公募行業(yè)“贖舊買新”的老問題正在引發(fā)監(jiān)管機構(gòu)關(guān)注。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者了解，近期監(jiān)管部門要求基金管理人將單一渠道募集份額超1億、成立后6個月內(nèi)該渠道凈贖回規(guī)模超40%的權(quán)益類產(chǎn)品及時上報。

“要求主要針對按照合同約定，股票投資比例在60%以上的基金產(chǎn)品，不包括ETF、LOF。”一家大型公募基金人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

這一要求劍指公募基金行業(yè)一直以來被詬病的“贖舊買新”問題。

“這一舉措也是為了督促機構(gòu)轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，進一步提高行業(yè)發(fā)展質(zhì)量，便于監(jiān)管機構(gòu)及時掌握行業(yè)贖舊買新、重產(chǎn)品首發(fā)但輕持續(xù)營銷等一些行為。”一位接近監(jiān)管機構(gòu)人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。

監(jiān)管層面正在推出一系列舉措，打“贖舊買新”的組合拳。視覺中國

“贖舊買新”問題多

近年來，公募基金規(guī)模攀升，爆款頻出，新發(fā)基金熱度不減，但贖舊買新現(xiàn)象依舊存在。

按照機構(gòu)預(yù)計，近期公募基金整體仍處于贖舊買新存量博弈狀態(tài)。

安信證券研究認為，5至7月公募基金新發(fā)行份額約5145億份，贖回份額合計約4000億份，考慮到贖回份額的凈值普遍高于新發(fā)行份額，預(yù)計整體公募基金為存量博弈狀態(tài)。

招商證券指出，從8月發(fā)行情況看，居民購買基金熱情不減。但今年以來，市場風(fēng)格與過去兩年明顯不同，此前投資收益可觀的基金贖回壓力猶存。因此，綜合基金發(fā)行和申贖情況，公募基金基本仍處于“贖舊買新”的存量博弈狀態(tài)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至9月23日，公募基金發(fā)行份額已經(jīng)達到2.21萬億，共有1431只基金發(fā)行，平均發(fā)行份額超過17億。

但不少新發(fā)基金在成立之后也出現(xiàn)了不小的規(guī)?？s減。

新華行業(yè)龍頭主題、融通價值趨勢、申萬菱信價值精選、九泰久元量化等多只在今年一季度成立的基金到上半年年末的規(guī)模就已縮減超過50%。

“行業(yè)馬太效應(yīng)加劇，不少中小基金公司新基金發(fā)行難度增加，部分基金或?qū)で髱兔Y金來保成立，而幫忙資金往往不會留存太久?！币患夜蓟鸸救耸勘硎?。

“監(jiān)管層這一措施未來也將會對業(yè)績無法持續(xù)的小公司影響較大，一方面發(fā)行成本較高，另一方面產(chǎn)品風(fēng)格不夠全面，可能受市場波動導(dǎo)致某一類產(chǎn)品的階段性贖回?！鼻笆龉蓟鹑耸恐赋?。

監(jiān)管組合拳

監(jiān)管層面正在推出一系列舉措，打“贖舊買新”的組合拳。

“在今年協(xié)會首次公布渠道保有規(guī)模排名之前，業(yè)內(nèi)就傳言監(jiān)管部門正在就贖舊買新等相關(guān)問題開展調(diào)研。”前述公募基金人士表示。

今年5月13日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布了2021年第一季度銷售機構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模榜單，這也是基金業(yè)協(xié)會首次公布基金銷售機構(gòu)的公募基金銷售保有規(guī)模。

在業(yè)內(nèi)人士看來，公布基金銷售機構(gòu)保有規(guī)模則是對贖舊買新不良現(xiàn)象的引導(dǎo)，將渠道關(guān)注點從基金銷量轉(zhuǎn)移到基金保有量。

“從渠道端來看，渠道的首發(fā)收入和考核機制，必然引導(dǎo)一線銷售渠道更加重視首發(fā)銷售。”北京一家大型公募基金人士受訪指出。

“在利益沖突缺少監(jiān)管的情況下，銷售新基金而不是持續(xù)營銷老基金加劇非理性的短期投機行為，重視新發(fā)而不是提供專業(yè)建議選擇長期投資，成為基金銷售機構(gòu)的最經(jīng)濟的選擇，由此導(dǎo)致短期內(nèi)出現(xiàn)爆款新基金，但是從長期看權(quán)益類基金份額整體在萎縮，制度性地加劇了追漲殺跌的非理性行為?！币患胰袒鸱治鰩熓茉L表示。

前述基金公司人士認為，除了渠道方面的原因之外，贖舊買新還有兩方面原因。從行業(yè)競爭格局來看，基金公司之間競爭加劇，迫使各個公司都不得不保持密集的新發(fā)節(jié)奏，以此保持市場占有率；以及從投資者角度來看，大多數(shù)投資者的投資行為還不是很成熟理性，渴望通過頻繁申贖等快速提高投資收益，少了一些長期投資的耐心。

來自高層的發(fā)聲亦顯示出監(jiān)管機構(gòu)對這一亂象的密切關(guān)注。

今年8月，證監(jiān)會主席易會滿在基金業(yè)協(xié)會第三屆會員代表大會上表示，公募基金行業(yè)堅持持有人利益優(yōu)先，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，在回報投資者、服務(wù)投資者方面取得了積極成效，但仍有較大改進空間。

“比如基金賺錢、基民不賺錢的問題時有發(fā)生，這其中固然有投資者自身的因素，但也有行業(yè)自身發(fā)展觀和經(jīng)營觀的問題，反映的是規(guī)模情結(jié)濃厚，重營銷輕持續(xù)服務(wù)；有的代理銷售機構(gòu)和從業(yè)人員背離客戶利益，誘導(dǎo)‘贖舊買新’。這些問題必須從維護投資者合法權(quán)益的高度切實加以解決。希望廣大基金機構(gòu)自覺堅持客戶利益至上，敬畏投資者，在為客戶創(chuàng)造最大價值的同時實現(xiàn)公司的成長壯大?！币讜M表示。

“從產(chǎn)品布局來看，基金公司未來可能會更多布局固定持有期的產(chǎn)品，在產(chǎn)品供給層面嘗試平抑贖舊買新的沖動。從渠道合作來看，基金公司也會根據(jù)贖回情況、保有情況等，更多選擇和保有期限長的渠道合作；并協(xié)同渠道方，進一步改善銷售結(jié)構(gòu)和考核機制，更加注重保有和留存，逐步做好績優(yōu)產(chǎn)品的持營?！比A南一家大型公募基金人士表示。

“雖然現(xiàn)在新基金發(fā)行多，不過近期不少基金公司在持續(xù)營銷上的投入也有增加?！币患夜蓟鹑耸扛嬖V21世紀經(jīng)濟報道記者。