“眼睜睜看著我的LV香奈兒藍氣球煙消云散，重新搬磚干活?！?/p>

7月16日，A股市場大跌后，一名重倉股民在朋友圈感嘆道，配圖是市場主要指數(shù)的一片綠色。

當日，滬深兩市全線下跌，三大指數(shù)跌幅創(chuàng)2月3日以來最大單日跌幅。

截至收盤，上證指數(shù)下跌4.50%，報3210.10點；深證成指下跌5.37%，報12996.34點；創(chuàng)業(yè)板指下跌5.93%，報2646.26點。

從7月1日開始的這輪“快?！毙星?，大盤在短短的10個交易日左右上漲了500點，券商、科技、白酒板塊也出現(xiàn)快速攀升。此前7月13日，指數(shù)全天單邊走高，創(chuàng)業(yè)板大漲近4%，兩市成交連續(xù)第8日突破萬億。一時間不少人高呼“牛市來了”。

但此后的三個交易日，A股震蕩回落，截至7月16日，本周上證指數(shù)累計下跌達5.12%，失守3300點。

不過，綜合各方觀點來看，機構(gòu)多對后市表示樂觀。而增量資金的入場，將是后市行情不可忽視的力量。

多因素共振引發(fā)風險出清

繼7月14日、15日回調(diào)后，7月16日，A股全線下跌。

釀酒行業(yè)跌幅超過8%，37只股票均有不同程度的下跌。其中，五糧液、瀘州老窖、口子窖、山西汾酒等跌停，貴州茅臺跌幅近8%，主力流出額超9億元。

旅游酒店、多元金融、醫(yī)療行業(yè)、食品飲料、醫(yī)藥制造行業(yè)跌幅均超過6%。

漲幅前五的行業(yè)分別是銀行、工藝商品、保險、環(huán)保工程、園林工程。銀行業(yè)的跌幅為0.17%，其中張家港行的漲幅超過8%。其余四個行業(yè)的跌幅區(qū)間為1%至2%。

7月16日，中芯國際科創(chuàng)板上市，當日成交金額479.7億元，占當日科創(chuàng)板成交總金額的半壁江山，排名A股歷史第四，僅次于中國石油、中國平安、中國中車，也成為A股市值最高的科技股。

然而與此同時，中芯概念板塊跌幅為9.55%，38只概念股全部下跌，其中中環(huán)股份、長電科技跌停，分別主力流出近7億元。

“從行業(yè)板塊上來看，今日調(diào)整幅度較大的行業(yè)是前期上漲較多、成份中個別股票已經(jīng)出現(xiàn)泡沫痕跡的，如醫(yī)藥、消費者服務(wù)和食品飲料。近5日調(diào)整幅度最大的行業(yè)是TMT，平均調(diào)整幅度-9%?！便y華基金分析指出。

北上資金繼續(xù)流出。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，北向資金全天凈流出69.2億元，其中滬股通凈流出23.72億元，深股通凈流出45.49億元。

數(shù)據(jù)顯示，本周北上資金博弈加劇明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，周一凈流入68.5億元后，本周二、周三和周四，北上資金分別小幅凈流出173.84億元、27.06億元和69.2億元。本周4個交易日中，北上資金合計凈流出資金達201.59億元。

不過，7月以來北上資金仍為凈流入，累計流入資金383.57億元，總體呈現(xiàn)“滬強深弱”狀態(tài)。

從北上資金持倉市值行業(yè)變動看，7月份以來，北上資金減持了食品飲料、休閑服務(wù)和電子等行業(yè)，增持了非銀金融、機械設(shè)備、化工等板塊。

“大盤連續(xù)三個交易日出現(xiàn)調(diào)整，一方面是對之前快速上行的修正，釋放了較大獲利回吐的壓力，另一方面，近期多重利空因素產(chǎn)生共振，共同引發(fā)市場下跌?！?月16日，前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍表示。

他認為，綜合來看，影響7月16日市場下跌的因素包括幾個方面：一是此前指數(shù)快速拉升，積累了大量獲利盤，市場出現(xiàn)調(diào)整信號就會引發(fā)很多拋盤；二是部分機構(gòu)減持及政策信號引起投資者擔憂；三是外資近期持續(xù)流出，獲利了結(jié)等。

一家中型券商策略組首席分析師分析稱，市場下跌的原因在于四個方面：一是7月16日公布的上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)較好，二季度增速達到3.2%，明顯好于之前市場的一致預(yù)期，引發(fā)政策邊際收緊的擔憂。此外其認為，中芯國際IPO引發(fā)“抽水效應(yīng)”亦有影響。

權(quán)益基金“子彈”待入場

盡管7月16日A股深度調(diào)整，綜合機構(gòu)觀點來看，多對后市表示樂觀。

浦銀安盛基金認為，盡管短期市場漲幅較快較多，但經(jīng)過調(diào)整后釋放了前期積累的調(diào)整壓力，A股市場中長期趨勢依然向好。

“當前經(jīng)濟環(huán)比改善的態(tài)勢明顯，企業(yè)業(yè)績具有環(huán)比改善的動能?！逼浔硎?。

銀華基金表示，在當前時點審慎地從經(jīng)濟形勢、流動性和估值水平三個維度進行分析后，對后市中長期表現(xiàn)維持樂觀。

其表示，短期事件并不改變中長期向好的基本面，仍維持企業(yè)盈利持續(xù)修復(fù)，明年或有較高增長的判斷。

受訪人士普遍認為，從宏觀角度看，在就業(yè)和經(jīng)濟沒有確定性復(fù)蘇情況下，整體流動性不會大幅收緊。

不過，個別高估值板塊或會承壓。

有機構(gòu)人士指出，此前央行已邊際收緊資金利率，社融目標全年30萬億，上半年已經(jīng)完成20萬億，預(yù)計后續(xù)社融邊際下降但仍有較強增速，“寬信用”環(huán)境有所減弱，對高估值板塊或有一定壓力。

該人士分析認為，近1個月股市整體上漲，估值快速上升，近期調(diào)整后估值仍在高位。但從結(jié)構(gòu)上看，行業(yè)分化仍然較為顯著，考慮2021年業(yè)績增速后，估值分位差仍在歷史高位，消費和科技估值在歷史高位，金融和周期在歷史低位，需要仔細甄別。

對于7月16日的回調(diào)，前述策略分析師表示，初步判斷為牛市中的調(diào)整。

“配置方向建議調(diào)整中重點關(guān)注低估值大金融板塊階段性補漲和成長科技行業(yè)長期產(chǎn)業(yè)趨勢演進的配置機會。一是大金融板塊目前仍然處于較低估值分位，經(jīng)濟的復(fù)蘇逐步確認，大金融還有一舞，如券商、保險、銀行等；二是部分產(chǎn)業(yè)演進趨勢明確的科技領(lǐng)域，在調(diào)整中布局，如新能源汽車、消費電子等?！逼渑袛?。

楊德龍認為，從總體看，A股市場短期大跌其實并不會改變中期的趨勢，當前重要的是抓住市場的好股票，而這輪市場調(diào)整也為前期踏空的投資者提供了一個上車的機會。

機構(gòu)抓住機會調(diào)倉

市場調(diào)整面前，機構(gòu)也在抓住機會調(diào)倉。

廣州泉泓基金總經(jīng)理李科杰便向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，其對前期漲幅過大的進行減倉，而對受疫情影響較大的行業(yè)加倉。

其認為，經(jīng)過7月16日的急跌，行情可能沒有前期那么猛了，慢牛更好，不必驚慌。

云一資產(chǎn)董事長、首席投資官張子華向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，在創(chuàng)業(yè)板走出罕見的8連陽之后，其指數(shù)已經(jīng)較60日均線偏離超過30%了，這在歷史上也同樣是非常罕見的情況，在風險的小火車駛來的時候只有減倉這一個動作可以減少損失。對于市場，現(xiàn)在是創(chuàng)業(yè)板從2018年的底部實現(xiàn)翻倍之后的第一次回調(diào)。市場風格轉(zhuǎn)入震蕩調(diào)整。

值得注意的是，隨著前期“牛市”氛圍下兩融余額增加，基金募集火爆，更多“子彈”或?qū)⒊掷m(xù)進入市場。這將是行情走向不可忽視的力量。

興業(yè)證券研究認為，增量資金持續(xù)流入將是行情主線。

其指出，7月前兩周兩融余額增量分別為612億/1392億，周增速達到2015年權(quán)益市場牛市后最快水平；融資總規(guī)模近1.4萬億，仍低于2015年峰值2.2萬億元水平。

此外，近期場內(nèi)ETF規(guī)模創(chuàng)新高，基金爆款頻出。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，僅7月第一周單周場內(nèi)ETF資金凈流入近700億元，其中超過80%資金流向股票型ETF；近期基金產(chǎn)品募集速度快于機構(gòu)預(yù)期，同時未來一個月還有30只股票型主動管理產(chǎn)品發(fā)行，170只股票型基金處于材料接收審核階段，發(fā)行總目標為470億，權(quán)益類公募資金正持續(xù)進場。

張子華也認為，在操作上，因為現(xiàn)在仍然有大量公募、私募基金等待建倉，而且科創(chuàng)板指數(shù)的推出，會帶動相關(guān)被動ETF基金募集、建倉，他們的建倉標的就是后面的主線。所以，建議控制倉位，找尋上述標的在調(diào)整企穩(wěn)后的布局機會。