首先從價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，十月初己內(nèi)酰胺現(xiàn)貨價(jià)格在12700-12800元/噸承兌送到，十月份中石化己內(nèi)酰胺第一次掛牌價(jià)格在13000元/噸。國(guó)慶假期歸來(lái)，下游需求減少，己內(nèi)酰胺進(jìn)入供大于求的局面，價(jià)格一路下跌。

圖1 己內(nèi)酰胺現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)圖

來(lái)源：隆眾資訊

截至11月18日，華東市場(chǎng)己內(nèi)酰胺現(xiàn)貨價(jià)格跌至10600元/噸附近，較10月初價(jià)格共下跌2100元/噸，跌幅高達(dá)16.47%。合約方面，目前中石化11月掛牌價(jià)格在11400元/噸，市場(chǎng)有預(yù)期結(jié)算價(jià)格可能在11000-11200元/噸區(qū)間?，F(xiàn)貨和合約價(jià)格都已經(jīng)跌破了今年6月份低點(diǎn)，向2016年大底沖擊。

圖2 2013-2019年純苯和己內(nèi)酰胺走勢(shì)對(duì)比

來(lái)源：隆眾資訊

對(duì)比2013-2019年純苯和己內(nèi)酰胺價(jià)格，己內(nèi)酰胺最低價(jià)格是2016年初的9300元/噸，苯己價(jià)差最低在4400元/噸。目前苯己價(jià)差在5300元/噸，對(duì)比歷史價(jià)差低位，仍有一定的空間。不過(guò)以平均6000元/噸加工成本計(jì)算，己內(nèi)酰胺近期已經(jīng)虧損，廠家降價(jià)速度略有放緩，但目前價(jià)格仍未企穩(wěn)，10000元/噸現(xiàn)匯出廠價(jià)格岌岌可危。

從供需基本面來(lái)看，自10月份以來(lái)己內(nèi)酰胺一直供大于求，終端需求處于低迷狀況，高速紡切片需求提前進(jìn)入淡季，聚合工廠高速紡切片庫(kù)存居高不下，導(dǎo)致切片和己內(nèi)酰胺現(xiàn)貨流轉(zhuǎn)不暢。雖然己內(nèi)酰胺利潤(rùn)回吐，但交易量刺激有限，供需矛盾沒(méi)有得到實(shí)際的解決。前期工廠仍有利可圖，開(kāi)工積極性較高，現(xiàn)在己內(nèi)酰胺也已經(jīng)虧損，廠家減產(chǎn)降負(fù)增多，有意減產(chǎn)保價(jià)。具體工廠開(kāi)工情況如下表統(tǒng)計(jì)：

表1 己內(nèi)酰胺工廠開(kāi)工統(tǒng)計(jì)

來(lái)源：隆眾資訊

隨著己內(nèi)酰胺工廠檢修降負(fù)增多，整體開(kāi)工負(fù)荷降至7成以下，不過(guò)由于工廠的檢修計(jì)劃多為短期停車(chē)，加上江蘇海力20萬(wàn)噸月底重啟的可能較大，因此市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)端的預(yù)期仍偏悲觀。

需求方面，下游高速紡切片降庫(kù)艱難，紡絲及終端雖然原料庫(kù)存不高，但成品庫(kù)存依舊積壓，因此需求端短期并沒(méi)有實(shí)質(zhì)的改善預(yù)期。常規(guī)紡切片雖然下游陸續(xù)有補(bǔ)貨，然而價(jià)格持續(xù)下跌也打擊下游信心，下游雖有心抄底，但底部難尋，集中大量的采購(gòu)鮮有聽(tīng)聞，這種情況下需求端難以對(duì)己內(nèi)酰胺形成有效的推動(dòng)。

綜合來(lái)看，雖然己內(nèi)酰胺工廠虧損但在供需矛盾得不到緩解的情況下，成本支撐顯乏力，且需求端難有實(shí)質(zhì)改善，因此己內(nèi)酰胺市場(chǎng)的支撐需要寄希望于供應(yīng)端的調(diào)整。后期需關(guān)注江蘇海力重啟情況和己內(nèi)酰胺供應(yīng)端能否調(diào)節(jié)至與下游需求匹配的供應(yīng)量，只有供應(yīng)端主動(dòng)進(jìn)行有效的調(diào)整，己內(nèi)酰胺才有可能企穩(wěn)筑底。