這一次政策面如此義無反顧地支持股市上漲，不就是希望把市盈率做得高高的，上市公司融資成本低低的，這樣可以用無成本資金置換高利貸和銀行貸款，銀行的債務危機也就解除了。如果您愿意做一名股市的奉獻者，以消費電子圖標為快樂，倒也可以勇往直前，擁抱瘋牛了。

　　上周說過，進入投機甜區(qū)之后，由于換股效應導致的信號失真致使技術(shù)分析人士進入一種投資信心自我強化的正反饋機制中。按控制論原理解釋，無論自動控制系統(tǒng)還是群體博弈系統(tǒng)，一旦負反饋環(huán)節(jié)失效，系統(tǒng)會出現(xiàn)自我激勵信號循環(huán)放大，系統(tǒng)輸出以幾何級數(shù)增大，輸出信號癲狂的自激振蕩，其結(jié)果必然是超?？簥^之后，系統(tǒng)崩潰。

　　股市是一個博弈系統(tǒng)

　　股市本來是一個博弈系統(tǒng)，各種利益交錯并互相制約，呈現(xiàn)負反饋效應，因而呈現(xiàn)上下有序波動狀態(tài)，其波動狀態(tài)取決于外部輸入信號的正負和大小。如果某種外部信號強度過大，且持續(xù)時間過長，整個博弈系統(tǒng)就會偏離穩(wěn)定狀態(tài)，向極端的方向發(fā)展。譬如，持續(xù)收緊貨幣，政策長期打壓會導致股市持續(xù)走熊，跌幅超出預期;如果政策暖風頻吹，資金持續(xù)超量供應，也會是股市從慢牛到瘋牛，在耗盡所有能量后出現(xiàn)崩潰。從目前形勢看，市場偏向于后者。

　　一般股市對利多和利空信息都有快速反應機制，通過價格反向調(diào)整對過度漲跌行為進行校正，但是，進入投機甜區(qū)以后，市場信心爆棚，對利空信號麻木，市場會沿著原有軌跡一路高歌，直至盛極而衰。

　　本周市場也有很多利空信號出現(xiàn)，譬如兩大股指期貨下周推出，為做空者提供對沖保護機制;同時，證監(jiān)會將放開境內(nèi)基金投資香港市場大門，各大基金公司摩拳擦掌，積極備戰(zhàn)，導致滬港通資金大規(guī)模逆流，香港國企指數(shù)暴漲10%，大陸和香港股市相若關(guān)系逆轉(zhuǎn);機構(gòu)資金持續(xù)凈賣出，熱錢通過地下錢莊快速外流，港幣兌人民幣匯率開始逆轉(zhuǎn)。

　　盡管如此多信號出現(xiàn)，但它們對處在甜區(qū)的A股市場暫時并未構(gòu)成威脅，投資者熱情依然高亢，周三、周四兩天市場劇烈震蕩，但最終頑強上漲，全周出現(xiàn)了4.41%的漲幅。

　　市場處于亢奮期

　　我們感到，最近兩周將是市場最為亢奮的時段。第一，出于政策全面呵護的環(huán)境下，投資者信心爆棚，尤其剛開戶的新股民更像初生牛犢，在悔恨遲到之余正加速入市;第二，主力資金在新的股指期貨品種開通前不會大規(guī)模派發(fā)，只能邊拉邊出，打壓后急拉，一方面試探市場承接力度，一方面麻痹散戶神經(jīng)。

　　一般來講，這種打壓后拉升的方式會反復出現(xiàn)3~4次，當中小投資者對劇烈震蕩習以為常之后，展開快速拉升，同時在股指期貨布局空倉，股票連續(xù)跳升之后，灌壓式出貨才會到來。

　　上半年的好日子估計還有一周，也許是兩周，這需要視當時情況而定，而到四月下旬市場將逐步進入沉寂周期。對于股市投資而言，存在兩種不同模式，選股模式和選時模式。在過去三個季度，市場適于選時模式，不論什么股票，早晚都會上漲，但到了五月份以后這個模式就不適用了。隨著市場進入中期調(diào)整，絕大多數(shù)股票會出現(xiàn)20%~30%左右的調(diào)整，能夠特立獨行的股票可能不超過10%。

　　考慮到二季度的市場調(diào)整，最好的辦法是在這最后的震蕩時段，逢高減持部分籌碼，倉位控制在30%~50%之間就可以了，而當市場出現(xiàn)大幅度調(diào)整之后再考慮加倉優(yōu)質(zhì)股票，應該是個不錯的選擇。當然，如果你的選股能力極強，能夠找到百里挑一的大黑馬，倒也可以滿倉操作，不必理會市場的系統(tǒng)性下跌。如果你的選股能力不強，只是盲目地迷信大牛市，指望獲得指數(shù)上漲帶來的收益，那可能是在正確的時段選擇了錯誤的策略，在大行情中虧損，您會特別地不爽。

　　一句話，股市是個博弈系統(tǒng)，在這個時段大家賺的都是博弈對手的錢，而上市公司基本上是空手套白狼的。想想看，目前創(chuàng)業(yè)板市盈率近百倍，中小板70倍，連新三板的做市板都達到80倍了，您還真以為能從上市公司獲取回報?