近幾日全球宏觀經(jīng)濟(jì)問題成為焦點(diǎn)，前有美國(guó)硅谷銀行破產(chǎn)，后又傳出瑞士信貸出現(xiàn)問題，全球投資者擔(dān)心銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)蔓延，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂加劇，再加上昨日美元指數(shù)反彈，促使當(dāng)天美棉大跌。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)擔(dān)心海外訂單進(jìn)一步萎縮，棉紡織企業(yè)謹(jǐn)慎觀望，拖累鄭棉走勢(shì)，在這種環(huán)境下國(guó)內(nèi)棉市難以獨(dú)善其身。

　　實(shí)際上決定國(guó)內(nèi)外棉花行情的因素并不完全相同，美棉走勢(shì)更加關(guān)注全球市場(chǎng)的供需變化以及全球經(jīng)濟(jì)，而國(guó)內(nèi)棉花的走勢(shì)更加關(guān)注國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，美棉的走勢(shì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響減弱，但是隨著美棉下跌，進(jìn)口美棉的價(jià)格正逼近國(guó)產(chǎn)棉花的價(jià)格，美棉M1-1/8到港價(jià)約為16000元/噸，國(guó)內(nèi)3128B皮棉均價(jià)約15300元/噸，內(nèi)外棉價(jià)差持續(xù)收窄，如果美棉繼續(xù)下跌，國(guó)內(nèi)棉花跟跌的概率極大。

　　本年度中國(guó)棉花增產(chǎn)，供應(yīng)端壓力增加，USDA的3月供需報(bào)告將本年度中國(guó)大陸棉花產(chǎn)量上調(diào)了21.8萬(wàn)噸至642.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了58.8萬(wàn)噸，這給原本就寬松的供應(yīng)端更大的壓力，然而國(guó)內(nèi)棉花的消費(fèi)前景卻不樂觀，在新疆棉受到限制的背景下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和消費(fèi)市場(chǎng)的表現(xiàn)是支撐國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)的重要因素。在宏觀經(jīng)濟(jì)方面，官方將2023年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)定于5%，這一目標(biāo)要低于去年制定的5.5%的目標(biāo)，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)決定了未來(lái)棉花的走勢(shì)。

　　中國(guó)棉花進(jìn)口量被國(guó)際機(jī)構(gòu)持續(xù)下調(diào)，中國(guó)過去作為最大的棉花進(jìn)口國(guó)，國(guó)際棉花市場(chǎng)的變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)有很大的影響，然而近些年來(lái)，隨著歐美貿(mào)易保護(hù)政策升級(jí)以及國(guó)內(nèi)人工成本提高，部分國(guó)際訂單轉(zhuǎn)移到東南亞國(guó)家，國(guó)內(nèi)棉紡織行業(yè)受到較大沖擊。尤其是在去年四、五月之后，國(guó)產(chǎn)棉花的價(jià)格就低于進(jìn)口棉花的價(jià)格，中國(guó)進(jìn)口棉花數(shù)量出現(xiàn)下降，USDA在3月的棉花供需報(bào)告中再一次調(diào)低中國(guó)棉花進(jìn)口的預(yù)期，根據(jù)最新的數(shù)據(jù)來(lái)看，預(yù)計(jì)2022/23市場(chǎng)年度，中國(guó)棉花進(jìn)口量約為163.3萬(wàn)噸，較上個(gè)月下調(diào)了5.4萬(wàn)噸，這一數(shù)據(jù)甚至低于2021/22年度的棉花進(jìn)口量，這將使得中國(guó)再次失去全球最大棉花進(jìn)口國(guó)的低位，落后于孟加拉國(guó)，凸顯了中國(guó)在棉紡織進(jìn)出口方面遇到的困難。

　　全球棉花的消費(fèi)量和進(jìn)口量將出現(xiàn)明顯下滑，USDA3月供需報(bào)告將本市場(chǎng)年度全球棉花消費(fèi)量預(yù)估下調(diào)了12萬(wàn)噸至2397.4萬(wàn)噸，而全球棉花進(jìn)口量預(yù)估下調(diào)18.7萬(wàn)噸至861.8萬(wàn)噸。這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)在本市場(chǎng)年度已經(jīng)連續(xù)十個(gè)月下調(diào)，其中全球棉花進(jìn)口量預(yù)估在本市場(chǎng)年度初期為1035萬(wàn)噸，累計(jì)下調(diào)了173.2萬(wàn)噸，下調(diào)總量接近本市場(chǎng)年度中國(guó)棉花的進(jìn)口量，全球棉花市場(chǎng)的前景不容樂觀。

　　此外全球棉花主要進(jìn)口國(guó)孟加拉國(guó)、越南、巴基斯坦和土耳其等國(guó)的進(jìn)口數(shù)據(jù)都有不同程度的下降，土耳其今年剛剛經(jīng)歷強(qiáng)震，棉紡織行業(yè)恢復(fù)尚需時(shí)日，孟加拉國(guó)和巴基斯坦則遇到了信用證的問題，越南等國(guó)受到全球棉紡織消費(fèi)萎縮影響，棉花進(jìn)口受到不同程度的影響。盡管印度受到其國(guó)內(nèi)棉花減產(chǎn)的影響，預(yù)計(jì)將增加棉花進(jìn)口，但是對(duì)于全球市場(chǎng)的影響有限，國(guó)際棉花市場(chǎng)短期內(nèi)難有利好因素。

　　總的來(lái)看，國(guó)際棉花市場(chǎng)上受到全球宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)增加，棉花進(jìn)出口需求下滑影響，國(guó)際棉花價(jià)格恐有進(jìn)一步下跌的可能。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主要還是要關(guān)注中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及消費(fèi)需求的增長(zhǎng)上。不過美棉持續(xù)下跌以及海外棉紡織訂單量難有起色，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)很難獨(dú)善其身，短期內(nèi)受到外棉下跌影響，國(guó)內(nèi)棉花恐將繼續(xù)走弱，不過長(zhǎng)期來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)棉花將受到支撐，繼續(xù)下跌的空間有限，也不必過于恐慌。