅次于華夏基金。相比2019年，國泰基金的位次上升了5位。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，2020年國泰基金針對ETF產(chǎn)品的布局主要遵循“老基建”與“新基建”齊頭并進的思路，繼續(xù)探索有一定的市場需求和市場容量、“可以插上ETF翅膀”的行業(yè)。

國泰基金在傳統(tǒng)的周期性行業(yè)和新興的朝陽行業(yè)中均有所涉獵，布局了市場上首只鋼鐵ETF、煤炭ETF，以及深交所第一只新能源汽車主題ETF等。

ETF“股化”的困擾

實際上，ETF的爆發(fā)式增長也給市場和監(jiān)管帶來壓力。

2020年，資金通過ETF參與市場炒作的現(xiàn)象頻發(fā)，而ETF作為監(jiān)管層最“屬意”的長期資金入市承載平臺，成為部分短期資金博取超額收益的工具后，一旦市場發(fā)生變化，也會引起相關(guān)板塊的動蕩。

無疑，這也使得監(jiān)管層引導(dǎo)“長期資金入市”的目標走向偏離。

由于不少行業(yè)ETF以個人投資者為主，這也使得投資者將ETF當作股票炒，博取短期收益。

譬如2020年大熱的科技類ETF，有ETF在上市后成交放大甚至在一段時間內(nèi)登頂，原因則是科技周期的“起飛”。但在市場行情出現(xiàn)變化后，這類產(chǎn)品的份額變動也是比較明顯的。

以2020年年末規(guī)模最大的科技類ETF，華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF為例，該基金成立時規(guī)模約54億，到了2020年年末，該基金規(guī)模超過230億。

按照該基金今年2月的上市交易書，截至2020年2月3日，機構(gòu)投資者持有的該基金基金份額占基金總份額的比例為1.6%；而余下98.4%的份額，均為個人投資者持有。

在2月份初上市后遇到的科技股震蕩行情下，華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF的單日規(guī)模上下變動也有超過十幾億份左右的情況。譬如3月11日，該基金份額遭遇了超5億份的贖回，同期該基金下跌4.65%，芯片指數(shù)下跌3.21%。

但在基金規(guī)模迅速膨脹的吸引下，不少基金公司同期都在積極布局科技類ETF，針對ETF產(chǎn)品的宣傳力度也在加大。一時間，5G、半導(dǎo)體、芯片ETF成為熱門選手。

一位從業(yè)人士就對本報記者坦言，某機構(gòu)下血本在業(yè)內(nèi)最貴的平臺投放開屏廣告，營銷投入不可謂不多。

在市場的瘋狂推動下，也引起了監(jiān)管機構(gòu)的重視。據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，監(jiān)管機構(gòu)有意放緩了泛科技類權(quán)益基金的審批節(jié)奏，這也導(dǎo)致不少公司上報的人工智能、區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、生物科技等等主題ETF審批時限加長。

21世紀經(jīng)濟報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，不少在2020年年初就已經(jīng)申報的科技類ETF截至2021年2月4日仍未得到審批。

譬如華寶基金在2020年1月申報的中證電子50ETF、華安基金在2020年3月份申報的中證電子50ETF，目前仍未有反饋；嘉實基金、招商基金以及華泰柏瑞基金去年4月份申報的中證物聯(lián)網(wǎng)主題ETF，僅在去年5月獲得第一次反饋意見，目前仍未獲批。

就在去年，監(jiān)管機構(gòu)也曾計劃對ETF產(chǎn)品收緊前端監(jiān)管要求，包括向部分基金公司征求ETF指數(shù)編制規(guī)則方面的意見，要求ETF所跟蹤的標的指數(shù)發(fā)布時間至少要一年，以及對指數(shù)成分股市值占全市場流通市值的比例有所限制等等。

ETF換購的老問題

事實上，早在2019年ETF步入飛速發(fā)展階段之時，就有上市公司參與ETF份額換購導(dǎo)致普通投資者蒙受損失的情況。

股票認購是ETF特有的發(fā)行方式，投資者可以在募集期使用單只或多只ETF標的指數(shù)成分股認購ETF份額。但在部分上市公司超比例換購后，巨量申購直接導(dǎo)致相關(guān)ETF凈值偏離。

這也引發(fā)了基金公司協(xié)助上市公司大股東減持的質(zhì)疑。

隨后監(jiān)管層也對漏洞出手。針對上市公司股東股票換購ETF的現(xiàn)象，監(jiān)管機構(gòu)窗口指導(dǎo)要求基金成立時股東所換購的比例不能超過上市公司在該ETF所跟蹤指數(shù)的權(quán)重。還有部分公募基金因涉及ETF換購事宜而被監(jiān)管層點名處罰。

值得注意的是，2020年滬深交易所多次提出的ETF集合申購機制也在今年1月落地。

在這一模式下，投資者在ETF上市后，在不對原有基金份額持有人利益造成實質(zhì)性不利影響的情況下，允許投資者使用符合條件的單只或多只標的指數(shù)成分證券為對價，在規(guī)定時間內(nèi)申購ETF份額。

相比ETF在二級市場的普通申購，普通申購由投資者購買ETF跟蹤指數(shù)對應(yīng)的一攬子股票并以相應(yīng)權(quán)重的比例進行ETF份額申購，集合申購機制則是在ETF普通申購的基礎(chǔ)上進行了創(chuàng)新。

1月23日，包括華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF、富國上證綜指ETF、博時中證500ETF、廣發(fā)創(chuàng)業(yè)板ETF、易方達深證100ETF、嘉實滬深300ETF在內(nèi)的8家基金公司旗下ETF集體發(fā)布公告，從1月26日起開通集合申購業(yè)務(wù)。

按照機構(gòu)分析，集合申購雖然也是用單券或多券進行申購，但由基金公司代為調(diào)倉成指數(shù)結(jié)構(gòu)，符合完全復(fù)制指數(shù)的要求后，才會真正將ETF“交付”參與換購的投資者，期間發(fā)生的損益由集合申購?fù)顿Y者自行承擔，不影響原有ETF份額持有者的利益，可保障ETF整體有效跟蹤。

中金公司指出，傳統(tǒng)申購模式下，資金量較小的個人投資者無法充分有效參與ETF實物申購。集合申購可以補充完善現(xiàn)有的申購制度，擴大ETF投資者范圍，提升市場交易效率，進一步帶動ETF市場擴容。

“不過由于集合申購落地后的便利性，上市公司大股東換購抑或?qū)⒏尤菀?。”一位公募基金人士表示?/p>