塵埃落定。困境中的陸正耀，為神州租車找到了新的接盤(pán)俠——上汽集團(tuán)。

7月2日晚間，神州租車（00699.HK）發(fā)布公告稱，上汽集團(tuán)全資子公司——上海汽車香港投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上汽香港”）與神州優(yōu)車股份有限公司及其子公司UCAR Limited、 UCAR Service Limited、 UCAR Technology Inc.以及Amber Gem Holdings Limited簽署了收購(gòu)要約。

上汽香港擬以每股3.10港幣的價(jià)格以現(xiàn)金出資方式收購(gòu)神州優(yōu)車及Amber Gem所持有的神州租車不超過(guò)6.126億股股份，占比28.92%，總代價(jià)最多為18.98億港元。

盡管每股3.10港元的價(jià)格，相比公告發(fā)布時(shí)神州租車的股價(jià)溢價(jià)近三成，但對(duì)于上汽來(lái)說(shuō)，這是一筆合算的買賣。受瑞幸爆雷事件波及，神州租車遭遇重創(chuàng)，股價(jià)腰斬，神州優(yōu)車急于甩賣神州租車股權(quán)以緩解資金壓力。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)對(duì)于上汽突然接盤(pán)神州租車頗感意外。

一個(gè)月前的6月1日，神州租車曾發(fā)布公告，宣布神州優(yōu)車已于5月31日與北汽集團(tuán)簽訂了一份戰(zhàn)略合作協(xié)議，北汽集團(tuán)將收購(gòu)神州租車不超過(guò)21.26%的股份。

雖然神州優(yōu)車與北汽集團(tuán)簽署的戰(zhàn)略合作協(xié)議沒(méi)有法律約束力，但鑒于北汽集團(tuán)與神州系密切的聯(lián)系，因此，當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)非?？春秒p方達(dá)成交易。一方面，北汽集團(tuán)董事長(zhǎng)徐和誼與陸正耀是大學(xué)校友，神州此前也從北汽福田手中買走了寶沃汽車。另一方面，北汽也在積極布局出行業(yè)務(wù)，對(duì)于收購(gòu)神州租車存在一定合理性。

而在接過(guò)神州租車之后，上汽的出行布局也將按下“加速鍵”。

上汽捷足先登

根據(jù)收購(gòu)要約，上汽香港擬以每股3.10港元的價(jià)格收購(gòu)不超過(guò)4.43億股公司股份，總代價(jià)最多為13.72億港元。此外，上汽香港擬向Amber Gem以每股3.10港元收購(gòu)不少于169617948（1.7億）股公司股份，總代價(jià)約為5.258億港元。

如果收購(gòu)照計(jì)劃完成，上汽香港預(yù)計(jì)將持有神州租車已發(fā)行股份總額的28.92%，成為神州租車的第一大股東，神州優(yōu)車則將全面退出。

事實(shí)上，受瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假等影響，神州租車股價(jià)腰斬，業(yè)績(jī)承壓，此前陸正耀已經(jīng)多次為神州租車尋找接盤(pán)者。

今年4月16日，神州租車發(fā)布公告稱，公司股東Amber Gem將從神州優(yōu)車手中分兩批收購(gòu)神州租車4.65%和12.46%的股份。若兩筆交易都能完成，Amber Gem在神州租車的股權(quán)占比將超過(guò)27%，成為第一大股東。不過(guò)，交易僅完成第一筆，Amber Gem持股比例由10.11%增至14.76%。6月1日，神州租車又宣布北汽集團(tuán)將收購(gòu)神州租車21.26%的股權(quán)，同時(shí)，Amber Gem將不再繼續(xù)進(jìn)行買賣協(xié)議下的第二批股份收購(gòu)，并終止買賣協(xié)議。

不過(guò)，最終，上汽集團(tuán)捷足先登，成為神州租車新的接盤(pán)俠。

對(duì)于上汽的“截和”，有熟悉神州的人士告訴記者，主要是因?yàn)樯掀麆?dòng)作更快，與神州租車快速談好了價(jià)格，而神州目前對(duì)于資金的需求非常緊迫。

和此前與北汽集團(tuán)簽署的合作協(xié)議相比，除了速度更快，上汽集團(tuán)比北汽集團(tuán)多收購(gòu)了神州租車7.66%的股份（即Amber Gem的股份），同時(shí)又以3.10港元的溢價(jià)達(dá)成合作。

雖然受瑞幸爆雷事件波及，股價(jià)暴跌，但神州租車仍然非常搶手。尤其是對(duì)于正在自己布局出行業(yè)務(wù)的車企而言，神州租車現(xiàn)有的市場(chǎng)占有率、用戶基礎(chǔ)、線下門(mén)店、服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)等，都極具吸引力。這也是北汽集團(tuán)和上汽集團(tuán)都向神州拋去橄欖枝的重要原因。

上汽集團(tuán)表示，收購(gòu)神州租車，旨在幫助上汽集團(tuán)加快發(fā)展出行業(yè)務(wù)，并且還可在基于市場(chǎng)化原則下，提升資產(chǎn)效率，探索服務(wù)創(chuàng)新模式，實(shí)現(xiàn)協(xié)同合作。這是上汽集團(tuán)加快推動(dòng)新四化轉(zhuǎn)型、打造“新出行綜合體”的積極舉措。

神州租車擁有總規(guī)模為148894輛的車隊(duì)，遍布全國(guó)的門(mén)店網(wǎng)點(diǎn)達(dá)到1000家以上，是中國(guó)租車市場(chǎng)的龍頭。但是，神州租車的經(jīng)營(yíng)狀況并不樂(lè)觀。

今年一季度，受新冠肺炎疫情影響，神州租車業(yè)績(jī)下滑明顯：營(yíng)收13.25億元，同比減少28.3%；凈利潤(rùn)-1.88億元，同比減少148.11%，由盈轉(zhuǎn)虧。

當(dāng)然，疫情不是導(dǎo)致神州租車業(yè)績(jī)下滑的唯一原因。實(shí)際上，這幾年神州租車的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)一直在走下坡路。2016年，神州租車實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.59億元，之后逐年下降，2017年凈利8.81億元，同比下降39%；2018年凈利2.9億元，同比下降67%；2019年凈利3100萬(wàn)元，同比下降89%。

上汽接盤(pán)之后，神州租車有了更可靠的資本支持來(lái)扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)下滑頹勢(shì)的機(jī)會(huì)。但是，更關(guān)鍵的是，上汽能否借此舉獲得更高的商業(yè)價(jià)值，為自身的業(yè)務(wù)布局謀利？

不過(guò)，值得注意的是，該股權(quán)收購(gòu)方案尚未正式簽署協(xié)議，中間或仍將存在變數(shù)?！皵M收購(gòu)股份存在部分股權(quán)質(zhì)押情況，收購(gòu)事項(xiàng)的完成受限于若干先決條款?！鄙掀瘓F(tuán)在公告中表示。

車企的出行野心

上汽方面稱，本次收購(gòu)如能按約完成，將有助于上汽集團(tuán)出行業(yè)務(wù)的加快發(fā)展。同時(shí)基于市場(chǎng)化原則，神州租車與上汽集團(tuán)可在資產(chǎn)效率提升及服務(wù)創(chuàng)新模式探索等方面協(xié)同合作。

近年來(lái)，車企紛紛宣布從傳統(tǒng)的汽車制造商向移動(dòng)出行服務(wù)商轉(zhuǎn)型，加快布局出行業(yè)務(wù)，例如，吉利旗下的曹操出行和一汽、東風(fēng)、長(zhǎng)安成立的T3出行等。上汽也是積極布局出行的車企之一。早在2016年，上汽就推出了EVCARD（環(huán)球車享），主打分時(shí)租賃業(yè)務(wù)。2018年年底，上汽又推出了享道出行，進(jìn)軍網(wǎng)約車領(lǐng)域。2019年年中，享道出行又發(fā)布了子品牌享道租車，從事企業(yè)租車業(yè)務(wù)。

如果上汽接盤(pán)神州，上汽的“大出行”版圖也已基本成型，包括網(wǎng)約車、租車、分時(shí)租賃等多種形式。

車企布局出行業(yè)務(wù)最大的優(yōu)勢(shì)在于“車”資源。這也是神州優(yōu)車此前收購(gòu)寶沃的邏輯，從造車到租車打造一個(gè)閉環(huán)。不過(guò)，如果一旦上汽集團(tuán)收購(gòu)神州租車，神州租車或許不會(huì)再像現(xiàn)在這樣繼續(xù)全面使用寶沃的新車，寶沃汽車的命運(yùn)又將莫測(cè)。

上汽集團(tuán)旗下?lián)碛袕娜腴T(mén)級(jí)到豪華車全覆蓋的車型。從一定程度上，可以滿足不同用戶基于不同場(chǎng)景的出行需求。

不過(guò)，與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相比，車企布局出行在用戶運(yùn)營(yíng)方面還存在一定差距。特別是在網(wǎng)約車領(lǐng)域，滴滴長(zhǎng)期形成的龍頭地位難以撼動(dòng)，無(wú)論是在車隊(duì)數(shù)量、用戶體驗(yàn)感方面，他者和滴滴都存在著明顯差距。

光大證券在一份研報(bào)中指出，入股神州租車將增強(qiáng)上汽集團(tuán)C端租車領(lǐng)域的實(shí)力，實(shí)現(xiàn)移動(dòng)出行領(lǐng)域的全方位覆蓋。

對(duì)于上汽集團(tuán)來(lái)說(shuō)，抄底神州租車，是其向出行服務(wù)商轉(zhuǎn)型過(guò)程中的重要一步。當(dāng)然，從目前來(lái)看，車企的出行布局還處于市場(chǎng)積累階段，轉(zhuǎn)型能否成功難以判斷。