這輪股市大跌從2015年6月份起，時(shí)間跨度9個(gè)月。從以往滬深股市熊長(zhǎng)牛短特征看，好像談?wù)摰撞康臅r(shí)間周期還沒有到。但從股市大跌的幾大原因，及幾大原因目前的變動(dòng)狀況看，得出這個(gè)結(jié)論合情合理。

　　第一，此輪股市大跌的導(dǎo)火線是從去年股市融資杠桿開始的。當(dāng)時(shí)，滬深股市場(chǎng)內(nèi)合規(guī)融資1.5萬億左右，場(chǎng)外非合規(guī)融資約2.5萬億。股市融資率即融資額占市值比率超過國(guó)際公認(rèn)的3—5%合理區(qū)間，達(dá)到6—7%的危險(xiǎn)區(qū)間。股市成交量滬深兩地日均超過2萬億，接近世界之和。

　　證監(jiān)會(huì)開始下文件清理場(chǎng)外非合規(guī)融資時(shí)，一場(chǎng)股市大跌難以避免的發(fā)生。到目前為止，場(chǎng)外融資基本清理，場(chǎng)內(nèi)合規(guī)融資約8000億元，占股票總市值約2%。滬深日均成交量降到高峰時(shí)的十分之一，這說明滬深股市降融資杠桿，降交易量泡沫已經(jīng)到位，股市再次下跌的導(dǎo)火線已經(jīng)消除。

　　第二，股市大跌暴發(fā)之時(shí)，人們對(duì)注冊(cè)制的恐慌和抵觸情緒更大，注冊(cè)制成為股價(jià)不能止瀉的重要因素。如今，政府工作報(bào)告都不提今年實(shí)施注冊(cè)制，注冊(cè)制降到了研究論證的擱置地位。這是底部的重要因素。

　　第三，股市大跌暴發(fā)時(shí)，又碰到2015年8月份和2016年1月份兩次人民幣匯率貶值波動(dòng)。盡管人民幣匯率兌美元貶值幅度較小，但這是2005年人民幣匯率體制改革后的新現(xiàn)象。市場(chǎng)由此對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的恐慌，對(duì)股市的穩(wěn)定更加缺乏信心。春節(jié)之后，人民幣兌美元匯率趨向穩(wěn)定。2月份，外匯儲(chǔ)備月度減少值只有286億美元。人民幣國(guó)際離岸價(jià)格穩(wěn)定，遠(yuǎn)期做空合約大幅減少。盡管2月份因季節(jié)等因素出口大幅下滑，但國(guó)際收支總體平衡格局不變，中國(guó)不存在通過貶值人民幣來促進(jìn)國(guó)際收支平衡的動(dòng)力。由此，人民幣匯率穩(wěn)定是股價(jià)穩(wěn)定的前提基礎(chǔ)因素。

　　第四，證監(jiān)會(huì)在救市過程中，出現(xiàn)了失誤及人們對(duì)管理水平的質(zhì)疑，如引進(jìn)不服水土的熔斷制。如今，熔斷制被暫停，證監(jiān)會(huì)新主席上任。這一切給市場(chǎng)帶來新的希望。

　　第五，上證指數(shù)從5187點(diǎn)跌到2683點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅過半。對(duì)個(gè)股來講，大部分中、小股票跌幅6成到7成，大部分大盤股跌幅達(dá)4成左右，這樣大的跌幅是在國(guó)家并沒有發(fā)生政治、經(jīng)濟(jì)危機(jī)的情況下發(fā)生的。正因?yàn)槿绱?，?guó)家對(duì)股市穩(wěn)定非常重視，因?yàn)楣墒写蟮倪M(jìn)一步惡化會(huì)倒過來引發(fā)政治、經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性危機(jī)。

　　總之，造成股市下跌的幾個(gè)主要因素正在消失或緩解，這是底部區(qū)域到來的基本面格局。