7月份以來，滬深股市所有板塊都不同程度上漲，漲幅高的板塊如軍工等超過60%，漲幅最低的銀行及非銀金融機構也有10%左右的幅度。資金還在流入股市，但后到的資金一般希望目標股票有所回調，或漲幅不大的股票。面對金融地產滯脹的板塊，即使有銀行放貸政策松動的刺激，后續(xù)資金還是不感興趣。板塊結構嚴重失衡，需要通過調整鞏固漲幅，否則后續(xù)資金會越來越少。

　　其次，今年以來，小盤題材、ST虧損股仍然是漲幅最大的股票。這些股票的主力操作群體是各類私募、大戶和經驗豐富的老股民。這個群體今年獲利豐厚。到了四季度，許多股票已翻倍，這些私募莊家優(yōu)先考慮的問題應當是如何獲利、退出、保存勝利果實。退出的季節(jié)是牛氣熏天之時，今年四季度是個好時機。這是行情需要調整的重要因素。

　　還有進入四季度以后，市場對明年擴容規(guī)模和方式又有擔心情緒，這種情緒會導致觀望。周邊股市，特別是美國股市逐步從頂峰下滑，也會對滬深股市產生負面影響。滬港通的正面效應也在逐步消化，到正式開通之時，對滬深大盤股利好作用大體消化完畢。

　　當然，第四季度的調整并不表明行情已經結束。滬深股市六年大熊，積壓的做多能量不是短期內就能消化完畢的。宏觀經濟、房地產雖然低迷，但宏觀調控措施不斷，特別是房貸政策局部調整，對穩(wěn)定房市的信號作用非常有效，有利于股市走牛的大環(huán)境并沒有發(fā)生變化。比如，社會整體資金面朝寬松方向運行，利率朝下趨勢。資金面從房地產、理財產品向股市分流沒有變化。房地產受新政影響會企穩(wěn)，但不會大漲。因為房產稅緊箍咒和全國聯(lián)網的趨勢決定了大規(guī)模投資房產時代的結束。這些資金陸續(xù)流向股市不可阻擋。這個趨勢決定四季度適度調整后，大盤還會繼續(xù)向上。板塊方面，近期最強軍工股隨廣船國際復牌后達到頂峰。近期比較沉默的國企概念股，會隨東方明珠復牌或資本運作平臺正式亮相而活躍。市場活躍板塊會不斷轉換，投資者很難始終抓住最活躍板塊，只能一半靠努力，一半靠運氣。獲利的基本要素是對大勢和可能的調整行情，有大體正確的判斷和操作方法。