4月19日，北京問天律師事務(wù)所律師合伙人張遠(yuǎn)忠代理投資者李某某將一紙《申請書》遞交給證監(jiān)會，要求對中國寶安“石墨礦”事件涉及的4家券商及相關(guān)分析師，以涉嫌虛假陳述的行為進(jìn)行查處。

　　據(jù)了解，目前相關(guān)證監(jiān)局已經(jīng)按照證券公司開展核查工作。證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，核查工作結(jié)束后，如果發(fā)現(xiàn)有關(guān)上市公司、證券公司存在違法違規(guī)行為，將嚴(yán)格依法處理。

　　“以前有此類問題，監(jiān)管部門都是內(nèi)部調(diào)查處理的，這次是監(jiān)管部門首次公開表態(tài)。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。

　　據(jù)了解，關(guān)于虛假陳述證券民事賠償有“前置程序”的限制，起訴必要條件之一是具備有關(guān)機(jī)關(guān)的行政處罰決定或者人民法院的刑事裁判文書。

　　“目前在等證監(jiān)會的核查結(jié)果，這個結(jié)果或?qū)⒊蔀?家券商研報虛假陳述的證據(jù)”,張遠(yuǎn)忠告訴《證券日報》記者，可能進(jìn)一步起訴至法院。

　　虛假陳述惹爭議

　　2010年9月到2011年2月，湘財證券、平安證券、國泰君安和信達(dá)證券先后發(fā)布了關(guān)于中國寶安的《中國寶安：房地產(chǎn)和新能源的價值明顯低估》《中國寶安：坐擁負(fù)極龍頭、新能源業(yè)務(wù)風(fēng)生水起》《中國寶安：價值奠定底線，石墨烯打開巨大發(fā)展空間》和《中國寶安：石墨烯讓股價飛》等研究報告。

　　在上述研究報告中，這四家券商都無一例外地肯定了中國寶安擁有豐富的石墨礦資源。在券商研報的力挺下，今年1月18日到2月22日，中國寶安的股價由13.60元漲至24.90元。3月15日，中國寶安發(fā)布澄清公告稱：公司沒有石墨礦。股價應(yīng)聲回落，兩天內(nèi)中國寶安先后出現(xiàn)4.47%和6.71%的跌幅。

　　4月15日，中國寶安公告稱，旗下控股子公司深圳貝瑞特公司確實(shí)擬出資參與開發(fā)雞西柳毛地區(qū)石墨礦，但“由于相關(guān)手續(xù)正在辦理之中，公司無法確定能否順利完成以及何時完成，并存在最終無法取得相關(guān)采礦證的風(fēng)險。”

　　張遠(yuǎn)忠表示，自2011年1月20日至2011年4月15日的數(shù)次公告中，中國寶安并沒有發(fā)布過任何關(guān)于自己擁有石墨礦的消息。而對擁有石墨礦的標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)中國寶安董秘婁兵表示：就是擁有采礦權(quán)，這個才叫有礦，其他的合作關(guān)系也好，或者優(yōu)惠政策也好，或者是爭取支持也好，都不叫真正擁有礦。

　　“目前在等證監(jiān)會的核查結(jié)果，這個結(jié)果或?qū)⒊蔀樗募胰萄袌筇摷訇愂龅淖C據(jù)”, 張遠(yuǎn)忠告訴本報記者，可能進(jìn)一步起訴至法院。

　　然而，中國寶安“石墨礦大戲”還沒落幕，寧波聯(lián)合“被銻礦”事件又浮出水面。

　　寧波聯(lián)合3月30日發(fā)布公告稱，從未接待過相關(guān)券商的工作調(diào)研，并未向該公司提供過任何未披露的信息資料，研究報告所述數(shù)據(jù)無從考證，尤其該份研究報告中所預(yù)測的公司未來兩年經(jīng)營業(yè)績嚴(yán)重失實(shí)。

　　這份公告緣于3月27日日信證券發(fā)布的一則名為《業(yè)績拐點(diǎn) “銻”升價值》的報告，報告稱，寧波聯(lián)合“在土耳其屈塔西亞省蓋帝茲礦位于世界重要銻礦帶上，礦區(qū)面積約15平方公里，目前勘探接近尾聲，礦區(qū)品位較高，預(yù)計銻儲量達(dá)到10萬噸。”日信證券據(jù)此估算，“寧波聯(lián)合持有蓋帝茲礦50.05%權(quán)益市值為21.8億元，合計每股7.21元。”，并據(jù)此給予“買入評級”。

　　自2011年3月25日開始，寧波聯(lián)合股價短期內(nèi)快速上漲，由11元左右上漲至4月18日最高的16.7元。由于股價異動，寧波聯(lián)合3月31日作出上述澄清。

　　“券商研究報告是我們進(jìn)行投資的重要參考之一，但也僅僅是參考。我們每天都會收到大量的券商研究報告，大部分是免費(fèi)的，當(dāng)然，我們也會付費(fèi)從申銀萬國證券研究所這類機(jī)構(gòu)去買一些報告。”一位深圳私募執(zhí)行董事告訴本報記者。

　　實(shí)際上，今年以來，關(guān)于券商研報大幅偏離事實(shí)，誤導(dǎo)投資者的事件已經(jīng)屢見不鮮。

　　在雙匯發(fā)展復(fù)牌前夕，國泰君安、銀河證券、華泰聯(lián)合證券和興業(yè)證券曾發(fā)表“推薦、買入評級”的研究報告。而公司股價在復(fù)牌之后卻連續(xù)兩個一字跌停。另外，在此之前還有綠大地事件。頻頻爆出的負(fù)面消息使得券商研究報告的可信度大打折扣，甚至有投資者將券商研報當(dāng)做“反向指標(biāo)”來運(yùn)用。

　　券商研報4大亂象

　　各種研報門背后，凸顯行業(yè)四大亂象。

　　一是，過度標(biāo)新立異，缺乏實(shí)質(zhì)內(nèi)容。

　　某券商近期發(fā)布的一份研報用近半篇幅普及地理、歷史知識。從大禹治水、都江堰、鄭國渠論述到京杭大運(yùn)河，最后得出的結(jié)論是，善治國均必先治水。

　　確實(shí)，想在每天幾百份的研報中打眼，除了嚴(yán)謹(jǐn)邏輯的分析、創(chuàng)新的思維角度，沖擊性的標(biāo)題和故事性的內(nèi)容也很重要。但標(biāo)題、內(nèi)容過于標(biāo)新立異，新潮，甚至本末倒置卻得不償失。

　　二是捕風(fēng)捉影，實(shí)地調(diào)研不足。

　　2010年接連踢爆的幾起券商研報“抄襲門”事件，讓人不得不審視研報推出者的誠信意識和職業(yè)態(tài)度。一家轉(zhuǎn)投私募的分析師透露，現(xiàn)在很多研究報告并非建立在實(shí)地調(diào)研基礎(chǔ)上，而是對著財務(wù)數(shù)據(jù)，根據(jù)行業(yè)估值水平，結(jié)合估值模型作出的預(yù)判，完全是閉門造車。甚至有一兩個明星分析師寫出報告了，部分分析師跟風(fēng)模仿的。他表示，業(yè)內(nèi)早期的一些扎實(shí)調(diào)研的精神現(xiàn)在已經(jīng)很難見到。

　　三是基金想要什么就說什么。

　　目前，基金公司的分倉交易傭金是券商研究所對公司的主要貢獻(xiàn)。根據(jù)WIND咨詢統(tǒng)計，去年60家基金公司總共為93家券商貢獻(xiàn)了62.41億元的傭金收入。對于基金重倉的股票，券商研報一般都會給予推薦或買入評級。

　　四是不敢得罪上市公司，負(fù)面問題避重就輕。

　　雖然沒有直接的利益往來，但與基金公司一樣，上市公司也是券商分析師不敢得罪的群體。一般來說，分析師要想得到第一手資料，寫出出彩的研究報告，首先要與公司有著良好的關(guān)系。所以，為了保持這種良性互動，一些研究員在調(diào)研時即便發(fā)現(xiàn)一些上市公司的問題，也會隱晦手法規(guī)避，或者索性不發(fā)研究報告。更有甚至，若一家上市公司有再融資計劃或者股東有減持沖動的，會來找券商寫正面的研究報告來吸引接盤者。

　　今年1月1日起施行的《發(fā)布證券研究報告暫行規(guī)定》明確規(guī)定，“證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)發(fā)布證券研究報告，應(yīng)當(dāng)有效防范利益沖突，公平對待發(fā)布對象，禁止傳播虛假、不實(shí)、誤導(dǎo)性信息，禁止從事或者參與內(nèi)幕交易、操縱證券市場活動。”上述規(guī)定還要求“證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)建立健全與發(fā)布證券研究報告相關(guān)的利益沖突防范機(jī)制，明確管理流程、披露事項和操作要求，有效防范發(fā)布證券研究報告與其他證券業(yè)務(wù)之間的利益沖突。”

　　《證券法》中，也明確規(guī)定，“禁止證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員，證券業(yè)協(xié)會、證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其工作人員，在證券交易活動中作出虛假陳述或者信息誤導(dǎo)。”

　　張遠(yuǎn)忠律師認(rèn)為，現(xiàn)有關(guān)于券商發(fā)布研究報告的規(guī)定已經(jīng)較為完整、規(guī)范，下一步，則需要通過嚴(yán)格執(zhí)法來確保實(shí)施。