自上周四起，棉花價格結(jié)束將近一個月的下跌態(tài)勢實現(xiàn)反彈，前期棉花中長線看空策略順利止盈，棉花連續(xù)六個交易日價格回暖。那么，近期價格反彈的原因是什么?目前基本面狀況是否發(fā)生改變?棉價后續(xù)反彈勢頭能否延續(xù)?

　　反彈原因:

　　近期棉花價格反彈主要有兩個原因。

　　一是近期國內(nèi)外圍宏觀環(huán)境回暖，4月數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好及房地產(chǎn)利好政策發(fā)布等因素帶動商品價格反彈。棉花生產(chǎn)企業(yè)銷售積極性增強，存在挺價意愿。

　　二是棉花國內(nèi)市場與國際市場緊密聯(lián)系，外盤變動影響內(nèi)盤走勢。目前美國、印度正處于棉花播種階段，其持續(xù)的潮濕天氣對棉花種植和產(chǎn)出可能產(chǎn)生影響，天氣因素炒作助力棉價上升。同時，美棉價格在長期持續(xù)大幅下跌后，市場出現(xiàn)看多情緒，部分投資者逢低買入，美棉在75美分/磅附近或?qū)さ弥?，期價調(diào)整修復。

　　供需分析:

　　那么，本次助力價格反彈的利多因素，能否改善目前國內(nèi)外的供需格局呢?

　　從國際市場來看，根據(jù)USDA公布數(shù)據(jù)，目前美棉種植率為33%，高于近5年均值，播種順利;同時巴西棉、澳洲棉逐步上市，供應量充足。短期出現(xiàn)的天氣因素容易消化，對主產(chǎn)國產(chǎn)量不會造成太大影響。而在供應增加的情況下，消費并沒有改善，全球主要紡織國的需求依舊較弱，對棉價形成壓制。根據(jù)USDA五月預估的供需平衡表，2024/25年度全球產(chǎn)量、消費均增，但產(chǎn)量增幅預計高于消費，整體數(shù)據(jù)中性偏空。

　　從國內(nèi)市場來看，盡管國內(nèi)軋花廠基本季節(jié)性停工，但由于4月中國大量進口美棉(進口量較去年同期增加309.28%)，供應端充足使上游企業(yè)承受較大壓力。而盡管宏觀環(huán)境改善，下游需求端依舊疲弱，紡企反饋目前訂單匱乏、壓價普遍，企業(yè)接單積極性也不高。同時中小紡企普遍進行庫存生產(chǎn)，而棉紗走貨速度偏慢，使得紡企購入棉花需求不高，棉花現(xiàn)價已連續(xù)兩日大跌。

　　后市展望:

　　總體而言，國際市場和國內(nèi)市場目前都處于供應充足、需求疲弱的現(xiàn)狀，棉價長期偏弱。美棉繼上一交易日大漲3.93%后，最新交易日夜盤價格再次下跌，棉價上沖動力不足。而國內(nèi)與國際市場相似的供需格局或也表明棉價尚未企穩(wěn)，在沒有明確的利多信號時，期價或震蕩運行。而后續(xù)出口和消費存在較大的變數(shù)，其影響需要隨著時間推移逐漸證實。