二季度GDP增速小幅放緩，微觀經(jīng)濟主體物價要考慮將經(jīng)濟放緩維持在可承受范圍內(nèi)。下一步貨幣政策要降低操作頻率，防止超調(diào)。宏觀政策需“有保有控”，以縮短“低增長、高通脹”時期。中國宏觀經(jīng)濟學(xué)會秘書長王建表示，緊貨幣治不了當前通脹，反而會壓低經(jīng)濟增長，反通脹還需財政政策發(fā)力。

　　經(jīng)濟放緩趨勢確立

　　中國證券報：動車事故使市場預(yù)期高鐵建設(shè)可能減速。27日召開的國務(wù)院常務(wù)會議決定，以交通、煤礦、建筑施工、危險化學(xué)品等行業(yè)領(lǐng)域為重點，全面加強安全生產(chǎn)。這對我國經(jīng)濟會產(chǎn)生什么影響？

　　王建：近期高鐵、風(fēng)電等行業(yè)投資調(diào)整與其出現(xiàn)的問題有關(guān)，并不能代表趨勢，這類新興產(chǎn)業(yè)也并非主體投資。目前并未看到有收縮投資規(guī)模、壓低投資總需求的跡象。

　　不過，投資確實在減速。去年全國固定資產(chǎn)投資同比增長23.8%，今年上半年增速為25.6%，看上去增加了，但這一數(shù)據(jù)實際上指的是投資完成額，不代表當期投資需求。反映當期和未來投資需求的兩個指標已在下滑，一是“施工項目計劃總投資”，是指當前正在施工的建設(shè)項目需要的投資總額，去年施工項目總投資額增長率是26.8%，今年則明顯降低，6月末降至19.6%。二是“新開工項目計劃總投資”，今年6月末降至14.9%。如果用PPI代表投資價格指數(shù)，6月同比增速達7.1%，這樣扣除價格因素后，新開工項目計劃總投資增速在7%左右。

　　范劍平：下半年投資減速趨勢已很明顯。首先是地方政府主導(dǎo)的投資在減速。金融市場出現(xiàn)了地方債、城投債發(fā)行困難的情況；銀行貸款方面，銀監(jiān)會已明確平臺貸款控增量、消存量，這意味地方投資項目遇到資金瓶頸。其次，由于市場利率升高，貸款可得性降低，企業(yè)投資也在放緩。

　　中國證券報：二季度GDP同比增長9.5%，增速比一季度小幅放緩0.2個百分點；7月匯豐PMI跌破50%。但是，6月工業(yè)和消費增速出現(xiàn)反彈。從這些數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟放緩趨勢是否確立，是否會出現(xiàn)“硬著陸”？

　　王建：通過跟蹤多年的月度數(shù)據(jù)，我認為6月工業(yè)增速的反彈應(yīng)是季節(jié)性變動，7月很有可能繼續(xù)下滑。6月PMI為50.9%，連續(xù)三個月下滑，作為宏觀經(jīng)濟先行指標，這預(yù)示三季度經(jīng)濟需求將繼續(xù)下滑，經(jīng)濟增長放緩趨勢已經(jīng)確立。我預(yù)測我國經(jīng)濟從今年起將進入連續(xù)三年的下行期，今年經(jīng)濟增速會在9%，明年可能降到8%，后年降到7%甚至更低。

　　除了投資會下滑外，消費需求的增長態(tài)勢也不樂觀。收入分配機制至今仍沒有實際改善，因此對今年經(jīng)濟轉(zhuǎn)向由消費需求主導(dǎo)內(nèi)需擴張不可寄予太大希望。

　　出口方面，出口增速近來持續(xù)回落。6月出口增速下滑至17.9%，連續(xù)4個月下滑，扣除出口價格上漲因素后，實際增長率明顯低于GDP增長。此外，歐債危機蔓延和美國就業(yè)數(shù)據(jù)的暗淡，意味著中國國際貿(mào)易環(huán)境未來會愈發(fā)復(fù)雜。

　　范劍平：由于我國的經(jīng)濟周期與投資周期高度相關(guān)，投資減速將對經(jīng)濟增長產(chǎn)生影響，二季度GDP增速已小幅下跌，到三四季度，經(jīng)濟減速幅度會更加明顯。目前來看，經(jīng)濟“硬著陸”可能性不大。如果世界經(jīng)濟繼續(xù)溫和復(fù)蘇，那么我國經(jīng)濟減速幅度就有限。外貿(mào)不會像金融危機時出現(xiàn)負增長，下半年出口增速可能會下滑至15%-16%，全年保持在20%的水平；全國固定資產(chǎn)投資增速下半年會減至17%-18%，全年維持在20%左右，全年GDP增速仍有望保持在9%以上。

　　滯脹隱憂猶存政策需要微調(diào)

　　中國證券報：日前召開的中央政治局會議明確，要堅持把穩(wěn)定物價總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。目前市場預(yù)期下半年CPI漲幅將逐步回落，但長期將處于較高水平，如何看待下半年物價走勢？

　　范劍平：豬肉價格環(huán)比已出現(xiàn)下跌，CPI漲幅下半年創(chuàng)新高可能性較小。三季度CPI漲幅可能達5.8%，四季度會明顯回落至5%左右。但回落幅度有限，物價仍將高位運行，因此把控物價作為首要任務(wù)的基礎(chǔ)沒有改變。

　　同時，國務(wù)院明確，既要把物價漲幅降下來，又不使經(jīng)濟增速出現(xiàn)大的波動。應(yīng)該看到，經(jīng)濟適當減速有利于控制物價，但必須爭取以較小的經(jīng)濟成本來實現(xiàn)，控物價的同時會考慮將經(jīng)濟放緩維持在可承受范圍內(nèi)。

　　王建：6月CPI漲幅是否是年內(nèi)高點現(xiàn)在還很難定論。我預(yù)計8月、9月CPI漲幅會明顯下降，但四季度月度數(shù)據(jù)仍有可能突破7%。本輪通脹上升的主動力是食品價格上漲，上半年食品價格上漲11.8%，是CPI增速的一倍多。今年農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢是旱澇急轉(zhuǎn)，秋糧豐收還有待觀察。如果秋糧減產(chǎn)，那么由食品推動的通脹過程在三四季度都會持續(xù)，特別是到秋糧上市的11月，CPI破7就有可能。

　　中國證券報：宏觀調(diào)控政策如何在控制物價與經(jīng)濟增長之間找到平衡？

　　范劍平：調(diào)控正走在半道上，我們需要讓政策盡快從積極擴張回歸常規(guī)化，走回頭路是不可能的。金融危機之后我們采取的貨幣和財政刺激政策剛剛各退出一半：貨幣政策已轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，財政政策在房地產(chǎn)、汽車以外的領(lǐng)域仍在發(fā)揮效力，十大產(chǎn)業(yè)振興計劃投資到今年年底才執(zhí)行完畢。

　　考慮到經(jīng)濟穩(wěn)定，在退出過程中，要小心翼翼，緩轉(zhuǎn)慎行，政策力度、節(jié)奏要適當微調(diào)。貨幣政策從去年四季度到今年上半年保持了高頻操作態(tài)勢，但由于貨幣政策滯后期往往是三到四個季度，也就是說到今年四季度貨幣政策的效果才會很明顯。我們需要耐心來觀察。因此，下一步貨幣政策不可盲動，要降低操作頻率，防止超調(diào)。

　　而財政政策要保持高收入、高投放態(tài)勢，發(fā)揮其積極效用來“掩護”貨幣政策退出。

　　王建：緊貨幣治不了當前的通脹，繼續(xù)加息會壓制經(jīng)濟增長。因此，貨幣政策應(yīng)轉(zhuǎn)向保增長，財政政策則以反通脹為目標，轉(zhuǎn)向保穩(wěn)定。

　　對于由食品價格上漲導(dǎo)致的通脹，貨幣政策無法應(yīng)對，因此我反對用利率政策來反通脹。目前應(yīng)轉(zhuǎn)變治理通脹的手段，轉(zhuǎn)向以財政政策為主，比如將財政補貼與通脹率掛鉤，對中低收入人群實施反通脹補貼。

　　在經(jīng)濟增長上，我國經(jīng)濟靠投資和出口拉動的局面急需扭轉(zhuǎn)，新的投資需求越來越弱，需要轉(zhuǎn)向消費提振。這就涉及到收入分配機制改革。在我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中，城市化也是創(chuàng)造需求的發(fā)力點，但無論是收入分配改革的推進還是城市化，都依賴于對一些重大的結(jié)構(gòu)性問題的長期求解。如果邁過這道坎，中國經(jīng)濟將有望走向內(nèi)需主導(dǎo)的長期、高速增長新軌道。

　　中國證券報：未來我國經(jīng)濟可能步入“低增長、高通脹”的經(jīng)濟周期，宏觀調(diào)控政策要如何應(yīng)對？

　　范劍平：經(jīng)濟周期周而復(fù)始，政策上積極應(yīng)對就能縮短周期時間。宏觀調(diào)控目標要從之前的全面控物價轉(zhuǎn)向“有保有控”。

　　在“控”的方面，如房地產(chǎn)限購政策在二三線城市實施，繼續(xù)降房價，從而給通脹、經(jīng)濟降溫。在地方政府投資上，對地方融資平臺貸款實施定向調(diào)控，嚴控地方政府投資沖動。

　　在“保”的方面，在三農(nóng)、中小企業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新和節(jié)能減排等領(lǐng)域，要繼續(xù)加大財政支持力度；保障房建設(shè)上，通過貸款支持和債券融資支持，解決建設(shè)資金瓶頸；外貿(mào)方面，相關(guān)產(chǎn)業(yè)的出口退稅力度還需提高。