中概股赴港上市潮涌之下，國內酒店巨頭華住集團也被傳加入“回流”之列。盡管21世紀經濟報道記者第一時間向華住集團確認，并獲回應“不評論市場上的猜測”。但業(yè)內人士指出，回港二次上市對華住集團而言有著現實意義，不排除發(fā)生的可能性。

今年以來，疫情對酒店行業(yè)帶來巨大沖擊，華住集團也未能幸免。在國內疫情防控走向常態(tài)化趨勢下，國內酒店行業(yè)所期盼的報復性反彈短期內難以到來。在此情況下，華住集團等國內酒店巨頭紛紛調整策略，以應對行業(yè)新形勢下所出現的新挑戰(zhàn)。

經營“磨底”

今年以來發(fā)生的新冠疫情，對于全球酒店業(yè)而言是一場嚴峻的“壓力測試”。作為行業(yè)龍頭的華住集團，同樣感到壓力。截至目前，華住集團尚未披露一季度財報。但根據此前公布的預測數據，該集團報告期內預計凈營收同比下滑15%至20%，并暫未提供全年度的業(yè)績指引。

中國飯店協會披露的數據顯示，今年一季度，全國直接閉店的酒店和民宿比例達到74.29%，行業(yè)凈利潤大幅下滑，前兩個月住宿類企業(yè)營業(yè)額損失更是超過670億元。壓力可想而知。在3月底召開的業(yè)績電話會議上，華住集團聯席總裁、華住中國CEO金輝就曾表示，公司在1月份的入住率一度低至個位數。

事實上，即便剔除疫情的影響，中國酒店行業(yè)也正遭遇著周期性的挑戰(zhàn)。近些年來，受宏觀經濟的影響，國內酒店行業(yè)陷入發(fā)展態(tài)勢趨緩的境地。根據前瞻產業(yè)研究院的報告，2011年，我國酒店行業(yè)市場規(guī)模的增速為17.19%，但2012年后增速大幅下滑并處于低位波動中。2019年，這一數據進一步下降至2.72%。

在此背景之下，華住集團經營“磨底”。財務數據顯示，該集團2019年實現營業(yè)收入112.12億元，同比增長11.42%，連續(xù)兩年營收增速下滑。而在凈利潤方面，盡管華住集團去年實現凈利潤17.69億元，同比增長147.07%，但其單季度盈利波動顯著。與此同時，在RevPAR（所有在營酒店的單房收入）方面，華住集團2019年第四季度的數據為191元，延續(xù)著負增長態(tài)勢。

不過，壓力之中，華住集團也有亮點。截至2019年12月31日，該集團共有在營酒店5618家，客房536876間，超額完成了2019年度開店計劃。酒店數突破5600家、客房總數超過53萬間。

但疫情這只“黑天鵝”，擾亂了華住集團今年原本的發(fā)展節(jié)奏。其中之一，便是海外業(yè)務。

2019年，華住集團從人事變動和資產收購兩個方面推進全球擴張進程。在人事變動上，11月8日，該集團任命前CEO張敏為集團執(zhí)行副總裁，專注于集團的國際化擴張；在資產收購方面，11月4日，該集團新加坡的全資子公司China Lodging Holding Singapore完成了對德意志酒店集團（Deutsche Hospitality）100%股權收購協議的簽署，交易現金對價約7億歐元。

與其他競爭對手相比，華住集團的海外擴張步伐稍晚些。不明朗的海外疫情，已使其放緩節(jié)奏。近期，華住集團重申對國內市場的重視。

今年6月份，華住集團調整組織架構，成立華住中國，并由金輝出任CEO，全權負責華住中國業(yè)務。華住集團創(chuàng)始人、董事長兼CEO季琦對此表示，公司業(yè)務的根本和主體仍是中國市場。

據季琦在內部信中稱，由于國內疫情將走向防控常態(tài)化趨勢，市場此前期待的“V”型強勁復蘇不會到來，酒店行業(yè)將呈現出較為和緩的復蘇趨勢，恢復過程也將拉長。

華美顧問機構首席知識官、高級經濟師趙煥焱也向21世紀經濟報道記者表示，國內酒店業(yè)的復蘇應該是逐步的，但是中國酒店業(yè)是全球最有希望復蘇的。

目前，華住集團正在以領先同行的速度恢復元氣。根據該集團向21世紀經濟報道記者提供的數據，華住集團當前門店開業(yè)率為100%，平均出租率70%。

季琦曾表示，華住集團最困難的時期已經過去，接下來的目標是平均出租率提升至85%以上，并爭取RevPAR恢復到去年同期水平。

回港上市傳聞背后

疫情影響下，重申重視國內市場的華住集團又該如何“回血”？

對此，21世紀經濟報道記者從華住集團處了解到，“千城萬店”計劃是該集團進一步拓展國內市場的核心策略。

所謂的“千城萬店”，是華住集團為深挖下沉市場而實施的一項計劃。“我們要開到三、四線城市，開到小鎮(zhèn)上去?！奔剧J為，華住集團的根本在于經濟型和中檔酒店，疫情后，集團布局下沉市場的計劃更為明確。

業(yè)內調研數據顯示，目前國內90萬間酒店中，中小型單體酒店占比近80%，并且這些單體酒店大量存在于三、四線及以下城市中。而在此次疫情中，三、四線及以下城市人口流動小，風險低，酒店業(yè)恢復進程快、市場回升顯著。

“目前由于國內連鎖酒店巨頭均主要以發(fā)展中端酒店為主，而三線及以下下沉市場的單體物業(yè)普遍在物業(yè)質量或周邊商業(yè)環(huán)境等領域還不具備成為中端加盟物業(yè)的條件，故而目前國內酒店巨頭尚未大規(guī)模涉足渠道下沉市場。”中信建投證券分析認為，國內酒店龍頭競爭優(yōu)勢所塑造的護城河對于三線及以下城市的單體物業(yè)吸引力巨大。

于是，在“千城萬店”計劃中，華住集團目標未來3至5年內擬在1000個城市鋪設超過1萬家合格門店。

然而，下沉市場的策略意味著華住集團似乎重新回到以往經濟型和中端酒店的賽道上。這將考驗著該集團的資金實力。

近些年來，由于擴張步伐加速，華住集團的資產負債率有所上升。截至2019年底，該集團資產負債率達85.84%。

而疫情影響下，華住集團目前的出租率利潤不高，回報空間不大，維持著保本經營。因此，為了實現進一步擴張，增加多元化融資渠道對于華住集團而言有著現實意義。

財務數據顯示，截至2019年底，華住集團期末現金及現金等價物余額為140億元。在今年5月份，華住集團又宣布發(fā)行總額不超過4.5億美元的可轉換優(yōu)先債券。

盡管華住集團已表示，“不評論市場上的猜測”。但回港二次上市無疑可使華住集團在融資方面直接受益。趙煥焱告訴21世紀經濟報道記者，二次上市的好處在于增加融資渠道和融資額，規(guī)避可能出現的政策風險。