2025年，巴西棉花產(chǎn)業(yè)在復(fù)雜的內(nèi)外環(huán)境中呈現(xiàn)出顯著的雙面圖景：一方面，國內(nèi)豐產(chǎn)與消費疲軟導(dǎo)致價格承受巨大壓力;另一方面，出口動能強勁，使其全球第一出口國的地位進(jìn)一步鞏固。全年市場在供需博弈與匯率變動中深度調(diào)整。

　　一、 價格動態(tài)：內(nèi)外因素交織下的持續(xù)下行

　　2025年，巴西國內(nèi)棉花價格經(jīng)歷了一場深度回調(diào)。截至12月26日，其國內(nèi)現(xiàn)貨價格指數(shù)報收于3.4862雷亞爾/磅(約合64美分/磅)，全年累計下跌幅度高達(dá)16.89%。這一表現(xiàn)弱于國際基準(zhǔn)價格——同期考特魯克A指數(shù)下跌6.68%至74美分/磅。

　　深度分析：價格走勢的背后是多重力量的疊加。 上半年價格的短暫堅挺，源于青黃不接時期的供應(yīng)緊張與國際棉價的聯(lián)動上漲。然而，轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在年中之后：

　　1. 全球壓力傳導(dǎo)：國際棉價走弱，直接拉低了出口導(dǎo)向型的巴西棉價的“天花板”。

　　2. 豐產(chǎn)預(yù)期壓制：創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量預(yù)期形成了強大的基本面利空，持續(xù)施壓市場情緒。

　　3. 匯率雙重影響：美元對雷亞爾匯率全年下跌10.29%，一方面降低了以美元計價的出口棉花的雷亞爾收入，加劇了國內(nèi)現(xiàn)貨價格的下跌壓力;另一方面，雷亞爾相對堅挺也削弱了巴西棉花在國際市場上的價格競爭優(yōu)勢。

　　二、 貿(mào)易格局：以量補價，鞏固全球主導(dǎo)地位

　　盡管價格下行，巴西棉花通過強大的出口能力有效消化了過剩供應(yīng)，展現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)的韌性。

　　出口量創(chuàng)新高：在2024/25年度(...

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