國(guó)際方面市場(chǎng)對(duì)特朗普上任后的政策預(yù)期導(dǎo)向或支撐美元指數(shù)保持強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)一步對(duì)市場(chǎng)形成壓力。國(guó)內(nèi)方面，在政策消息空窗階段，仍將面對(duì)需求縮量以及外圍市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　產(chǎn)業(yè)層面：國(guó)內(nèi)宏觀面缺乏利好驅(qū)動(dòng)，商品市場(chǎng)或承壓運(yùn)行。短期基本面弱勢(shì)延續(xù)，新棉上市持續(xù)放量，春節(jié)前下游補(bǔ)庫(kù)需求若無(wú)明顯啟動(dòng)，在外部市場(chǎng)影響下，鄭棉或仍維持區(qū)間震蕩走勢(shì)。國(guó)際在全球供應(yīng)寬松需求疲弱以及強(qiáng)美元高美債利率的施壓之下，階段內(nèi)國(guó)際棉價(jià)或仍將維持偏弱震蕩態(tài)勢(shì)。

　　上周?chē)?guó)內(nèi)外棉價(jià)維持區(qū)間震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)。從影響因素來(lái)看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在宏觀政策空窗期以及供應(yīng)增量、節(jié)前補(bǔ)庫(kù)不及預(yù)期的影響下，棉價(jià)反彈趨勢(shì)難以支撐;國(guó)際市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)層面需求前景并不樂(lè)觀，市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將超過(guò)其他國(guó)家以及特朗普貿(mào)易關(guān)稅提議可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)降息空間萎縮，推動(dòng)美元指數(shù)持續(xù)攀升，產(chǎn)業(yè)內(nèi)外多重因素對(duì)棉價(jià)形成較強(qiáng)壓制。周內(nèi)，國(guó)際棉價(jià)跌幅高于國(guó)內(nèi)，內(nèi)外棉價(jià)差略有擴(kuò)大。

　　上周內(nèi)鄭棉維持區(qū)間震蕩走勢(shì)，周五最高觸及13600元/噸。從市場(chǎng)運(yùn)行情況來(lái)看，宏觀層面目前正值政策空窗期，加之市場(chǎng)對(duì)特朗普增加關(guān)稅的政策存在擔(dān)憂(yōu)，元旦前后商品市場(chǎng)持續(xù)震蕩調(diào)整。產(chǎn)業(yè)層面變化不大，供應(yīng)端仍處于寬松階段，需求端春節(jié)前下游備貨采購(gòu)并未放量，紗廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率出現(xiàn)下降，部分紡企逐漸開(kāi)啟放假模式。短期來(lái)看，基本面驅(qū)動(dòng)力偏弱，鄭棉向上壓力較大，或仍維持區(qū)間震蕩走勢(shì)。從價(jià)格運(yùn)行情況來(lái)看，周內(nèi)鄭棉主力合約結(jié)算價(jià)周均價(jià)13485元/噸，較前一周上漲28元/噸，漲幅0.2%。

　　上周因元旦假期僅有4個(gè)交易日，鄭棉成交量和持倉(cāng)量環(huán)比持續(xù)減少。周內(nèi)累計(jì)成交105.8萬(wàn)手，較上周減少105.7萬(wàn)手;持倉(cāng)量79.03萬(wàn)手，折395.15萬(wàn)噸，減少1.27萬(wàn)手。截至本周五注冊(cè)倉(cāng)單加有效預(yù)報(bào)總量5248張，折22.6萬(wàn)噸，較上周五增加2078張。

　　上周內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格跟隨鄭棉波動(dòng)有所調(diào)整，但整體波動(dòng)不大，基差報(bào)價(jià)調(diào)基本持穩(wěn)。從市場(chǎng)運(yùn)行情況來(lái)看，北疆疆內(nèi)庫(kù)雙29資源含雜3.0%以?xún)?nèi)對(duì)應(yīng)05合約銷(xiāo)售基差在700-800元/噸左右，喀什地區(qū)同等級(jí)資源基差報(bào)價(jià)略低150元/噸，阿克蘇、庫(kù)爾勒等地同等級(jí)資源銷(xiāo)售基差在650-700元/噸左右，紡企逢低零星采購(gòu)，成交價(jià)基本持穩(wěn)。從價(jià)格運(yùn)行情況來(lái)看，本周?chē)?guó)內(nèi)現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格周均價(jià)14711元/噸，較前一周下跌8元/噸，跌幅在0.1%。

　　目前，新疆皮棉加工增速持續(xù)放緩。周內(nèi)，日均加工量保持在3.4萬(wàn)噸左右，高于去年同期水平。累計(jì)加工總量已接近600萬(wàn)噸，累計(jì)檢驗(yàn)量接近560萬(wàn)噸。根據(jù)本網(wǎng)12月初生產(chǎn)調(diào)查中新疆總產(chǎn)641.2萬(wàn)噸初步估算，目前新疆棉加工進(jìn)度為93.25%，較去年同期快3.75個(gè)百分點(diǎn)。

　　上周?chē)?guó)際棉價(jià)維持偏弱震蕩，周五向下跌至67.66美分/磅。從市場(chǎng)影響因素來(lái)看，宏觀層面市場(chǎng)預(yù)期特朗普推出提高進(jìn)口商品關(guān)稅等政策或?qū)⑼聘呙绹?guó)通脹，從而抑制美聯(lián)儲(chǔ)降息空間。同時(shí)，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，導(dǎo)致美元指數(shù)持續(xù)攀升，拖累外圍市場(chǎng)價(jià)格下行。產(chǎn)業(yè)層面美棉出口數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，簽約量環(huán)比大幅減少，需求前景仍令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)。從價(jià)格運(yùn)行情況來(lái)看，ICE期棉主力合約結(jié)算價(jià)周均價(jià)68.28美分/磅，較前一周下跌0.68美分，跌幅1.0%。周內(nèi)，國(guó)際棉價(jià)跌幅高于國(guó)內(nèi)，內(nèi)外棉價(jià)差略有擴(kuò)大。

　　從主要國(guó)家運(yùn)行情況看，美國(guó)2024/25年度陸地棉凈簽約29234噸，較前一周大幅減少54%，較近四周平均減少35%。裝運(yùn)量較前一周減少18%，較近四周平均減少18%。美棉簽約量環(huán)比大幅減少，裝運(yùn)勢(shì)頭略有減弱。印度新花上市略有放緩，但仍高于近兩年同期水平，日均上市量折皮棉在3.5萬(wàn)噸左右。價(jià)格方面，S-6新棉價(jià)格堅(jiān)挺，目前報(bào)價(jià)在54050盧比/坎地，折約80.50美分/磅，較前一周基本持平。巴基斯坦國(guó)內(nèi)紡企采購(gòu)棉花意愿增強(qiáng)，但軋花廠(chǎng)挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，少量紡企無(wú)奈追高采購(gòu)，周內(nèi)當(dāng)?shù)孛迌r(jià)上調(diào)至17750盧比/莫恩德，折約77.45美分/磅，較前一周上漲1.10美分。

　　上周內(nèi)外紗線(xiàn)價(jià)格整體持穩(wěn)，春節(jié)前備貨行情并未出現(xiàn)。從市場(chǎng)運(yùn)行情況來(lái)看，目前新疆和內(nèi)地紡企開(kāi)機(jī)率出現(xiàn)明顯差異，疆內(nèi)紡企開(kāi)機(jī)率在8成左右，內(nèi)地紡企開(kāi)機(jī)率在6-7成。下游訂單增量不足，紗線(xiàn)成交冷清，部分下游企業(yè)已計(jì)劃1月中旬左右陸續(xù)開(kāi)始放假，開(kāi)機(jī)率或?qū)⑦M(jìn)一步下降。從價(jià)格運(yùn)行情況來(lái)看，中國(guó)紗線(xiàn)價(jià)格指數(shù)周均價(jià)21150元/噸，較上周下跌16元/噸，跌幅0.1%。

　　上周周內(nèi)滌綸短纖期現(xiàn)貨價(jià)格略有上漲，成本端支撐轉(zhuǎn)強(qiáng)，但臨近春節(jié)，下游廠(chǎng)家以清庫(kù)存、交付尾款為主，下游市場(chǎng)訂單平淡，短期向上驅(qū)動(dòng)偏弱，價(jià)格或隨成本端波動(dòng)。粘膠短纖價(jià)格偏弱持穩(wěn)運(yùn)行，目前原料走勢(shì)較為堅(jiān)挺，成本支撐尚可，下游紗企消耗原料庫(kù)存為主，需求端暫無(wú)利好支撐。