系統(tǒng)性殺跌時(shí)，本就處于高位的鋰礦股避無可避，部分前期領(lǐng)漲個股回落近30%。

可是，一旦二級市場轉(zhuǎn)好，鋰礦股就會報(bào)復(fù)性反彈。

直至7月29日寧德時(shí)代盤后發(fā)布鈉離子電池、推出鋰鈉混搭電池包，也未對鋰礦股產(chǎn)生明顯影響，鋰礦指數(shù)當(dāng)周也完成了近16%的震蕩。

7月30日，雅化集團(tuán)、江特電機(jī)繼續(xù)漲停，其中后者年內(nèi)漲幅達(dá)390%。

若從2020年10月的低點(diǎn)算起，該公司至今已經(jīng)上漲932.8%，一年多的時(shí)間成為“準(zhǔn)十倍”個股。

緣何包括江特電機(jī)在內(nèi)的鋰礦股，會表現(xiàn)如此強(qiáng)勢？

一旦二級市場轉(zhuǎn)好，鋰礦股就會報(bào)復(fù)性反彈。IC photo

價(jià)格趨勢變化

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者研究，當(dāng)下市場核心在于，雖然鈉離子電池可能會對鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的遠(yuǎn)期增長邏輯帶來影響，但是中短期行業(yè)景氣度的高點(diǎn)仍未到來。

近期市場，鋰精礦和碳酸鋰等鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格已有異動。

來自大宗商品數(shù)據(jù)商生意社的報(bào)價(jià)信息也顯示，碳酸鋰近期價(jià)格開始松動，部分江西鋰云母提鋰企業(yè)已“試探”性地將價(jià)格上調(diào)至9.2萬元/噸。

另一邊，中信證券、國泰君安兩家頭部券商，近期也集體上調(diào)了下半年碳酸鋰價(jià)格的預(yù)期，前者預(yù)計(jì)本輪鋰價(jià)有望上漲至12-15萬元/噸，后者更是“調(diào)高下半年鋰價(jià)預(yù)測至歷史前高18萬/噸”。

需要指出的是，鋰鹽市場尚缺乏統(tǒng)一的價(jià)格指引，雖然部分企業(yè)報(bào)價(jià)有所上調(diào)，但是由于實(shí)際成交量有限，甚至是沒有成交，價(jià)格較“虛”，尚未進(jìn)入實(shí)質(zhì)性調(diào)漲階段。

賣方之所以如此看好碳酸鋰價(jià)格的進(jìn)一步上漲，核心還是供需關(guān)系。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道采訪了解到，下半年包括鋰鹽、磷酸鐵鋰新建產(chǎn)能均有釋放，規(guī)模不小，需求端十分樂觀，供給側(cè)卻受限于西澳產(chǎn)能釋放的滯后，下半年幾乎沒有確定性增量，而國內(nèi)鋰云母、鹽湖則無力補(bǔ)齊這一缺口。

雖然國內(nèi)部分頭部鋰鹽企業(yè)去年底已經(jīng)低價(jià)“囤礦”，但是隨著下半年庫存的逐步消耗，鋰精礦供應(yīng)將日益吃緊，下半年可能是鋰精礦供給最為緊張的一段時(shí)間。

“看不到任何壓制鋰價(jià)的因素”

西澳，全球鋰資源供應(yīng)主力。

按照百川盈孚鋰行業(yè)分析師馮穎的說法，就供給端而言，西澳鋰精礦供給占比46%，南美鹽湖供給占比為31%。

相當(dāng)于，全球接近一半的供給依賴于西澳鋰精礦，這是當(dāng)前鋰資源供給的主要矛盾。

馮穎給出的一組數(shù)據(jù)則顯示，2018年至今，當(dāng)?shù)劁嚲V庫存先增后降，庫存高點(diǎn)出現(xiàn)在2020年1月份前后，超過5萬噸碳酸鋰當(dāng)量。

隨后，隨著中國需求的好轉(zhuǎn)，該庫存數(shù)據(jù)連續(xù)下降，至今年5月已降至3萬噸碳酸鋰當(dāng)量左右。考慮到6月份國內(nèi)需求繼續(xù)維持高位，上述庫存水平相應(yīng)將進(jìn)一步回落。

上述背景下，鋰精礦價(jià)格開始連續(xù)走高。

2020年12月底，進(jìn)口鋰精礦價(jià)格為420美元/噸，至今年7月初市場均價(jià)便已漲至735美元/噸，重回700美元以上高位。

推動力量，包括了國內(nèi)新能源汽車需求維持高位、動力電池材料產(chǎn)能下半年集中釋放，以及供給端中短期缺少增量等諸多因素。

但是，最為核心的還是供給側(cè)。

西澳最大的供給方為泰利森旗下的格林布什礦，目前鋰精礦產(chǎn)能約134萬噸/年，規(guī)劃產(chǎn)能達(dá)194萬噸/年，排名第二的為Mt Marion，鋰精礦產(chǎn)能為45萬噸/年。

其他主要供給方，還包括了Pilbara Minerals（33萬噸/年），尚未重啟的Altura公司（22萬噸/年）和Mt Catlin鋰輝石礦（18萬噸/年）。

而上述資源，早已通過入股、簽訂包銷協(xié)議等方式分配完畢。

泰利森鋰精礦主供天齊鋰業(yè)、美國雅寶兩位股東，不對外出售，Mt Marion所產(chǎn)鋰精礦由贛鋒鋰業(yè)包銷，Mt Catlin鋰輝石礦則與雅化集團(tuán)和盛新鋰能簽訂供貨協(xié)議，規(guī)定分別向其每年銷售12萬噸、6萬噸的鋰精礦。

至于剩下的Altura公司在2019年因低迷的鋰價(jià)破產(chǎn)，后經(jīng)重組產(chǎn)能于今年6月宣布重啟，但是重啟時(shí)間點(diǎn)為2021年底，產(chǎn)能大規(guī)模釋放則可能延后至2022年年中。

短期內(nèi)，至少是下半年，西澳鋰精礦的增量不用指望了。

中信證券在上調(diào)碳酸鋰價(jià)格的研報(bào)中也指出，“今明兩年鋰供應(yīng)增長主要來自南美鹽湖提鋰產(chǎn)能，包括雅寶公司、SQM和贛鋒鋰業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，但以上產(chǎn)能要到2022年下半年才能形成有效供應(yīng)，預(yù)計(jì)鋰供應(yīng)緊張的局面在較長時(shí)間內(nèi)仍無法緩解，目前看不到任何壓制鋰價(jià)的因素?！?/p>

“天齊、雅寶不缺礦，所以市場關(guān)注點(diǎn)是泰利森的礦會不會找其他企業(yè)代工生產(chǎn)。”馮穎表示。

這種可能性存在，但是鋰鹽企業(yè)剛剛從2019年的低迷中走出。若采取代工，鋰鹽市場供需矛盾會得到一定緩解，而這并不利于碳酸鋰等產(chǎn)品價(jià)格、企業(yè)盈利能力的提升，巨頭們會如此選擇么？

頭部企業(yè)有備貨，鋰精礦拍賣價(jià)創(chuàng)新高

在上述西澳鋰精礦庫存逐步走低，產(chǎn)能短期無法釋放的背景下，下半年鋰精礦供給只會愈發(fā)吃緊。

今年7月初，本報(bào)《硬核投研》欄目曾指出，當(dāng)前市場處于“搶礦”階段，目前國內(nèi)庫存也主要集中在提前布局上游的頭部鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)，以及部分2020年底曾集中備貨的部分企業(yè)手中。

即便是擁有澳洲第二大礦馬里昂山包銷權(quán)的贛鋒鋰業(yè)，今年也未停止收購鋰礦的步伐。

雖然目前難以確定各家企業(yè)實(shí)際原料庫存情況，但是通過采訪可知，當(dāng)前業(yè)內(nèi)面臨著原料端缺少增量的問題，頭部企業(yè)由于“下手”時(shí)間早，原料供應(yīng)要相對充分。

拋開最不擔(dān)心鋰精礦供給的天齊鋰業(yè)不說，其他近期股價(jià)處于領(lǐng)漲位置的鋰礦股，多是如此。

雅化集團(tuán)人士7月27日表示，“2020年底時(shí)公司有一定備貨，今年原料供應(yīng)有保障，不能讓產(chǎn)能空轉(zhuǎn)，公司已經(jīng)作出了相應(yīng)計(jì)劃和準(zhǔn)備。”

在此之前，雅化集團(tuán)已經(jīng)取得了上述Mt Catlin鋰輝石礦的12萬噸包銷權(quán)，根據(jù)協(xié)議，超出部分可以協(xié)調(diào)增加供給，雅化股份有優(yōu)先購買權(quán)。

關(guān)于雅化集團(tuán)參股的澳洲core公司的供給問題，上述人士回應(yīng)“協(xié)議尚未正式簽署”。另外綜合公司投資者關(guān)系平臺問題回復(fù)情況來看，至今年6月中旬，預(yù)計(jì)年產(chǎn)量達(dá)到17萬噸的core公司鋰礦尚未進(jìn)入開采階段。

贛鋒鋰業(yè)近期回復(fù)記者原料供給問題時(shí)則表示，“加上馬里昂山礦（Mt Marion）和已簽訂包銷協(xié)議在內(nèi)，鎖定原料供給超過60萬噸，公司產(chǎn)能規(guī)劃具備相匹配的原料供應(yīng)。”

相比之下，非上市公司江西南氏鋰業(yè)人士7月27日則反饋稱，公司具備一定鋰云母礦藏資源，自身原料供應(yīng)不成問題，“但是江西當(dāng)?shù)卣w產(chǎn)能規(guī)模較大，原料不可能滿足所有企業(yè)，其中頭部企業(yè)要相對穩(wěn)定?！?/p>

另據(jù)一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士反饋，僅就原料庫存而言，天宜鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、雅化集團(tuán)等鋰鹽企業(yè)，以及江特電機(jī)等江西云母提鋰企業(yè)原料較為充足。

但是，考慮到上述鋰精礦在全球鋰資源供給所占據(jù)的重要地位，當(dāng)前不過是處于消化庫存階段，一旦庫存消耗進(jìn)入臨界點(diǎn)，市場供給壓力會迅速增加。

“將南美鹽湖，中國鋰輝石、鹽湖、鋰云母和廢料回收貢獻(xiàn)的增量都計(jì)算在內(nèi)，預(yù)計(jì)也很難彌補(bǔ)鋰精礦的缺口，當(dāng)前市場對需求端預(yù)期也比較樂觀。”馮穎表示。

上述背景下，鋰精礦價(jià)格近期再創(chuàng)歷史新高。

據(jù)國泰君安消息，澳洲主要礦商之一的Pilbara于7月29日在BMX電子平臺上拍賣鋰精礦，30余家企業(yè)參與，最終鋰精礦價(jià)格拍出1250美元/噸，加上運(yùn)費(fèi)到國內(nèi)價(jià)格為1315美元/噸，拍出歷史新高。

映射到A股市場，擁有礦端資產(chǎn)的鋰礦股近期明顯走強(qiáng)。

7月20日至29日，12只鋰礦股中，漲幅排名靠前的分別為融捷股份（35.83%）、天齊鋰業(yè)（31.91%）、江特電機(jī)（25.43%），而從資源端來看，這幾家公司又分別對應(yīng)了國產(chǎn)鋰礦、澳洲鋰礦和江西鋰云母。

雖然下半年行業(yè)景氣度仍然有進(jìn)一步的空間，但是就二級市場而言，鋰礦股所積累的可觀漲幅是需要引起警惕的，如部分個股年內(nèi)漲幅已經(jīng)逼近400%。