月初以來(lái)，鄭棉期貨價(jià)格持續(xù)上漲，本周二CF2009合約一度沖至高點(diǎn)12155元/噸，而后開(kāi)始緩慢回調(diào)。面對(duì)此次回調(diào)，市場(chǎng)人士表現(xiàn)的較為平靜。究其原因或源于市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素的轉(zhuǎn)變，亦或是來(lái)自于業(yè)者對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的表現(xiàn)。

起初，美棉受中國(guó)持續(xù)簽約，上漲強(qiáng)勁。隨后又因得克薩斯州天氣憂(yōu)慮以及美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，使得外棉持續(xù)走強(qiáng)，而印度、巴基斯坦蝗蟲(chóng)災(zāi)害消息炒作，再度為棉價(jià)格上漲“火上澆油”。美棉持續(xù)走強(qiáng)帶動(dòng)鄭棉上漲，同時(shí)提振了國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨交易熱情。從基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)棉花社會(huì)庫(kù)存高企，而需求同比下降，導(dǎo)致庫(kù)存消費(fèi)比進(jìn)一步攀升至歷史高位。雖然國(guó)內(nèi)疫情緩解后，部分紡織企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售好轉(zhuǎn)，但是仍存在一些企業(yè)訂單缺乏，紗布難銷(xiāo)的現(xiàn)象。因此，在基本面利空局面下，鄭棉持續(xù)反彈，多為投資者對(duì)利好因素的透支。另外，在鄭棉走強(qiáng)期間，部分企業(yè)及時(shí)逢高采購(gòu)，將部分現(xiàn)貨注冊(cè)為期貨倉(cāng)單，并設(shè)計(jì)賣(mài)出套保方案，也體現(xiàn)出了其對(duì)看空后市的心態(tài)。所以，此次回調(diào)成為大多業(yè)者眼中的必然之事。

昨日，美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）月度供需數(shù)據(jù)報(bào)告發(fā)布。全球2020/21年度棉花年末庫(kù)存預(yù)估被上調(diào)至1.0467億包，5月預(yù)估為9,943萬(wàn)包。全球2019/20年度棉花年末庫(kù)存預(yù)估被調(diào)至1.0056億包，5月預(yù)估為9,716萬(wàn)包。美國(guó)農(nóng)業(yè)部亦預(yù)估全球棉花消費(fèi)量為1.1441億包，低于5月預(yù)期的1.1646億包。報(bào)告數(shù)據(jù)利空市場(chǎng)，馬上在外盤(pán)奏效。ICE7月期棉合約昨日收跌或0.81%，以60.02美分/磅收盤(pán)；盤(pán)中交投區(qū)間介于59.35-60.51美分/磅，前者為6月1日以來(lái)最低水準(zhǔn)。而鄭棉在消化了前期利好刺激后，承接外盤(pán)走弱及國(guó)內(nèi)需求的壓制，回落至11850元/噸上下。

據(jù)調(diào)查了解，大部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，鄭棉此次回調(diào)幅度有限，底部支撐正在上移，目前僅是回歸基本面的體現(xiàn)，后期國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是必然趨勢(shì)，價(jià)格走強(qiáng)也將成為主調(diào)。所以，新一輪回調(diào)筑底過(guò)程中，市場(chǎng)表現(xiàn)會(huì)相對(duì)冷靜。