美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在此次議息會(huì)議上決定加息嗎?我看不會(huì)。我一只有一種感覺(jué)：美聯(lián)儲(chǔ)在等。等什么?等美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步修復(fù)?等全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定?不是。我認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在等中國(guó)出錯(cuò)。出什么錯(cuò)?中國(guó)政策出現(xiàn)重大失誤。中國(guó)的貨幣政策必須依據(jù)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況、依據(jù)內(nèi)需拉動(dòng)原則去制定，而絕不能被匯率綁架，這是中國(guó)當(dāng)下最最核心的政策理念。否則，一切拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的財(cái)政手段，都將被相對(duì)過(guò)緊的貨幣政策摧毀。

　　很明顯，如果美聯(lián)儲(chǔ)加息，美元升值，勢(shì)必導(dǎo)致人民幣相應(yīng)貶值。那人民幣是以怎樣的方式貶值?是有控制地平穩(wěn)過(guò)度，還是惡性循環(huán)般貶值?這就是問(wèn)題的關(guān)鍵。如果是平穩(wěn)過(guò)渡，中國(guó)外匯儲(chǔ)備將付出怎樣的代價(jià)?如果是惡性貶值，那美國(guó)在開心不過(guò)了。因?yàn)?，它正好用升值貨幣大肆?gòu)買中國(guó)貶值的資產(chǎn)。那人民幣貶值，人民幣資產(chǎn)會(huì)貶值嗎?這又是一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。

　　我們必須認(rèn)真分析。如果人民幣有控制地穩(wěn)定小幅貶值，人民幣資產(chǎn)價(jià)格應(yīng)當(dāng)上升，而不是下降。這一點(diǎn)，經(jīng)常被中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界、尤其是證券界搞反了。為什么人民幣貶值，人民幣資產(chǎn)價(jià)格應(yīng)當(dāng)上漲?這就像通貨膨脹，人民幣貶值是因?yàn)槿嗣駧畔鄬?duì)美元供給增加，是對(duì)外通脹。如果我們把資產(chǎn)看成商品，那通脹背景下，用人民幣購(gòu)買商品應(yīng)該更貴，還是應(yīng)該更便宜(物價(jià)是漲是跌)?當(dāng)時(shí)是貴(漲)，對(duì)嗎?所以千萬(wàn)別搞錯(cuò)，人民幣貶值過(guò)程應(yīng)當(dāng)是人民幣資產(chǎn)價(jià)格上升的過(guò)程，而不是下跌的過(guò)程。

　　那為什么人們擔(dān)心人民幣貶值而人民幣資產(chǎn)價(jià)格下跌?因?yàn)椋藗儞?dān)心人民幣會(huì)出現(xiàn)惡性循環(huán)般大幅貶值。如果出現(xiàn)惡性循環(huán)般的大幅下跌，那所有人都擔(dān)心“人民幣資產(chǎn)價(jià)格的上漲，對(duì)沖不了人民幣貶值的幅度”，所以會(huì)紛紛拋售人民幣資產(chǎn)，而以人民幣兌換外幣，以期貨幣保值。所以，一定要意識(shí)到，當(dāng)人民幣出現(xiàn)小幅貶值預(yù)期之時(shí)，也就是中國(guó)貨幣政策相對(duì)寬松時(shí)，股票市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)上漲，而不是下跌。

　　但人民幣快速而大幅的貶值就不一樣了。當(dāng)人們認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格上漲跟不上貨幣貶值損失之時(shí)，人民幣資產(chǎn)必定遭到大肆拋售，而必定發(fā)生人民幣過(guò)度貶值。

　　所以我們一定搞清楚：人民幣什么樣的貶值對(duì)中國(guó)利大于弊，什么樣的貶值對(duì)中國(guó)弊大于利。我堅(jiān)信，美國(guó)希望人民幣快速、大幅貶值，而不希望慢速、小幅貶值。因?yàn)椋嗣駧趴焖?、大幅下跌?duì)美國(guó)大大有利。這恰恰也是美國(guó)加息需要等待的關(guān)鍵原因，因?yàn)樗Ｍ约旱募酉⒖梢越o自己帶來(lái)利益的最大化。

　　人民幣大幅、快速、惡性循環(huán)般的下跌對(duì)美國(guó)有什么好處?他可以趁美元升值，有利于美國(guó)對(duì)外投資的貨幣環(huán)境，用大量注過(guò)水的貨幣，收購(gòu)中國(guó)實(shí)實(shí)在在的實(shí)業(yè)資產(chǎn)，從而一方面全方位控制了中國(guó)經(jīng)濟(jì)，另一方面讓注水美元變得更加堅(jiān)實(shí)，消除了美元泡沫。這恰恰是貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)最終分出勝負(fù)的關(guān)鍵。

　　中國(guó)什么樣的政策是錯(cuò)誤的?第一，中國(guó)資本項(xiàng)目過(guò)度開放，這將給注水美元?jiǎng)?chuàng)造必要的條件;第二，人民幣完全可自由兌換，這是引發(fā)全民拋售人民幣的基礎(chǔ)條件;第三，人民幣匯率自由浮動(dòng)，這是任由人民幣在失控條件下暴跌的基礎(chǔ)條件;第四，為了人民幣加入SDR而以上述條件交換。

　　事實(shí)證明：美國(guó)和整個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體更擔(dān)心人民幣小幅貶值。前一段時(shí)間，央行通過(guò)中間價(jià)形成機(jī)制改革突然讓人民幣貶值3%，因而震動(dòng)世界。我認(rèn)為，這屬于可控范圍內(nèi)的小幅貶值。為什么驚動(dòng)世界?為什么美股因此下跌?為什么甚至干擾了美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐?我認(rèn)為，這恰恰是美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家擔(dān)心的，不愿意看到的。所以，事后我們看到，他們一方面以“理解或承認(rèn)是推進(jìn)改革”而穩(wěn)定本國(guó)市場(chǎng)，同時(shí)借此惡意攻擊人民幣，制造中國(guó)股市恐慌，甚至大肆釋放發(fā)展中國(guó)家的貨幣如何受此影響的輿論，我認(rèn)為，其目的都是在阻止中國(guó)允許小幅貶值人民幣，阻止中國(guó)貨幣政策的正確選擇。

　　實(shí)施還證明：不用說(shuō)資本項(xiàng)目開放，就是長(zhǎng)達(dá)10余年的經(jīng)常項(xiàng)目開放，已經(jīng)是中國(guó)外匯儲(chǔ)備當(dāng)中混入了大量“境外套利熱錢”，而此次“小試牛刀”的攻擊中，中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目下的許多嚴(yán)重問(wèn)題已經(jīng)暴露無(wú)余。比如，人民幣幾乎不能貶值，只要發(fā)生一點(diǎn)貶值，巨額外匯儲(chǔ)備縮減，而且他們大造輿論說(shuō)：按照這樣的外匯流失速度，中國(guó)人民幣最多堅(jiān)持10個(gè)月，并借以制造中國(guó)貨幣恐慌，進(jìn)而綁架中國(guó)貨幣政策--只能緊縮，不能寬松，加劇中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力。要知道，當(dāng)中國(guó)PPI(企業(yè)商品價(jià)格)負(fù)增長(zhǎng)達(dá)5.9%的情況下，就算貸款基準(zhǔn)利率已經(jīng)降至4.55%，但中國(guó)企業(yè)實(shí)際貸款利率也高達(dá)10%以上，這是何等殘酷的利率水平?