最近“基金大跌”上了熱搜榜，如果說年初時基民為買不到明星基金發(fā)愁，現(xiàn)在發(fā)愁的主題就換成了手里的基金不要太多。

此時，對于還要不要限購，基金經(jīng)理們的選擇相反：一個向左，一個向右。

9月23日，興證全球基金的頂流基金經(jīng)理謝治宇管理的兩只明星產(chǎn)品——興全合宜、興全合潤——取下了限購的“緊箍”，向全市場釋放出全新信號。

不過，反其道而行的基金也不少，就在9月前兩周，有255只基金發(fā)布限購公告。截至9月23日，全市場有3255只基金限購或者徹底關(guān)閉申購。

基金經(jīng)理們在限購上背道而馳，背后支撐的邏輯是什么？對于基民來說，到底該買哪種基金？

目前限購的還有一批明星基金經(jīng)理管理的基金。視覺中國

取消限購背后

謝治宇的投資業(yè)績一向很穩(wěn)健，盡管今年有點出乎意料，不過，買謝治宇基金的人仍是不少。

在市場熱情走向高點的時候，去年11月謝治宇管理的興全合宜就設(shè)置了單日單賬戶1萬元申購限額，迄今已經(jīng)有10個月；今年1月謝治宇管理的興全合潤更是設(shè)置了3000元申購限額，迄今有8個月。

但就在9月23日，謝治宇管理的興全合宜恢復(fù)接受1萬元以上申購（含定投）、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入申請；興全合潤恢復(fù)接受3000元以上申購（含定投）、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入申請。

值得一提的是，今年，一批頂流明星基金經(jīng)理，包括張坤、劉彥春、蕭楠、王宗合……承受了巨大的壓力，基金回撤幅度普遍超過20%。

作為平衡型選手的謝治宇，他管理的產(chǎn)品在今年震蕩市的表現(xiàn)好于不少其他頂流基金經(jīng)理，但也沒能取得正收益。

興全合潤LOF成立11年半，年化回報19.08%，最近5年的年化回報超過20%，最新規(guī)模321億元。

興全合宜LOF成立3年半，年化回報18.22%，最近3年的年化回報28%，最新規(guī)模360億元。

一直以來，興全合潤LOF、興全合宜LOF屬于讓投資人放心、深受投資人追捧的頂流明星基金。

不過，今年以來，截至9月22日，這兩只基金沒能取得正收益，分別下跌了3.03%、5.54%。

現(xiàn)在，謝治宇突然對興全合潤、興全合宜兩只300億級基金限購“松綁”，到底釋放了一個什么信號？

對此，市場解讀為“積極做多”的信號，謝治宇可能對于后市持樂觀態(tài)度。

“今年春節(jié)之后，許多績優(yōu)龍頭白馬股經(jīng)歷了動輒40%-50%的大幅殺跌。明星基金打開限購，意味著基金經(jīng)理認為在當前的市場位置上這些好公司的價格已經(jīng)跌入適合建倉的區(qū)間?！彼侥寂排啪W(wǎng)財富管理合伙人姚旭升說。

玄甲金融CEO林佳義也認為，打開限購是基于短期風(fēng)險擾動基本消退，且更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)大幅下跌完成部分均值回歸后，性價比提升，從而獲得相對更好的配置機會。

對此，前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍表示，“首先我們要搞清楚限購的原因，就是有一些明星基金限購，主要是因為春節(jié)前市場比較火爆，明星基金受到大量資金申購，導(dǎo)致規(guī)模不斷膨脹，對操作非常不利，為了控制規(guī)模，所以進行了大額限購，那么現(xiàn)在的行情，今年的賺錢效應(yīng)較差，很多明星基金甚至虧損的，投資者申購的意愿下降，這時候限購已經(jīng)沒有太大意義，所以就放開了限購?！?/p>

限購加碼

與謝治宇的操作相反，不少基金近期加碼限購，特別是今年的績優(yōu)基金。

9月22日，大成基金旗下大成國企改革、大成新銳產(chǎn)業(yè)、大成產(chǎn)業(yè)趨勢等基金發(fā)布暫停大額申購（含定期定額申購）及基金轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)的公告，自9月23日起，3只基金單日單個賬戶申購和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入金額上限分別為1萬元、50萬元和1萬元。

其中，大成國企改革、大成新銳產(chǎn)業(yè)今年以來的收益率超過80%，大成產(chǎn)業(yè)趨勢是成立于今年2月9日的次新基金，成立以來回報超過40%。

事實上，一批今年績優(yōu)基金近期開始限購，包括目前業(yè)績排名TOP1的長城行業(yè)輪動（今年收益98.01%)，以及排名前列的前海開源公用事業(yè)（今年收益90.42%）在近期發(fā)布了限購公告。

此外，限購的績優(yōu)基金還包括寶盈優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)A（今年收益86.39%）、前海開源新經(jīng)濟A（今年收益86.26%）、金鷹民族新興（今年收益81.21%）。

總體來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月23日，今年收益率超過80%的15只主動權(quán)益類基金中，有7只處在暫停大額申購的狀態(tài)。

一個現(xiàn)象是，今年收益在80%以上的25只基金的規(guī)模都不大，沒有一只達到50億元，有的僅有幾億元，比如業(yè)績排名TOP1的長城行業(yè)輪動規(guī)模僅3.91億元。它們此時的限購有其邏輯。

事實上，績優(yōu)的基金會受到更多投資者的青睞，容易出現(xiàn)短期內(nèi)新增申購規(guī)模過大的情況，上述今年績優(yōu)基金，如果大規(guī)?；鹩咳?，會對基金經(jīng)理的布局和業(yè)績帶來挑戰(zhàn)。同時，當基金經(jīng)理認為管理規(guī)模進一步快速擴張超出自己的管理能力邊界時，也只能選擇進行限購。

此外，今年的績優(yōu)基金經(jīng)理，大多是投資于順周期股（如能源、化工、石油等）、新能源股，這類股票目前估值較高，若基金經(jīng)理對后市持保守或悲觀的態(tài)度，為了防止基民追高買入，基金經(jīng)理也會限購保護投資者的利益。

當然，目前限購的還有一批明星基金經(jīng)理管理的基金。事實上，基金限購的現(xiàn)象主要集中在今年的年初，當時市場行情火爆，基民熱情高漲，許多明星基金不得不通過限購來控制規(guī)模。

比如張坤，其管理的基金規(guī)模超1300億元，1月底，張坤已開始對基金進行限購，目前張坤管理的易方達優(yōu)質(zhì)精選暫停申購，易方達藍籌精選執(zhí)行單日不超2000元的申購限制，易方達優(yōu)勢企業(yè)三年尚在封閉期不接受申購。

而張坤管理的易方達亞洲精選的大額限購今年調(diào)整是這樣：5月27日前執(zhí)行不超過3000萬元的單日大額限購，5月27日調(diào)整為不超過1萬元，6月4日調(diào)整為不超過100萬元。對此，市場的解讀是，張坤對港股投資持樂觀態(tài)度。

總體來看，就在9月前兩周，有255只基金發(fā)布限購公告。截至9月23日，全市場有3255只基金限購或者徹底關(guān)閉申購。

買“限購”還是“放開限購”？

那么，基民對“限購”和“放開限購”的基金，該買哪一個？

首先，我們應(yīng)該明白，基金為什么限購？

“由于基民也是追漲殺跌，頻繁買賣，大部分基民都是賺不到錢的?；鹣拶彸蔀榱嘶鸸酒揭植▌拥氖侄?，一般來說，在機會出現(xiàn)時是募集更多，在機會寡淡時進行限購。”玄甲金融CEO林佳義說。

林佳義認為，基本上來說，如果限購時，基金持倉標的或市場估值水位偏高，同步減持是有道理的。同理，若打開限購時，基金持倉標的或市場估值水位較低，應(yīng)該適當增持。

“當下對于低估值中高等增長的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，是非常不錯的增持機會?！绷旨蚜x說。

楊德龍也表示，“現(xiàn)在市場很多優(yōu)質(zhì)龍頭股已經(jīng)跌出了價值，所以這時候確實對一些配置優(yōu)質(zhì)龍頭股已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度回調(diào)的基金，是一個配置的機會，從長期來看，優(yōu)質(zhì)龍頭股具有比較大的投資價值，所以下跌之后反而具備了一定的配置機會。”

私募排排網(wǎng)財富管理合伙人姚旭升指出，打開限購確實是不錯的買入時機，可以抓住機會買入，對后市發(fā)展保有樂觀態(tài)度。

“隨著近期市場行情的波動開始趨于穩(wěn)定，未來肯定還會有更多明星基金打開限購，買入便宜籌碼做好布局，為下一輪行情提前做好準備?！币π裆f。

但姚旭升提醒，任何人在投資上都無法做到完美擇時，作為理性投資人，通過在市場估值相對低位時分散買入不同的好基金并長期持有，才能實現(xiàn)分散風(fēng)險和提升收益兩者之間的平衡。