全球棉花市場(chǎng)的基本面情況：

　　供給端，國(guó)內(nèi)新棉加工接近尾聲。巴西棉狀況良好。新一季美棉種植面積預(yù)計(jì)減少。供給端暫時(shí)沒有驅(qū)動(dòng)。

　　消費(fèi)端，美棉出口銷售周環(huán)比增加，對(duì)中國(guó)銷售增加，裝運(yùn)周環(huán)比增加。國(guó)內(nèi)新棉銷售周環(huán)比減少，新棉銷售整體仍較好。紡企開機(jī)率周環(huán)比小幅增加。輕紡城織物成交周環(huán)比小幅增加。

　　庫(kù)存端，保稅區(qū)棉花庫(kù)存周環(huán)比增加，全國(guó)商業(yè)庫(kù)存周環(huán)比減少。紡企棉花原料庫(kù)存減少，紗線庫(kù)存周環(huán)比略增加。坯布庫(kù)存高位。價(jià)差方面，內(nèi)外價(jià)差基本平水。即期純棉紗利潤(rùn)略有減少。

　　3月USDA供需報(bào)告偏空：

　　期初庫(kù)存調(diào)增19萬(wàn)噸，產(chǎn)量月環(huán)比調(diào)增15.7萬(wàn)噸，消費(fèi)月環(huán)比調(diào)減12萬(wàn)噸，期末庫(kù)存月環(huán)比調(diào)增45萬(wàn)噸，庫(kù)銷比月環(huán)比增加。供大于需，偏空。具體看，中國(guó)大幅提高期初庫(kù)存。中國(guó)和澳大利亞產(chǎn)量的調(diào)增抵消了印度產(chǎn)量的調(diào)減。消費(fèi)調(diào)降的主要是印尼、巴基斯坦、孟加拉、土耳其，這些國(guó)家反映了歐美國(guó)家需求走弱。中國(guó)期初庫(kù)存和產(chǎn)量調(diào)增，消費(fèi)未作調(diào)整，期末庫(kù)存增加。國(guó)內(nèi)的平衡表體現(xiàn)的是偏空的。

　　小結(jié)及操作建議：

　　供給端，中美種植面積預(yù)期減少。需求端，美棉銷售好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)新棉銷售正常，同比往年較好。下游開機(jī)高位增加。庫(kù)存方面，下游庫(kù)存結(jié)構(gòu)良好，同比偏低。棉花長(zhǎng)期看估值中性偏低，供給端暫無(wú)實(shí)質(zhì)利好驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)價(jià)格底部震蕩，等待機(jī)會(huì)逢低買入。