今天，我們聚焦南美大陸的棉花的種植進(jìn)展與全球貿(mào)易格局。根據(jù)巴西國(guó)家商品供應(yīng)公司(Conab)最新公布的數(shù)據(jù)，2025/26年度巴西棉花種植已近尾聲，同時(shí)其出口數(shù)據(jù)依然保持著強(qiáng)勁的“霸主”姿態(tài)。在這看似火熱的行情之下，市場(chǎng)暗流涌動(dòng)，價(jià)格承壓與庫(kù)存高企的陰影正在積聚。

　　Conab的數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日，2025/26年度巴西棉花種植率已達(dá)到96.5%，不僅高于前周的88.1%，也超過(guò)了去年同期的95.9%和五年均值93.5% 。這標(biāo)志著新作生產(chǎn)即將全面轉(zhuǎn)入田間管理階段。

　　然而，在這組看似積極的數(shù)字背后，隱藏著巴西棉農(nóng)的無(wú)奈與理性。盡管種植進(jìn)度快，但總面積收縮已成定局。根據(jù)巴西棉花生產(chǎn)商協(xié)會(huì)(Abrapa)此前的報(bào)告及市場(chǎng)修正數(shù)據(jù)，由于國(guó)際棉價(jià)(ICE)持續(xù)低位運(yùn)行，擠壓了種植利潤(rùn)，2025/26年度巴西棉花種植面積預(yù)計(jì)將減少5%左右，總產(chǎn)量預(yù)期也隨之調(diào)降至383400萬(wàn)噸區(qū)間，較上一作物季的創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量將有明顯回落 。這也印證了我們此前的判斷：在高成本與低收益的博弈中，巴西棉農(nóng)選擇了“精耕細(xì)作”而非盲目擴(kuò)種。

　　出口“霸主”地位穩(wěn)固，但目的地結(jié)構(gòu)悄然生變

　　在出口方面，巴西正以絕對(duì)實(shí)力坐穩(wěn)全球棉花出口的頭把交椅。2025年12月，巴西棉花出口量高達(dá)45.25萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)12.42%，同比暴增28.22% 。縱觀(guān)整個(gè)2025年，巴西累計(jì)出口棉花302.6萬(wàn)噸，同比增幅超過(guò)9%，繼2024年之后再次超越美國(guó)，成為全球最大的棉花供應(yīng)國(guó) 。

　　從出口流向進(jìn)行深度分析，我們發(fā)現(xiàn)了幾個(gè)關(guān)鍵變化：

　　1. 中國(guó)仍居榜首，但占比微妙：2025年全年，中國(guó)累計(jì)進(jìn)口巴西棉51.24萬(wàn)噸，占總出口量的16.93%，依然是最大的買(mǎi)家 。但需要指出的是，這一占比相較于此前月份有所波動(dòng)。隨著中國(guó)國(guó)內(nèi)豐產(chǎn)以及對(duì)外...

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