重組新規(guī)落定正在攪動市場。

10月22日，在被問及重組新規(guī)是否會刺激創(chuàng)業(yè)板公司讓殼后，成都一位投行人士斷言，“絕對會有?！?/p>

修訂后的重組新規(guī)已于上周五正式落地。與2016年的版本相比，符合國家戰(zhàn)略的高新技術產業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)的相關資產可在創(chuàng)業(yè)板重組上市，成為了本次修訂的最大亮點之一。

對此，上述投行人士介紹稱，雖然團隊尚未對新規(guī)影響進行具體測算，但目前已開始著手準備，“由于此前創(chuàng)業(yè)板政策偏緊、融資渠道受限，不好接活。此次放松，則有望帶來不少業(yè)務增量?！?/p>

巧合的是，重組新規(guī)落地僅兩天后，位于廣東的和佳股份（300273.SZ）便公告停牌，公司控股股東及實際控制人郝鎮(zhèn)熙和蔡孟珂，擬將持有的上市公司30.9333%股權轉讓給個人投資者，此舉可能涉及公司控制權變更。

雖然并無更多股權轉讓細節(jié)出爐，和佳股份仍被認為有望飲下創(chuàng)業(yè)板借殼的頭啖湯。

創(chuàng)業(yè)板松綁

與主板市場相比，創(chuàng)業(yè)板公司的融資政策采用了另一套標準。

深交所今年的一場調研中，四川一家上市公司便曾反饋，公司受制于創(chuàng)業(yè)板再融資需要滿足負債率達到45%的標準，再融資計劃擱淺。

相比之下，在主板上市的同行業(yè)公司則通過融資，不僅降低了自身債務水平，也迅速實現了企業(yè)的擴張。

這只是創(chuàng)業(yè)板融資政策的一個縮影。不過，隨著重組新規(guī)的落地，創(chuàng)業(yè)板公司融資政策得到了很明顯的放松。

如取消重組上市認定標準中的“凈利潤”指標、縮短“累計首次原則”至36個月，以及恢復重組上市的配套融資，便明顯起到了鼓勵上市公司通過重組改善上市公司資產質量的效果。

“新規(guī)要求重組上市的資產必須是高新技術產業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)，定位與科創(chuàng)板類似。實際操作過程中，可以覆蓋到十幾個細分行業(yè)，范圍還是比較廣泛的?！鄙鲜鐾缎腥耸勘硎?。

正因此，目前他所在的團隊已著手對創(chuàng)業(yè)板重組及融資業(yè)務進行準備。

之所以出現如此這般轉變，關鍵在于創(chuàng)業(yè)板融資渠道打開后，相關上市公司風險處置的手段變得更為多樣起來。

位于廣東的和佳股份，被稱為“中國腫瘤設備第一股”，如今也開始了謀劃股權轉讓。

讓人不解的是，公司自身經營顯然沒有走到山窮水盡的地步。數據顯示，今年前三季度，公司營收、歸母凈利潤分別增長7.18%和下降8.48%，但是前三季度仍然有近8000萬元的凈利潤，僅比去年同期少了700萬元而已。

問題，或更多出在了實控人郝鎮(zhèn)熙、蔡孟珂?zhèn)€人身上。早在今年4月，兩人持有的公司股份便已是高度質押狀態(tài)。其中，郝鎮(zhèn)熙持股質押比例為94.71%，蔡孟珂持股質押比例為99.99%。

這部分股份的質押對象，則是“證券行業(yè)支持民企發(fā)展系列之華金證券紓困1號集合資產管理計劃”。已經涉及紓困資金，二人資金壓力可見一斑。

不過，由于公司尚未進一步披露更多交易細節(jié)，目前還難以斷定此次轉讓是否與重組上市有關。

潛在的賣方與買方

“創(chuàng)業(yè)板重組上市放開后，相關公司的殼資源價值開始得到體現，二級市場上已有所體現。”琳瑯投資總經理王琳22日介紹稱。

本周一，便出現了吉峰科技（300022.SZ）、邦訊技術（300312.SZ）和利德曼等多達8只創(chuàng)業(yè)板個股漲停的情況。換言之，這也是市場選擇出來的潛在創(chuàng)業(yè)板“借殼”標的。

聯(lián)訊證券則按“市值小于30億元、第一大股東持股比例小于30%”等標準，篩選出了金剛玻璃（300093.SZ）、富瑞特裝（300228.SZ）等35只標的。不過，其中也摻雜了市值僅有2.6億元、徘徊在退市邊緣的金亞科技（300028.SZ）這類問題公司。

相比于上述潛在的賣家，買家數量明顯更多。

如符合重組上市標準的戰(zhàn)略新興產業(yè)，便包括了新一代信息技術產業(yè)、高端裝備制造產業(yè)、新材料產業(yè)、生物產業(yè)、新能源汽車產業(yè)等多個行業(yè)。

僅以新材料為例，iPhone使用的是天線LCP材料，本身具備損耗因子小、提升手機在高頻高速下的通信性能的優(yōu)勢。

目前，LCP材料主要生產企業(yè)包括住友化學、杜邦等海外公司，國內成規(guī)模的LCP企業(yè)則包括了寧波聚嘉新材料、南通海迪新材料，兩家公司均未上市。

有意思的是，武漢凡谷（002194.SZ）旗下的私募股權基金，年內已經完成了對寧波聚嘉新材料的投資。

天眼查數據還顯示，除了公司董事長王陽、副董事長王卉外，聚嘉新材料股東還包括黑龍江融安創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司、寧波市天使投資引導基金有限公司等多家投資機構。

“創(chuàng)業(yè)板上市公司的存量大，改革創(chuàng)業(yè)板，比如取消創(chuàng)業(yè)板不能重組上市等規(guī)定，可以拓寬創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)與資本市場對接的渠道?！蓖趿毡硎荆灰欢ǚ亲逫PO這個獨木橋，選擇重組上市的時間成本無疑更少。

不過，在他看來，目前政策主要聚焦于支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資服務上，而企業(yè)上市后還需要依賴二級市場資金支持，如果少了這一層，就會以二級市場的不斷下跌來承接市場擴容，“這也是監(jiān)管層需要考慮的一個問題?！?/p>