核心觀點(diǎn)

　　行情回顧：全周滬深300指數(shù)上漲0.84%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.16%，紡織服裝行業(yè)指數(shù)下跌2.34%，表現(xiàn)弱于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造板塊下跌1.52%，品牌服飾板塊下跌2.93%。個股方面，我們覆蓋的A股重點(diǎn)公司普遍表現(xiàn)一般，我們重點(diǎn)看好的港股公司均表現(xiàn)較好，其中運(yùn)動服飾安踏體育、李寧和申洲國際更是創(chuàng)出歷史新高。

　　海外要聞：(1)發(fā)力“超級食品”，雀巢聯(lián)手Fancl在日本推出思慕雪沖劑按期訂購服務(wù)。(2)亞馬遜推出“MadeForYou”在線服裝定制服務(wù)。(3)奢侈品電商YNAP將從2021年起為旗下自有品牌配備數(shù)字ID。

　　行業(yè)與公司重要信息：(1)老鳳祥：章周銘先生因已到法定退休年齡申請辭去公司第十屆監(jiān)事會監(jiān)事、監(jiān)事長職務(wù)。該辭職自辭職報告送達(dá)監(jiān)事會時生效。章周銘先生辭職后將不再擔(dān)任公司監(jiān)事長職務(wù)。(2)紅蜻蜓：公司及公司子公司自2020年7月1日至2020年12月21日，收到政府補(bǔ)助1557.93萬元。(3)安踏體育：公司出售AmerSports旗下非核心品牌Precor資產(chǎn)(包括Precor股份及知識產(chǎn)權(quán))，總現(xiàn)金代價為4.2億美元(約相當(dāng)于32.686港幣)。(4)12/19——12/25消費(fèi)行業(yè)投融資情況：a.美妝新零售企業(yè)東點(diǎn)西點(diǎn)完成數(shù)千萬元人民幣A輪融資；b.護(hù)膚品牌神秘博士獲數(shù)千萬元人民幣Pre-A輪融資；c.精品咖啡品牌Manner完成新一輪融資。

　　本周建議板塊組合：安踏體育、李寧、珀萊雅、波司登和森馬服飾。本周組合表現(xiàn)：安踏體育10%、李寧8%、珀萊雅-5%、森馬服飾-4%和波司登1%。

　　投資建議與投資標(biāo)的

　　臨近年末市場表現(xiàn)分化明顯，在流動性收緊的擔(dān)憂下機(jī)構(gòu)繼續(xù)抱團(tuán)消費(fèi)白馬與新能源等熱門板塊，其他個股則表現(xiàn)較弱，為2021年的配置打開空間。從行業(yè)基本面來看，經(jīng)歷了11月零售需求的短暫回調(diào)，12月隨著全國范圍的普遍降溫，服裝消費(fèi)單月進(jìn)一步回暖，當(dāng)前時點(diǎn)我們認(rèn)為近期調(diào)整較多的低估值龍頭公司值得關(guān)注，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與消費(fèi)回暖帶動下，這些龍頭基本面改善確定性大，今年四季度到明年上半年整體銷售同比增速有望進(jìn)一步抬升，凈利潤的彈性也將更大；另一方面考慮估值切換，多數(shù)龍頭公司對應(yīng)2021年的估值又回到了歷史底部區(qū)域，市場關(guān)注度與機(jī)構(gòu)持倉普遍較低，考慮估值的防御性與業(yè)績的進(jìn)攻性，這些低估值白馬吸引力進(jìn)一步提升。

　　2021年行業(yè)投資策略，我們首選依然是高景氣的運(yùn)動服飾、化妝品、電商運(yùn)營等確定性賽道，其中運(yùn)動服飾板塊繼續(xù)推薦申洲國際(02313，買入)、李寧(02331，買入)、安踏體育(02020，買入)、關(guān)注滔搏(06110，增持)，化妝品板塊中長期看好珀萊雅(603605，買入)、丸美股份(603983，增持)，建議關(guān)注經(jīng)歷調(diào)整之后未來可能具備更大向上彈性的上海家化(600315，增持)。低估值穩(wěn)健或終端復(fù)蘇改善顯著的紡服配飾龍頭，我們建議關(guān)注地素時尚(603587，買入)、海瀾之家(600398，買入)、富安娜(002327，買入)、羅萊生活(002293，增持)、森馬服飾(002563，買入)和太平鳥(603877，增持)。電商龍頭關(guān)注南極電商(002127，增持)。冷冬最受益標(biāo)的繼續(xù)推薦波司登(03998，買入)。