受累于商譽(yù)減值，2018年A股“地雷”不斷，不少上市公司交出了業(yè)績(jī)巨虧的成績(jī)單，在此背景下，2018年上市首虧的個(gè)股也較去年出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。北京商報(bào)記者通過Wind多維度統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2017年上市首虧的個(gè)股有65只，而在2018年上市首虧的個(gè)股數(shù)量則達(dá)到了189只，同比大幅增長(zhǎng)了兩倍。究其背后的原因，商譽(yù)減值則成為了“幕后元兇”。


上市首虧數(shù)量同比增兩倍


經(jīng)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，剔除無法按期披露年報(bào)的個(gè)股之外，滬深兩市共有189股在2018年出現(xiàn)了上市首虧的情形。


北京商報(bào)記者通過Wind以多報(bào)告期形式統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在2018年共有盛洋科技等189家企業(yè)出現(xiàn)了上市首虧，其中在2010、2011、2012、2015年上市的公司出現(xiàn)首虧的數(shù)量最多，分別達(dá)33家、27家、23家以及20家。并且也僅有上述四個(gè)年份上市的公司在2018年首虧的數(shù)量超20股，部分年份上市的個(gè)股則沒有出現(xiàn)在2018年首虧的現(xiàn)象，諸如，2013年、2005年、1994年、1991年。


具體來看，于2017年上市的公司中有華脈科技、高斯貝爾等4股出現(xiàn)了上市首虧；于2016年上市的公司中則有亞振家居、深冷股份、哈森股份等5股出現(xiàn)了上市首虧；于2015年上市的公司中有通合科技、乾景園林、厚普股份、賽摩電氣等20股出現(xiàn)上市首虧；于2014年上市的公司中有康尼機(jī)電、莎普愛思、貴人鳥、全通教育等14股出現(xiàn)了上市首虧；于2012年上市的公司中有掌趣科技、奧馬電器等23股出現(xiàn)了上市首虧；2011年上市的公司中有未名醫(yī)藥、聚龍股份等27股出現(xiàn)上市首虧；2010年上市的公司中有金字火腿、天神娛樂等33股出現(xiàn)上市首虧。


此外，2006-2009年上市的公司中分別有3股、12股、9股、13股出現(xiàn)了上市首虧；2004年有盾安環(huán)境、華勝天成2股出現(xiàn)上市首虧；2001、2002年上市的公司中分別有3股、2股出現(xiàn)了上市首虧；1997-1999年上市的公司中分別有6股、2股、4股出現(xiàn)上市首虧；在1990、1992、1993、1995、1996、2000、2003年七個(gè)年份上市的公司中均有1股出現(xiàn)了上市首虧。


值得一提的是，記者同樣通過Wind以多報(bào)告期形式統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在2017年上市首虧的企業(yè)僅65股。通過計(jì)算不難看出，2018年的首虧個(gè)股較2017年的首虧個(gè)股同比大幅增長(zhǎng)了1.91倍。


四股上市次年即虧損


在上述189股出現(xiàn)上市首虧的企業(yè)中，拉夏貝爾、華脈科技、秦安股份、高斯貝爾等四股引起了市場(chǎng)的極高關(guān)注度，均系上市次年即虧損的個(gè)股。


首先以拉夏貝爾為例，公司于2017年9月25日正式登陸A股，自成立以來公司就專注于服裝服飾領(lǐng)域，是一家定位于大眾消費(fèi)市場(chǎng)的多品牌、全渠道運(yùn)營的時(shí)裝集團(tuán)。在上市首年拉夏貝爾業(yè)績(jī)就出現(xiàn)承壓跡象，在2017年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)同比下降6.29%；而在上市次年拉夏貝爾交出了一份虧損“成績(jī)單”，公司在2018年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)虧損1.6億元。


在公司業(yè)績(jī)大幅承壓的情形下，拉夏貝爾打起了出售資產(chǎn)的主意。5月8日，拉夏貝爾發(fā)布公告稱，為加快轉(zhuǎn)型調(diào)整，集中優(yōu)勢(shì)資源發(fā)揮核心品牌的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司擬向杭州雁兒企業(yè)管理咨詢有限公司轉(zhuǎn)讓所持有的杭州黯涉電子商務(wù)有限公司54.05%股權(quán)，交易的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為2億元。


針對(duì)相關(guān)問題，北京商報(bào)記者致電拉夏貝爾董秘辦公室進(jìn)行采訪，不過未有人接聽。


此外，華脈科技、秦安股份、高斯貝爾三家企業(yè)也均于2017年才登陸資本市場(chǎng)，但在2018年卻均出現(xiàn)了虧損，虧損額分別約為1.1億元、6365萬元以及7438萬元。上述三家企業(yè)也均與拉夏貝爾相同，在上市首年公司業(yè)績(jī)就已出現(xiàn)承壓跡象，其中，華脈科技在2017年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為7355萬元，同比下降12.4%；秦安股份在2017年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為1.88億元，同比下降13.55%；高斯貝爾在2017年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為1498萬元，同比下降76.58%。


知名學(xué)者布娜新對(duì)此指出，上市公司上市次年就虧損的現(xiàn)象并不多見，投資者應(yīng)對(duì)此予以重視，要具體分析導(dǎo)致上市公司虧損的原因，謹(jǐn)慎投資。


另外，上述四家企業(yè)最新披露的2019年一季報(bào)業(yè)績(jī)也均不理想，其中拉夏貝爾在今年一季度實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為975萬元，同比下降94.4%；華脈科技今年一季度實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為-886萬元，同比下降206.47%；秦安股份今年一季度實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為-3198萬元；高斯貝爾在今年一季度實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為-2792萬元，同比下降12.73%。值得一提的是，在2018年8月由于涉嫌信披違法違規(guī)，高斯貝爾還遭到了證監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查。


商譽(yù)減值成主因


事實(shí)上，在這一波上市首虧股不斷涌現(xiàn)的浪潮下，商譽(yù)減值成為了主要的“幕后元兇”。


經(jīng)記者觀察，在上述189家上市首虧的個(gè)股中，不少一些是由于商譽(yù)減值造成的。諸如，海陸重工2018年實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為-1.63億元，公司于2008年6月登陸A股市場(chǎng)，海陸重工則系由于商譽(yù)減值而導(dǎo)致上市首虧。彼時(shí)，海陸重工表示，2018年江南集成業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，根據(jù)對(duì)江南集成2018年及未來經(jīng)營情況的分析預(yù)測(cè)，公司認(rèn)為其存在商譽(yù)減值跡象，需計(jì)提相應(yīng)的商譽(yù)減值準(zhǔn)備，計(jì)提金額約為7.5億元-8.5 億元。


此外，天舟文化、盾安環(huán)境均系“踩雷”商譽(yù)減值而導(dǎo)致的上市首虧。


另外，方正電機(jī)也是由于商譽(yù)減值導(dǎo)致2018年業(yè)績(jī)首虧。據(jù)悉，方正電機(jī)在2018年虧損4.44億元，公司于2007年12月登陸A股市場(chǎng)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，方正電機(jī)自上市以來業(yè)績(jī)平平，之后公司自2015年開始大舉并購，先后收購了上海海能、德沃仕等多家公司。憑借并購，方正電機(jī)業(yè)績(jī)也較此前開始出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，在2016年首度突破億元大關(guān)。在2015-2017年方正電機(jī)分別實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)為6501萬元、1.18億元以及1.32億元。未曾料到，持續(xù)的并購卻為公司埋下了業(yè)績(jī)“地雷”，最終于2018年“引爆”。


彼時(shí)對(duì)于公司業(yè)績(jī)虧損的原因，方正電機(jī)指出，2018年上海海能、德沃仕的業(yè)績(jī)預(yù)期下滑均非常明顯，經(jīng)過對(duì)未來經(jīng)營情況的分析預(yù)測(cè)，判斷公司因收購上海海能、德沃仕而形成的商譽(yù)存在減值風(fēng)險(xiǎn)，均需要計(jì)提相應(yīng)的商譽(yù)減值準(zhǔn)備，計(jì)提金額分別約為3.5-4億元以及0.3-0.6億元。


針對(duì)相關(guān)問題，北京商報(bào)記者致電方正電機(jī)董秘辦公室進(jìn)行采訪，不過，截至記者發(fā)稿并未有人接聽。


資深投融資專家許小恒在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，商譽(yù)是一家企業(yè)在溢價(jià)收購資產(chǎn)時(shí)形成的。“持續(xù)的溢價(jià)并購資產(chǎn)對(duì)于上市公司而言可謂是一把雙刃劍，在推高公司業(yè)績(jī)的同時(shí)，也導(dǎo)致上市公司面臨商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而吞噬公司利潤(rùn)。如今上市首虧個(gè)股的集中爆發(fā)也給上市公司敲響了警鐘，應(yīng)留意并購之后出現(xiàn)的商譽(yù)隱患?！痹S小恒如是說。