縱觀2025年棉花市場(chǎng)行情，在宏觀層面劇烈震蕩的背景下，展現(xiàn)出市場(chǎng)恐慌情緒高度一致的反應(yīng)特征，同時(shí)受其自身供需基本面的驅(qū)動(dòng)，也走出一波獨(dú)具特色的季節(jié)性走勢(shì)，全年整體呈現(xiàn)出三個(gè)尤為關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。此外，基差持續(xù)走強(qiáng)并突破歷史高位的行情，也為眾多貿(mào)易企業(yè)帶來了可觀的盈利空間，成為年內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)中令人印象深刻的一筆。

　　一、4月初震驚全球的關(guān)稅政策及其影響

　　2025年4月初，美國政府出乎市場(chǎng)預(yù)料宣布對(duì)多國全面加征超高幅度關(guān)稅，引發(fā)全球貿(mào)易格局劇烈調(diào)整。該項(xiàng)遠(yuǎn)超預(yù)期的重大利空政策迅速激化了全球市場(chǎng)的悲觀情緒，股票、大宗商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍承壓下行。此后，中美雙方相繼宣布互為加征關(guān)稅，進(jìn)一步加劇國際經(jīng)貿(mào)緊張氛圍。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美方針對(duì)中國輸美商品累計(jì)加征關(guān)稅幅度超過100%，若最終全部落地，將嚴(yán)重阻礙兩國間正常貿(mào)易流動(dòng)。在此宏觀沖擊下，棉花價(jià)格跟隨大宗商品整體情緒快速下跌，一度下探至12500元/噸附近。

　　然而隨后行情發(fā)生戲劇性反轉(zhuǎn)。市場(chǎng)逐漸意識(shí)到，高額關(guān)稅并未完全抑制我國出口韌性。通過積極開拓拉丁美洲、非洲和東南亞等新興市場(chǎng)，并配合出口單價(jià)策略調(diào)整，我國外貿(mào)出口不減反增，甚至在2025年成為拉動(dòng)GDP增長的重要?jiǎng)恿?。其中棉紡制品出口表現(xiàn)尤為突出：2024/25年度棉紡消費(fèi)總量同比微增0.68%，出口部分卻大幅增長24.25%。盡管國內(nèi)消費(fèi)同比上年度預(yù)計(jì)下滑35.7%，超預(yù)期的出口強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)棉花消費(fèi)企穩(wěn)回暖，期價(jià)也隨之修復(fù)至14000元/噸水平。

　　二、下跌恐慌籠罩下的9月收購季

　　2025年度的新棉收購季行情...

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