(一)國際市場

金融市場波動(dòng)加劇，棉價(jià)企穩(wěn)仍需時(shí)日。12月27日，美國財(cái)財(cái)政部長耶倫致信國會(huì)議員稱，預(yù)計(jì)美國最早將在1月14日觸及債務(wù)上限，并可能需要采取“非常規(guī)措施”，以防止聯(lián)邦政府陷入債務(wù)違約，并警告特朗普對(duì)進(jìn)口商品廣泛征收高關(guān)稅的計(jì)劃將增加美國家庭和企業(yè)成本，破壞抑制通脹的進(jìn)展，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長不利。

受此消息影響，當(dāng)日美股大幅回調(diào)，納斯達(dá)克指數(shù)盤中一度跌超2%，標(biāo)準(zhǔn)普爾波動(dòng)率指數(shù)漲幅超8%，顯示短期內(nèi)全球金融市場波動(dòng)性可能再度上升。棉市方面，美棉出口銷售小幅回暖，但仍落后于去年同期，在截至12月19日的一周美棉出口簽約量6.39萬噸，較前周增加1.96萬噸，實(shí)現(xiàn)連續(xù)2周增長，年度累計(jì)凈簽約量82.49萬噸，同比減少57.15萬噸，簽約進(jìn)度為24.96%，同比減少3.06個(gè)百分點(diǎn)。

巴西棉播種進(jìn)度同比稍慢，巴西國家商品供應(yīng)公司發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日巴西棉播種率為19.92%，同比減少1.88個(gè)百分點(diǎn)。11月下旬澳大利亞新南威爾士州和昆士蘭州的降雨利好旱地棉田種植，種植面積將擴(kuò)大?？傮w上看，外部市場影響和棉花基本面均偏空，預(yù)計(jì)國際棉價(jià)延續(xù)弱勢震蕩。

(二)國內(nèi)市場

節(jié)前波動(dòng)降低，棉價(jià)進(jìn)入觀望期。宏觀方面，12月27日國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比下降7.3%，在2023年高基數(shù)基礎(chǔ)上，同比降幅較10月收窄2.7個(gè)百分點(diǎn)，隨著存量政策有效落實(shí)，一攬子增量政策加快推出，政策組合效應(yīng)持續(xù)發(fā)揮，企業(yè)盈利下滑幅度有望減緩。

12月央行中期借貸便利(MLF)平價(jià)縮量續(xù)作，反映出市場流動(dòng)性充裕、資金面保持寬松態(tài)勢。政策方面，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布《2025年關(guān)稅調(diào)整方案》，有序擴(kuò)大自主開放和單邊開放。文件顯示2025年棉花進(jìn)口滑準(zhǔn)稅率仍與今年保持一致，棉花進(jìn)口政策保持較好的延續(xù)性。

供需方面，隨著本年度棉花加工進(jìn)入尾聲，國內(nèi)供應(yīng)相對(duì)充足，疊加2025年新疆棉意向種植面積同比增加，對(duì)國內(nèi)棉價(jià)造成一定壓力。隨著特朗普就任美國總統(tǒng)日期的臨近，紡織產(chǎn)業(yè)對(duì)明年出口形勢的擔(dān)憂加劇，經(jīng)營策略偏向謹(jǐn)慎，普遍通過控制開機(jī)率消化紗線庫存，靜待下游補(bǔ)庫?？傮w而言，國內(nèi)期現(xiàn)貨價(jià)格自12月中下旬再探8月低點(diǎn)后進(jìn)入弱勢修復(fù)狀態(tài)，波動(dòng)性有所降低，考慮到美國債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)及新一屆美國政府貿(mào)易政策趨向等利空因素影響，市場參與者以觀望為主，棉價(jià)尋底過程仍將持續(xù)。