近日，全球第二大運(yùn)動(dòng)鞋制造商華利集團(tuán)（300979.SZ）正式登陸國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板。本次上市，華利集團(tuán)總股本11.67億股，公開發(fā)行股票 1.17億股，IPO募集資金38.87億元，27日截至發(fā)稿當(dāng)天該企業(yè)市值為1024.63億元。

　　華利集團(tuán)（宏福）提供以運(yùn)動(dòng)鞋為主的開發(fā)設(shè)計(jì)與制造服務(wù)，穩(wěn)定客戶有Nike、Converse、Vans、Puma、UGG、Columbia、Under Armour、 HOKA ONE ONE 等全球有名運(yùn)動(dòng)品牌，是全球?yàn)閿?shù)不多的產(chǎn)量超過1億雙的運(yùn)動(dòng)鞋專業(yè)制造商之一，2020 年度公司營業(yè)收入超139億元。

　　“神秘鞋王”打造全球第二大鞋廠

　　“臺(tái)灣制鞋業(yè)在全球共有3千家鞋廠，每3雙鞋就有1雙是臺(tái)商制造”，這句話一點(diǎn)也不夸張，由于勞動(dòng)力低廉，從1950年開始，全世界的有名鞋企都跑到臺(tái)灣找代工。到80年代，臺(tái)灣制鞋業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈已相對完善，年產(chǎn)量達(dá)8億雙，涌現(xiàn)出宏福、寶成、豐泰、鈺齊、隆典、清祿、凱楠、九興等享譽(yù)國際的代工鞋廠，臺(tái)灣也因此獲得“制鞋王國”的美名。

　　此次上市的華利集團(tuán)實(shí)際控股人是來自中國臺(tái)灣的張聰淵家族。根據(jù)招股書，張聰淵及其妻子周美月、長子張志邦、長女張文馨、次子張育維5人組成張聰淵家族，是華利股份的實(shí)際控制人，該家族通過Charm Smart Holdings Limited俊耀集團(tuán)有限公司（以下簡稱香港俊耀）、中山?jīng)啮瑯I(yè)有限公司（以下簡稱中山?jīng)啮╅g接控制華利股份97.23%的股份。

　　此外，華利股份的剩余股東為永誠伍號(hào)和永誠陸號(hào)，為2019年6月新增股東，分別持有華利股份1.54%股份及1.23%股份，均由永誠資本擔(dān)任執(zhí)行事務(wù)合伙人，屬于股權(quán)投資基金。

　　華利集團(tuán)是全球第二大鞋廠，旗下包括“頂倢行”、“良興鞋業(yè)、“得協(xié)鞋業(yè)”等多家公司，疫情前公司在全球擁有十五萬名員工，旗下共有43家控股子公司，在中國、越南、多米尼加、緬甸等地共有21家制鞋工廠。2019年華利集團(tuán)鞋履產(chǎn)量超過 1.8 億雙。

　　外界對于74歲的張聰淵及其家人的了解甚少，張聰淵也因此被業(yè)界封為“神秘鞋王”。資料顯示，張聰淵自70 年代起開始從事鞋業(yè)，先后在臺(tái)灣、廣東等地區(qū)投資了若干鞋業(yè)工廠，1990 年與合作伙伴一起在香港設(shè)立了“良興實(shí)業(yè)”，作為各鞋業(yè)公司的香港總部。

　　1995 年 3 月，良興集團(tuán)在香港上市，1997 年 10 月，隨著新股東的加入，良興（集團(tuán)）更名為“新灃集團(tuán)”。此后張聰淵一直擔(dān)任新灃集團(tuán)董事，負(fù)責(zé)鞋履生產(chǎn)制造業(yè)務(wù)，隨著時(shí)間推移，新灃集團(tuán)業(yè)務(wù)逐漸多元化，從制鞋逐漸向品牌運(yùn)營、物業(yè)投資等方向延展。

　　2013年由于勞動(dòng)力成本上升等問題，新灃集團(tuán)決定出售鞋履制造業(yè)務(wù)，張聰淵家族接手并改名為“華利股份”開始獨(dú)立運(yùn)作。此后張聰淵家族先通過家族控制的中國香港公司收購了15家越南工廠和多米尼加工廠、收購24家貿(mào)易公司的貿(mào)易業(yè)務(wù)，再通過華利股份旗下子公司收購中國香港的15家公司。

　　據(jù)了解，張聰淵每到一個(gè)地方，都做足政商關(guān)系，協(xié)助政府推動(dòng)國民外交，例如他曾投資多明尼加3500萬美元（約2.27億元人民幣），獲得該國總統(tǒng)費(fèi)南德茲接見。此次華利股份在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，中山市市長危偉漢，廣東省臺(tái)辦副主任方濤，中山市副市長葉紅光、火炬開發(fā)區(qū)黨工委副書記譚梅山都出席了其上市敲鐘儀式。

　　目前華利集團(tuán)的主要生產(chǎn)工廠位于越南北部。相比其他東南亞國家，越南具有距離中國近能有效節(jié)省運(yùn)輸費(fèi)用、對歐美國家進(jìn)口關(guān)稅低的優(yōu)勢。

　　張聰淵表示，相比其他東南亞國家，越南距離中國較近，生產(chǎn)所需的主要原材料運(yùn)輸距離近，節(jié)約運(yùn)輸時(shí)間與運(yùn)費(fèi)；歐美國家對原產(chǎn)于越南的鞋履進(jìn)口關(guān)稅的稅率為零或處于較低水平。由于布局較早，土地及廠房建造成本較低，降低了單位產(chǎn)品的制造費(fèi)用；越南北部也是越南有較強(qiáng)人力成本優(yōu)勢和勞動(dòng)力資源豐富的區(qū)域。截至2020年上半年公司自產(chǎn)產(chǎn)量合計(jì)7540萬雙，其中越南生產(chǎn)7461萬雙，多米尼加生產(chǎn)80萬雙，各自占比98.9%、1.1%。

　　品牌全球化戰(zhàn)略下，生產(chǎn)代工向設(shè)計(jì)代工轉(zhuǎn)型

　　隨著品牌全球化成為一種趨勢，現(xiàn)今有許多廠商已經(jīng)不再制造、推銷產(chǎn)品，而是通過直接購買產(chǎn)品，繼而為其“打烙品牌”。

　　這使得曾經(jīng)的代加工工廠必須要從原先單純加工的運(yùn)營模式，向設(shè)計(jì)代加工轉(zhuǎn)型。近年來，華利集團(tuán)由代工生產(chǎn)升級(jí)為設(shè)計(jì)并代工生產(chǎn)，逐漸擁有強(qiáng)大的產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)實(shí)力。目前公司擁有超過 2400 人的設(shè)計(jì)開發(fā)團(tuán)隊(duì)體系，公司在開發(fā)軟件、設(shè)備上也有較大的投入，如使用行業(yè)較為先鋒的VR設(shè)計(jì)系統(tǒng)及3D打印設(shè)備進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)。

　　或許正是這樣的轉(zhuǎn)型，讓華利集團(tuán)在2020年服裝行業(yè)普遍收縮的情況下，依舊業(yè)績維穩(wěn)。去年由于疫情嚴(yán)重，品牌大廠砍單逾8成，同樣為代加工工廠的申洲國際2020年全年匯兌差額凈虧損約人民幣4.83億元。

　　華利集團(tuán)在這一年也傳出大面積裁員消息，據(jù)統(tǒng)計(jì)華利集團(tuán)2020年上半年離職超過4萬人，離職率達(dá)到27.31%，超過以往全年離職人數(shù)，其中基層生產(chǎn)員工減少1.9萬人，但該集團(tuán)2020年的營收收縮至139.31億元，僅同比減少8.14%，凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益）仍然達(dá)到18.76億元，同比增長7.27%。華利還預(yù)計(jì)2021年一季度凈利潤在4.49億至5.49億之間，同比增幅顯著。

　　此次IPO后，華利集團(tuán)計(jì)劃將募集資金用于擴(kuò)產(chǎn)越南基地、新建緬甸世川基地、擴(kuò)產(chǎn)中山編織鞋面產(chǎn)能，合計(jì)新增近6000萬雙/年，同時(shí)投入華利股份鞋履開發(fā)設(shè)計(jì)中心及總部大樓建設(shè)項(xiàng)目、運(yùn)營信息系統(tǒng)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，總投入募資金額38.38億元。

　　不過，對于華利集團(tuán)來說，上市后的外部風(fēng)險(xiǎn)依然存在，國際政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境或者進(jìn)出口國的貿(mào)易政策發(fā)生重大變化，將可能對公司業(yè)務(wù)的發(fā)展產(chǎn)生重要影響，今年3月份，寶成、昌億等代工廠曾因?yàn)榫挼楸﹦?dòng)陸續(xù)停工。

　　同時(shí)作為代工工廠，華利集團(tuán)的業(yè)績自然會(huì)受到品牌方業(yè)績的影響，近期多個(gè)國際服飾品牌卷入“棉花風(fēng)波”，其中華利集團(tuán)主要客戶耐克和彪馬均在列，同為代工工廠的申洲國際受此影響股價(jià)連續(xù)多日下跌。

　　長期來看，華利集團(tuán)的股市表現(xiàn)有望優(yōu)于競爭對手。與寶成、申洲國際相比，華利集團(tuán)與國際有名客戶合作關(guān)系非常穩(wěn)定，與排前10的運(yùn)動(dòng)品牌中5個(gè)與公司有長期合作的歷史。其中，耐克集團(tuán)的匡威品牌自2007年開始與之合作，2012年開始合作耐克品牌，彪馬自2013年開始與之合作，VF、德克斯戶外、哥倫比亞等客戶的合作時(shí)間超過10年。