一次性打包出讓九成營業(yè)部，對(duì)正處于財(cái)富管理轉(zhuǎn)型期的證券行業(yè)而言也屬實(shí)罕見。

11月16日，國開證券在北京金融資產(chǎn)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓旗下9家證券營業(yè)部資產(chǎn)及相關(guān)權(quán)益，按照凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值的7295.77萬元平價(jià)轉(zhuǎn)讓。而公開信息顯示，目前國開證券合計(jì)僅擁有10家營業(yè)部，此次轉(zhuǎn)讓后將僅保留北京珠市口東大街營業(yè)部1家。

這樣的一次性“大出清”自然引起了市場的關(guān)注。對(duì)此，國開證券方面回應(yīng)稱，公司于2019年調(diào)整了戰(zhàn)略定位，零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為其新定位具體舉措之一。在轉(zhuǎn)讓完成后，國開證券仍保留了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)牌照，未來將立足于新的戰(zhàn)略定位，重點(diǎn)為機(jī)構(gòu)客戶提供經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)。

“雞肋”的營業(yè)部業(yè)務(wù)

與國內(nèi)傳統(tǒng)中小型券商不同，國開證券發(fā)展并不依賴經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。成立至今17年，國開證券也僅在全國范圍內(nèi)保有了10家營業(yè)部。從證券業(yè)協(xié)會(huì)下發(fā)的數(shù)據(jù)來看，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)給國開證券帶來的業(yè)績?cè)鲩L也并不明顯。

在市場行情相對(duì)火熱的2020年上半年，國開證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈收入3458萬元，排名94，處于行業(yè)墊底位置，2019年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入也僅有5439萬元。

相比之下，公司投資銀行業(yè)務(wù)及資管業(yè)務(wù)仍處在行業(yè)中游，2020年上半年分別實(shí)現(xiàn)凈收入1.39億元和4934億元，分列行業(yè)45和46名。這種以投行業(yè)務(wù)拉動(dòng)營收的情況在中小券商中十分罕見。

“國開證券形成這樣的收入結(jié)構(gòu)主要是由母公司國開行帶來的協(xié)同業(yè)務(wù)導(dǎo)致的?！庇斜本┑貐^(qū)證券公司人士表示。國開證券的債券相關(guān)業(yè)務(wù)一直相對(duì)比較突出，“由母公司國開行介紹客戶資源，公司做相關(guān)的債券承攬、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)”。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，國開證券是國家開發(fā)銀行控股的銀行系券商，國開行持股比例達(dá)到80%。而據(jù)財(cái)報(bào)信息顯示，2019年國開證券累計(jì)承銷各類債券1249億元，行業(yè)排名第14位，其中企業(yè)債（含鐵道債）保持行業(yè)第一位。另據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2020年年初至今，國開證券合計(jì)承銷了52家企業(yè)債，募集資金300.63億元也在同業(yè)中排名第二。

資管業(yè)務(wù)方面，國開證券也從國開行引進(jìn)團(tuán)隊(duì)，制定以“機(jī)構(gòu)客戶”為主的業(yè)務(wù)發(fā)展思路，拓展融資類項(xiàng)目的主動(dòng)管理業(yè)務(wù)，助力國家大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，“利用公司自身的債券優(yōu)勢(shì)，大力發(fā)展債券主動(dòng)管理業(yè)務(wù)”。

相關(guān)的“股東背景”也體現(xiàn)在國開證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上。截至2019年底，公司證券經(jīng)紀(jì)及信用交易業(yè)務(wù)中，信用交易業(yè)務(wù)余額51.61億元，其中股票質(zhì)押業(yè)務(wù)余額45.78億元，融資融券業(yè)務(wù)余額5.83億元。“股票質(zhì)押業(yè)務(wù)發(fā)展也有著與母公司業(yè)務(wù)協(xié)同的大頭?！鄙鲜鋈倘耸糠Q。

但從成本的角度來看，國開證券在證券營業(yè)部配置的人員比例卻是最高的。2019年底公司員工總數(shù)為693人，其中營業(yè)部人員175人，占到了25.25%。金交所披露信息則顯示，此次轉(zhuǎn)讓標(biāo)的涉及的職工人數(shù)就有145人。

“人力配置最多、成本最大，營收卻不突出，更不依賴和營業(yè)部掛鉤的兩融業(yè)務(wù)，國開證券此次轉(zhuǎn)讓營業(yè)部從組織架構(gòu)調(diào)整的角度來看，也十分合理?！庇斜本┑貐^(qū)中型券商非銀分析師表示。

國開證券也披露稱，此次營業(yè)部具體轉(zhuǎn)讓范圍為公司兩融業(yè)務(wù)及相關(guān)客戶，而相關(guān)的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)及開行集團(tuán)協(xié)同客戶均被剔除在轉(zhuǎn)讓范圍外，聚焦相關(guān)領(lǐng)域發(fā)展的意圖明顯。

值得一提的是，今年9月國開行總行巡視辦主任孫孝坤剛剛接任國開證券董事長兼總裁。“新官”上任2個(gè)月后掀起內(nèi)部改革也在情理之中。

據(jù)悉，在轉(zhuǎn)讓完成后，國開證券將仍保留經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)牌照，重點(diǎn)為機(jī)構(gòu)客戶提供經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)?！熬劢狗?wù)國家戰(zhàn)略、聚焦開發(fā)性金融、聚焦協(xié)同集團(tuán)，專注于服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶，并穩(wěn)妥完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型?！?/p>

兩融客戶或“打包”賣出

具體看此次擬轉(zhuǎn)讓的標(biāo)的，包括了國開證券在北京、天津、河北、上海、深圳、湖南及浙江等地的九家證券營業(yè)部。相關(guān)營業(yè)部的經(jīng)營范圍包括：證券經(jīng)紀(jì)；證券投資咨詢；與證券交易、證券投資活動(dòng)相關(guān)的財(cái)務(wù)顧問；證券承銷與保薦；融資融券；證券投資基金銷售；代銷金融產(chǎn)品。

根據(jù)普華永道中天會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，上述9家營業(yè)部2019年?duì)I業(yè)收入為8732.99萬元，凈利潤為2031.43萬元；資產(chǎn)和負(fù)債均為17.19億元。本次轉(zhuǎn)讓截止到2019年12月31日，評(píng)估確認(rèn)九家證券營業(yè)部資產(chǎn)組的評(píng)估價(jià)值合計(jì)為7295.77萬元，折合每家營業(yè)部均價(jià)800萬元。

有接近國開證券人士透露，未來一旦上述營業(yè)部轉(zhuǎn)讓成功，與營業(yè)部綁定的散戶客戶也會(huì)一并轉(zhuǎn)移?！肮镜囊馑紤?yīng)該是把兩融業(yè)務(wù)和相關(guān)客戶一并出讓了，未來僅剩的一家北京營業(yè)部更像是個(gè)門面，處理一些線下業(yè)務(wù)?！?/p>

值得一提的是，國開證券還在全國范圍內(nèi)擁有23家分公司，數(shù)量甚至多于其營業(yè)部總數(shù)。相關(guān)分公司是否面臨裁撤或出讓也為市場所關(guān)注。

“個(gè)人預(yù)測(cè)分公司不會(huì)動(dòng)，主要的人力成本都?jí)涸跔I業(yè)部這里，分公司也承擔(dān)著國開做協(xié)同業(yè)務(wù)地方站的功能，對(duì)其拓寬業(yè)務(wù)、深化與地方企業(yè)合作是有幫助的。”上述券商人士表示。

值得注意的是，國開證券規(guī)定，此次營業(yè)部轉(zhuǎn)讓需“一次性付款”，且“一次性購買”，意味著潛在受讓方需一次“吞下”這九家營業(yè)部。

而對(duì)于受讓方資格，國開證券也列明了詳細(xì)標(biāo)準(zhǔn)，包括國有背景、A類評(píng)級(jí)、資產(chǎn)水平等。

其中“總資產(chǎn)超過400億元”“3年A類評(píng)級(jí)”“營業(yè)部不低于50家”三個(gè)條件最為關(guān)鍵，綜合篩選后，約有二十余家證券公司符合條件。

“目前轉(zhuǎn)讓還在初步的征集階段，已經(jīng)有買家來溝通，但不能確認(rèn)誰會(huì)攬下這批營業(yè)部?！鄙鲜鼋咏鼑_證券人士表示。