科大訊飛最近有點(diǎn)煩惱，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)產(chǎn)生了分歧。更有傳聞稱，科大訊飛“2020年度業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期”。

這傳聞直接導(dǎo)致科大訊飛2月3日以跌停報(bào)收44.41元，從盤后的交易信息來看，兩家機(jī)構(gòu)席位分別賣出了8752.28萬元和5532.86萬元。

不過，當(dāng)日也有一家機(jī)構(gòu)席位買入了4591.87萬元，這顯然是機(jī)構(gòu)投資者存在分歧的突出表現(xiàn)。

2月3日晚間，科大訊飛發(fā)布關(guān)于有關(guān)傳聞的說明公告，“科大訊飛已于2020年10月27日發(fā)布的《2020年第三季度報(bào)告》中披露了2020年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2020年度累計(jì)凈利潤(rùn)為106492.86萬元-139259.90萬元，同比增長(zhǎng)30%-70%。公司2020年第四季度經(jīng)營(yíng)持續(xù)向好，根據(jù)最新的財(cái)務(wù)審計(jì)工作進(jìn)展，業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)范圍進(jìn)一步明確至：2020年度累計(jì)凈利潤(rùn)為122876.39萬元-139259.90萬元，同比增長(zhǎng)50%-70%?！?/p>

與此同時(shí)，科大訊飛聯(lián)合創(chuàng)始人、高級(jí)副總裁江濤在2月3日晚間8點(diǎn)專門針對(duì)上述傳聞?wù)匍_了投資者的股價(jià)波動(dòng)說明會(huì)。

科大訊飛最近有點(diǎn)煩惱，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)產(chǎn)生了分歧。-甘俊 攝

澄清傳聞

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者拿到了這次會(huì)議的全程記錄，值得注意的是，本次說明會(huì)不到十分鐘就結(jié)束了。

關(guān)于公司的經(jīng)營(yíng)是否達(dá)到預(yù)期的問題，江濤在說明會(huì)上表示，“科大訊飛2020年10月27號(hào)在三季報(bào)中間披露了全年的業(yè)績(jī)預(yù)告，當(dāng)時(shí)的預(yù)測(cè)是全年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)30%-70%。隨著四季度我們各項(xiàng)的經(jīng)營(yíng)工作持續(xù)向好，年報(bào)工作也在緊鑼密鼓的推進(jìn)。根據(jù)最新進(jìn)展，我們進(jìn)一步收窄了預(yù)期范圍，進(jìn)一步明確2020年累計(jì)的凈利潤(rùn)在同比增長(zhǎng)為50%-70%，也就是說超過50%，這是公司經(jīng)營(yíng)基本面的情況，應(yīng)該是說回應(yīng)了有股吧傳聞中的一些大家對(duì)經(jīng)營(yíng)基本面的擔(dān)心。”

另一個(gè)傳聞是“2021年度非公開發(fā)行股票事項(xiàng)未獲股東大會(huì)通過”，這一點(diǎn)在科大訊飛2月3日晚的公告中已經(jīng)被證實(shí)是假消息，其2021年第一次臨時(shí)股東大會(huì)決議公告顯示，其非公開發(fā)行股票事項(xiàng)均獲得有效表決權(quán)股份總數(shù)的三分之二以上通過。

“我們已經(jīng)發(fā)布了相關(guān)公告，定增事項(xiàng)各項(xiàng)進(jìn)展符合預(yù)期?！苯瓭硎?，劉慶峰董事長(zhǎng)出于進(jìn)一步提升公司股權(quán)架構(gòu)穩(wěn)定性的目的，在公司漲上千億市值的一個(gè)新平臺(tái)以后，啟動(dòng)定增項(xiàng)目，“也體現(xiàn)了他作為實(shí)際控制人與公司休戚與共、共同發(fā)展的決心，體現(xiàn)出對(duì)公司未來股價(jià)長(zhǎng)期持續(xù)健康發(fā)展的信心?！?/p>

最令投資者關(guān)心的傳聞是“某私募出現(xiàn)情況導(dǎo)致它所重倉的股票下跌”，江濤在2月3日晚的說明會(huì)上坦言，根據(jù)深交所的相關(guān)管理規(guī)定，“我們沒法及時(shí)查詢當(dāng)天股東最新異動(dòng)情況，所以這個(gè)大家在有一些投資人在平臺(tái)上問我們是不是因?yàn)檫@個(gè)原因，我們現(xiàn)在確實(shí)無法證實(shí)，要進(jìn)一步的看。這就是我們投資者溝通會(huì)想跟大家說明的情況?！?/p>

傳言中的“某私募”指的是高毅資本，但是高毅資本在此后很快發(fā)布澄清公告，“第一，馮柳所管理的產(chǎn)品根據(jù)基金合同，不存在‘強(qiáng)贖’條款，網(wǎng)傳所謂‘強(qiáng)贖’事項(xiàng)系謠傳。目前馮柳產(chǎn)品已處于封閉申購狀態(tài)，且絕大部分客戶為三年以上長(zhǎng)鎖定期，最近月度開放贖回金額占比小于1%。第二，近期有一些媒體報(bào)道的馮柳所管理基金的持股是基于2020年第三季度的上市公司公告，間隔一個(gè)季度不具備可參考性。目前基金運(yùn)作良好，持倉狀況受限于私募基金的監(jiān)管要求不予披露。第三，公司保留對(duì)造謠者依法追究法律責(zé)任的權(quán)利?！?/p>

機(jī)構(gòu)分歧

資料顯示，科大訊飛長(zhǎng)期從事語音及語言、自然語言理解、機(jī)器學(xué)習(xí)推理及自主學(xué)習(xí)等人工智能核心技術(shù)研究，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，教育教學(xué)。

結(jié)合科大訊飛最新披露的數(shù)據(jù)顯示，其2018年至2020年的凈利潤(rùn)增速分別為28.96%、52.61%和50%-70%。但是，這些凈利潤(rùn)是包含了“非經(jīng)常性損益”的凈利潤(rùn)，如2019年凈利潤(rùn)為8.19億元，“扣非”凈利潤(rùn)僅有4.89億元，其中計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助達(dá)到4.12億元，這也是市場(chǎng)屢屢質(zhì)疑科大訊飛之處。

東方財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在過去的六個(gè)月里，機(jī)構(gòu)給予科大訊飛的投資評(píng)級(jí)有33個(gè)，其中買入25個(gè)，增持7個(gè)，中性1個(gè)。

唯一的中性評(píng)級(jí)來自華金證券分析師譚志勇于2020年8月23日發(fā)表的研究報(bào)告，其評(píng)級(jí)為“中性-B（下調(diào)）”，風(fēng)險(xiǎn)提示是“疫情影響商務(wù)活動(dòng)開展不力；產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。划a(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。”

“關(guān)鍵是機(jī)構(gòu)現(xiàn)在對(duì)科大訊飛的分歧較大，這從2月3日的盤后交易數(shù)據(jù)也可以看得出來?！鄙虾Ｒ晃凰侥蓟鸾?jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，科大訊飛現(xiàn)在的問題是凈利潤(rùn)增長(zhǎng)太慢，尤其是“扣非”凈利潤(rùn)，“2015年，科大訊飛的營(yíng)收是25億元，‘扣非’凈利潤(rùn)是3.16億元；但是到了2019年，營(yíng)收已經(jīng)達(dá)到了100億元，‘扣非’凈利潤(rùn)僅有4.89億元，不到5個(gè)億?！?/p>

在上述私募基金經(jīng)理看來，科大訊飛2015年-2019年間，營(yíng)收等于是增長(zhǎng)了3倍，但是“扣非”凈利潤(rùn)僅增長(zhǎng)了55%左右，“現(xiàn)在2020年年報(bào)還沒有披露，因此我們無法知道政府補(bǔ)助對(duì)其利潤(rùn)的貢獻(xiàn)究竟有多大，‘扣非’凈利潤(rùn)究竟是多少？”

對(duì)于2015-2019年，科大訊飛的凈利潤(rùn)增速低于營(yíng)收增速，新時(shí)代證券分析師馬笑在2021年2月3日的研究報(bào)告中指出，“主要系公司持續(xù)加大研發(fā)投入，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大市場(chǎng)份額所致?！?/p>

目前，科大訊飛的發(fā)展戰(zhàn)略主要是以平臺(tái)和賽道雙結(jié)合。

平臺(tái)方面，科大訊飛開放平臺(tái)以智能語音和人機(jī)交互為核心，持續(xù)為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、智能硬件的創(chuàng)業(yè)開發(fā)者和用戶提供人工智能開發(fā)與服務(wù)能力，核心技術(shù)深度賦能行業(yè)。賽道方面，科大訊飛將AI技術(shù)廣泛應(yīng)用于教育、醫(yī)療、政法、工業(yè)等領(lǐng)域。

一位券商研究員告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，機(jī)構(gòu)的分歧來自于科大訊飛的一些政府訂單不夠透明，“這是很有分歧的一個(gè)地方；其次，QFII對(duì)它比較看好，但是部分國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者反而不是太看好，主要看它2021年業(yè)績(jī)能否兌現(xiàn)，如果兌現(xiàn)，那么還好說；一旦業(yè)績(jī)不能兌現(xiàn)，就比較麻煩了?！?/p>

從科大訊飛過去的財(cái)報(bào)可以看出，目前，教育是公司AI技術(shù)應(yīng)用最為深入的領(lǐng)域之一，其次是在智慧城市、政法、醫(yī)療等領(lǐng)域。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年，科大訊飛的智慧教育業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入24.98億元，同比增長(zhǎng)16.52%，業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。目前，科大訊飛的智慧教育產(chǎn)品和服務(wù)已在3.8萬所學(xué)校常態(tài)使用，服務(wù)過億師生，每年產(chǎn)生的近300億條的學(xué)習(xí)數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)“數(shù)據(jù)+算法”的持續(xù)迭代升級(jí)。

“大家現(xiàn)在就是看它的教育能否兌現(xiàn)利潤(rùn)。這一領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手太多，優(yōu)勢(shì)也不明顯，包括BAT等巨頭以及眾多創(chuàng)業(yè)公司均在重點(diǎn)布局教育，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇可能影響公司業(yè)績(jī)?！鄙鲜鋈萄芯繂T認(rèn)為，科大訊飛未來的看點(diǎn)就在智慧教育這一塊，“如果科大訊飛的技術(shù)進(jìn)步、市場(chǎng)推廣不及預(yù)期，尤其是安徽省外的教育市場(chǎng)的開發(fā)不盡如人意，公司高額的研發(fā)投入就有可能形成損失，這是投資者最不愿意看到的結(jié)果。”

安信證券分析師胡又文在此前研報(bào)中提示的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就是，新業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。

值得一提的是，2020年12月，在安徽蚌埠市召開的教育部現(xiàn)場(chǎng)會(huì)上，與會(huì)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)科大訊飛因材施教區(qū)域智慧教育解決方案的統(tǒng)籌建設(shè)的模式，從效果層面、效率層面、社會(huì)影響層面等方面進(jìn)行了研討和評(píng)價(jià)，方案的應(yīng)用效果得到了與會(huì)領(lǐng)導(dǎo)的一致肯定。

平安證券的研究報(bào)告指出，當(dāng)前，科大訊飛的因材施教方案已在安徽省蚌埠市、六安市、蕪湖市蕪湖縣、旌德縣以及重慶兩江區(qū)、昆明五華區(qū)等地落地。

2月4日，業(yè)績(jī)傳聞澄清后，科大訊飛股價(jià)上漲2%，報(bào)收45.30元。