今日中國證監(jiān)會和香港證監(jiān)會發(fā)布聯(lián)合公告稱，滬港通下的股票交易將于2014年11月17日開始，英大證券研究所所長李大霄對此表示，滬港通這一創(chuàng)新機(jī)制不但可以為A股市場帶來增量資金，還有利于改善市場存在的一些結(jié)構(gòu)性問題，完善市場的投資環(huán)境，為A股下一輪長期牛市奠定基礎(chǔ)。

　　李大霄說，在我國資本帳戶尚未完全開放的背景下，境外投資者想要投資A股，目前主要通過QFII和RQFII的審批額度來完成。截止2014年9月，QFII合計(jì)約622億美元的投資額度，RQFII合計(jì)總額度2883億元人民幣。滬港通這一創(chuàng)新機(jī)制將在原有合格境外投資者的制度安排基礎(chǔ)上，拓寬境外投資者投資內(nèi)地股市的渠道并形成有效補(bǔ)充，其中滬股通總額度為3000億元人民幣。而目前A股市場估值在全球處于低位，特別是以大盤藍(lán)籌股為代表的上海市場，而此次滬港通試點(diǎn)中滬股通的投資標(biāo)的主要為質(zhì)地較好的上證180指數(shù)和上證380指數(shù)的成份股，無論是從縱向歷史對比還是從橫向國際比較的角度看，這些藍(lán)籌股均具備估值優(yōu)勢，有望吸引更多的國際資本通過滬港通流入A股市場，為市場的持續(xù)發(fā)展注入新的活力。

　　李大霄表示，過去A股市場上不時(shí)出現(xiàn)“三炒”、新股“三高”等非理性投資行為的重要原因在于，股票供應(yīng)限制所產(chǎn)生的股票“稀缺性”和“殼資源”價(jià)值;這一“資源“價(jià)值的存在使得部分中小市值股票的市值顯著高于其內(nèi)在價(jià)值。滬港通這一制度安排相當(dāng)于在不需要發(fā)行新股融資的情況下有效增加了股票供應(yīng)，擴(kuò)大了境內(nèi)投資者的可投資范圍，過去由于股票供應(yīng)有限而出現(xiàn)非理性炒作的部分新股、偽成長股、垃圾股、題材股等將向合理價(jià)值回歸。與此同時(shí)，低估值藍(lán)籌股的長期投資價(jià)值將更容易獲得境內(nèi)外投資者的關(guān)注與青睞，估值有望得到修復(fù)。因此，滬港通的推出對于改變A股估值結(jié)構(gòu)失衡的現(xiàn)狀將起到積極作用，而合理的估值結(jié)構(gòu)能使資本市場更好地發(fā)揮資源配置的效用，是股市長期健康發(fā)展和提升投資回報(bào)率的基礎(chǔ)。

　　目前A股市場以個(gè)人投資者為主導(dǎo)，截至2013年底，機(jī)構(gòu)投資者占A股流通市值的比例僅約十分之一;而香港市場則以機(jī)構(gòu)投資者為主導(dǎo)，2012/13財(cái)年，港交所約六成的成交量由機(jī)構(gòu)投資者完成。同時(shí)，香港市場上機(jī)構(gòu)投資者的視野更加國際化，其投資理念、定價(jià)體系與估值體系都更加成熟與完善;相對于內(nèi)地投資者更加看重上市公司的盈利質(zhì)量和分紅情況，投資行為也更加理性。因此，滬港股市交易的互聯(lián)互通將有利于優(yōu)化A股的投資者結(jié)構(gòu)、提升機(jī)構(gòu)投資者的話語權(quán)，引導(dǎo)內(nèi)地資本市場的投資理念和估值體系向國際成熟市場接軌;而互聯(lián)互通后兩地市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能將對A股市場的短期非理性交易行為形成有效抑制，促進(jìn)A股市場投資行為的理性化和長期化，有利于市場的長期穩(wěn)定和有序發(fā)展。

　　李大霄認(rèn)為，相對于A股市場，香港市場在監(jiān)管和制度規(guī)則上都更加完善與成熟;滬港通實(shí)現(xiàn)之后，通過兩地各項(xiàng)業(yè)務(wù)的合作與交流，A股市場的監(jiān)管效率、交易制度、法律環(huán)境、配套規(guī)則等方面都將進(jìn)一步得到提高與優(yōu)化，為投資者創(chuàng)造更加規(guī)范化、市場化的投資環(huán)境，更好地保護(hù)好投資者的利益，從而提振投資者對A股市場的信心，提升A股市場的吸引力，為A股市場的健康發(fā)展提供制度保障。

　　綜合來看，滬港通作為我國資本市場對外開放的重要內(nèi)容，拓寬了滬港兩地投資者的投資渠道和兩個(gè)市場的資金來源，也將對資本市場存在的諸多結(jié)構(gòu)性問題的解決產(chǎn)生積極影響，并引導(dǎo)監(jiān)管層向更加有利于投資者的方向進(jìn)行制度優(yōu)化。滬港通這一項(xiàng)創(chuàng)新的制度安排將促進(jìn)內(nèi)地資本市場更為健康地發(fā)展，為開啟A股長期牛市的新時(shí)代奠定基礎(chǔ)。